不对称信息下的风险投资契约研究

发布时间：2021-11-14 23:53

　　风险投资自诞生以来经过了半个多世纪的实践,它对推动高新技术产业的发展起了重要作用。作为一种新型的金融投资方式,风险投资有着许多区别于传统金融投资的特点。由不对称信息引发的组织内部代理风险是其“高风险性”的主要体现之一。如何降低这一风险、减少代理成本是本文研究的出发点。本文以不对称信息为角度,基于信息经济学和契约经济学相关理论,提出了设计合理的风险投资契约作为解决问题的途径。而契约的合理性就体现在它所产生的内在约束和激励机制能够实现代理成本最小化和风险投资效率最大化。本文约四万三千字,共分为六个部分进行阐述:（一） 引言。简要概述了国内外研究现状及文章研究思路等。（二） 风险投资概述。主要介绍了风险投资概念和分析了风险投资的特点,并指出由不对称信息产生的组织内部代理风险是其高风险性的重要表现。（三） 风险投资中的不对称信息。本部分运用信息经济学、契约经济学中的相关理论,对两级委托代理关系中的不对称信息问题进行了分析。（四） 风险投资契约安排。本部分作为论文的研究重点,对两级契约关系的主要内容及内在机制进行了详细研究,包括有限合伙制、分阶段投资、最优投资工具选择及风险投资家参与管理等。（五... 

【文章来源】：四川大学四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直属院校

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

美国1991~1998年风险投资基金来源(资料来源:pauloompers.Juomaxofvenuteracpital.2999.3)

法律制度、经济政策、创业文化等方面的不同，在风险资本的供给主体结构上有较大差别。以美欧为例，其风险投资基金的来源有较大区别，这与各国的法律对资金准入的限制及鼓励政策密切相关(图2.1和图2.2)。图2.1美国1991~1998年风险投资基金来源(资料来源:pauloompers.Juomaxofvenuteracpital.2999.3)

息不对称、调和意见冲突、提高合约的有效性。考察我国目前的风险投资公司，大多数在投资后对于风险企业的管理参与度很低，有的甚至根本没有参与管理，参与管理的效率也并不高(图5.1)。究其原因，主要在于:第一，薪酬制度上的缺陷导致风险投资家没有参与管理的积极性。由于我国大部分风险投资公司还没有实行“管理费+利润提成”的薪酬结构，风险投资家只是领取固定的工资报酬，导致风险投资机构的经营业绩和风险投资家个人收益脱钩。因此使得风险投资家缺乏参与风:险企业管理的动力和压力，极大地影响了风险投资家参与管理的积极性。第二，风险投资家的低素质使得其即便想参与管理却也“心有余而力不足”。我国风险投资起步晚，风险投资人才市场的供给也远远不能满

【参考文献】：
期刊论文
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本文编号：3495606