交叉上市对现金股利的影响

发布时间：2017-10-19 13:49

  本文关键词：交叉上市对现金股利的影响

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【摘要】：自上世纪七十年代以来,随着资本市场的自由化和全球化,越来越多的中资企业远赴海外上市。香港作为亚洲的国际金融中心,无论在文化渊源还是在融资便利性方面都对内地企业有着极强的吸引力,诸多率先完成股份制改革的大中型国有企业纷纷赴港上市。而香港由于有着与内地截然不同的法律环境和公司治理环境,交叉上市公司在公司财务政策方面势必表现出不一样的特征。作为三大最重要的公司财务政策之一,股利政策一直备受学者的关注。从Lintner(1956)提出第一个股利理论以来,对于股利政策的研究至今尚无定论,“股利之谜”依旧存在。虽然国内外学者已经做了很多有关于影响股利政策因素的研究,但是这些研究大多数集中于针对公司单独在某一个市场(交易所)上市的情形,而作为两个在法律环境和公司治理环境等方面截然不同市场,交叉上市能够改善公司的股利分配政策吗?影响他们分配股利的因素会和仅仅在单一市场上市的公司一样吗?正式基于这样的疑问,我们才想要研究交叉上市公司股利政策及其影响因素。本文选取了2007年-2014年间已经实现A+H股和A+B股交叉上市公司的数据,通过可比公司法选择与他们相匹配的纯A股上市公司,首先对各样本的每股股利、股利支付率和股利支付倾向以及各解释变量做描述性统计,然后分别对比分析了A+H股、A+B股和与他们相匹配的纯A股公司每股股利、股利支付率和股利支付倾向的均值指标,最后利用回归分析研究了交叉上市是否能够影响公司的每股股利、股利支付率和股利支付倾向。此外,还分析了影响交叉上市公司、与他们相匹配的纯A股上市公司股利政策的因素异同。研究发现,交叉上市的确能够对股利政策产生一定的正向影响,特别是对于A+H股交叉上市公司的影响更为全面。对于A+H股,从均值指标可以看出,交叉上市能够提高每股股利金额、股利支付率和股利支付倾向,但是通过对2007年-2014年的数据回归发现,整体上看,股利支付倾向并不能得到显著提高；对于A+B股,从均值指标可以看出,交叉上市仅能够提高每股股利金额,但是不能提高股利支付率和股利支付倾向。从影响因素来看,盈利能力、财务状况、现金流充裕度、股利持续性、成长潜力和运营效率都会影响公司股利分配政策。
【关键词】：交叉上市 股利政策 现金股利 A+H股 A+B股
【学位授予单位】：西南交通大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要6-7
• abstract7-10
• 第1章 绪论10-13
• 1.1 研究背景及研究意义10-11
• 1.1.1 研究背景10
• 1.1.2 研究意义10-11
• 1.2 研究内容及研究方法11
• 1.3 研究框架11
• 1.4 论文特色与论文创新11-13
• 第2章 国内外文献研究综述13-21
• 2.1 国外文献研究综述13-18
• 2.1.1 交叉上市理论的文献综述13-16
• 2.1.2 股利政策理论的文献综述16-18
• 2.2 国内文献研究综述18-20
• 2.2.1 交叉上市理论的文献综述18-19
• 2.2.2 股利政策理论的文献综述19-20
• 2.3 研究评述20-21
• 第3章 研究设计21-24
• 3.1 研究假设21
• 3.2 变量定义21-22
• 3.3 模型设计22-24
• 第4章 A+H股回归分析24-41
• 4.1 全体A股样本24-26
• 4.1.1 样本选取24
• 4.1.2 描述性统计24-26
• 4.2 A+H股样本回归分析26-32
• 4.2.1 样本选取26-29
• 4.2.2 相关性分析29-30
• 4.2.3 回归分析30-32
• 4.3 纯A股(A+H股)样本回归分析32-35
• 4.3.1 相关性分析32-33
• 4.3.2 回归分析33-35
• 4.4 A+H股交叉上市回归分析35-39
• 4.4.1 对比分析35-37
• 4.4.2 相关性分析37-38
• 4.4.3 回归分析38-39
• 4.5 本章小结39-41
• 第5章 A+B股回归分析41-56
• 5.1 A+B股回归分析41-48
• 5.1.1 样本选取41-44
• 5.1.2 描述性统计44-45
• 5.1.3 相关性分析45-46
• 5.1.4 回归分析46-48
• 5.2 纯A股(A+B股)样本回归分析48-51
• 5.2.1 相关性分析48-49
• 5.2.2 回归分析49-51
• 5.3 A+B股联合样本回归分析51-55
• 5.3.1 对比分析51-52
• 5.3.2 相关性分析52-53
• 5.3.3 回归分析53-55
• 5.4 本章小结55-56
• 研究结论与展望56-60
• 致谢60-61
• 参考文献61-64

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本文编号：1061469