跨国收购中不同法源对股东保护水平的影响研究

发布时间：2021-03-16 15:08

　　法律制度对股东权益的保护是影响公司价值评估和财务决定的重要的“外部治理”。法律金融理论认为现代法律制度根据起源可以分为“普通法法源”和“民法法源”两大类,具有不同的股东权益保护水平,“普通法法源”的法律制度对股东保护程度较高。现有的文献大多只静态评估国家法律对股东的保护水平,很少在研究法律制度环境变化对股东保护的影响。在经济全球化的趋势下,跨国并购成为公司发展和开拓海外市场的重要途径。根据公司治理趋同的理论,跨国并购中,收购方和收购目标所在国不同的法律制度能够引起公司的治理结构和股东权益保护水平的变化,表现市场对公司股票估价上的波动。已有的研究针对跨国合并,由于目标公司不再具有独立的法人资格,因此无法了解法律制度变化的长期影响。本文目的是证明不同起源的法律制度具有不同的股东保护水平,法律环境的改变能够引起股东保护水平的变化,而且这种变化长期存在。为此本文对1990年到2000年之间发生在37个国家的240桩跨国大宗收购的进行实证分析,比较了不同法律制度下的目标公司股价因收购而产生的短期和长期的超常收益水平,发现:收购事件中,普通法法源国家的目标公司短期超常收益要高于民法法源国家的目标公... 

【文章来源】：浙江大学浙江省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：78 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 问题的提出及研究意义
    1.2 本文的研究思路和文章结构
2 文献回顾
    2.1 法律金融理论
        2.1.1 法律起源以及不同法源的比较
        2.1.2 法律起源决定金融发展
        2.1.3 对法律金融理论的争议和评价
    2.2 公司治理和公司市场价值
    2.3 公司控制权市场
    2.4 全球公司治理模式趋同化
3 研究方法和假设检验
    3.1 研究方法
    3.2 假设
    3.3 检验设计
4 样本和参数
    4.1 样本选择
    4.2 参数描述
        4.2.1 法律变量
        4.2.2 治理变量
        4.2.3 控制变量
    4.3 样本统计描述
5 实证检验结果
    5.1 单变量比较
        5.1.1 目标公司股票在公告期间超常收益的比较
        5.1.2 目标公司股票的长期表现
    5.2 回归结果分析
        5.2.1 自变量之间的相关性分析
        5.2.2 目标公司股票在收购公告期间收益的多元分析
        5.2.3 目标公司股票长期表现的多元分析
        5.2.4 对目标公司股票长期表现分析可靠性的检验
    5.3 公司股票长期市场表现在收购事件前、后变化的检验
6 结论与启示
    6.1 小结
    6.2 启示与对策
        6.2.1 指导企业并购
        6.2.2 促进金融市场制度建设的完善
        6.2.3 分散公司所有权结构，维护资产合理定价
    6.3 进一步研究展望
        6.3.1 实验设计的完善
        6.3.2 法律金融理论在我国的实践研究
参考文献
后记



本文编号：3086219