我国上市保险公司系统风险的测度分析 ——基于CoVaR方法

发布时间：2021-07-14 06:52

　　中国开放40年,改革进入深水期,国内产能过剩,产业结构升级,向产业链高端爬升。次贷危机过后,系统性风险相关问题开始引起各国政府及国际学术界的强烈关注。从国内外的相关研究与各国政府监管措施来看,大部分的举措与研究围绕银行业展开。金融创新与金融自由化发展,极大的促进了金融机构的同质化,保险机构与银行机构出现业务重叠,资本关联程度不断加强。系统性风险从银行业外溢至保险业。金融系统的风险传染渠道增多,在更加强大风险冲击面前,更显得脆弱不堪。因此对保险业系统风险的测度分析尤为重要。本文对系统风险的相关含义进行了界定,然后探讨了系统风险产生的原因,接着分析了系统风险的主要特点,对系统风险的理论知识做了梳理。本文实证研究通过运用修正后的CoVaR模型在不同分位数下进行分位数回归,选取更能反映极端风险的分位值,建立模型。在实证阶段本文通过运用CoVaR方法度量可以集中反映中国保险业市场状况的四家上市保险公司——中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险的经营数据。首先对分位数进行假定,度量极端情况下,四家公司的系统性风险值和风险溢出值的变动情况。可以发现在保险业中,在险价值VaR与条件在险价值CoVaR值... 

【文章来源】：山东财经大学山东省

【文章页数】：53 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

收益率Q~Q图

平安与人寿保险公司对资本市场的价格变动要更加敏感。从表 4-5 中我还可以发现，短期流动性利差和短期国债利率差的显著性相对弱。在极端市场情况，中国平安，新华保险，中国太保的回归系数为正，可以说明，短期流动性越大，险溢价越大。而对“短期国债利差”新华保险与中国平安对其正相关的，中国太保中国人寿对其是负相关。3.3 条件在险价值 CoVaR 的分析为了更加全面地了解上述公司的系统性风险情况，运用（3.10）-（3.12） 式采各保险公司周收益率数据和金融体系的收益率数据计算出单个保险机构对系统性险的 CoVaR。 这里的系统性风险贡献静态描述了各金融机构样本期间系统性风险献。一般情况下，VaR、CoVaR、△CoVaR 均小于零，分析过程中，使用计算结果对值代表风险，即绝对值与机构风险之间成正比。

中国平安 中国人寿图 4-3 保险公司系统性风险ΔCoVaR 时间序列图（1%）图 4-3 显示的是各保险公司在样本时间段内的波动情况，可以发现，在样本时内四家保险公司的趋势大致相同，在 2012 欧洲主权危机到 2015 年初期，各保险公风险溢出值的波动情况趋于平稳，但于 2015 年起发生大的涨幅，原因在于 2015 年国股市动荡，股票价格大幅上涨与下跌，波动剧烈 ，导致系统风险的升高，这与上章节的实证内容相符合。以上市时间较短的新华保险为例 ，样本时间内在 201年时间段发生大的起伏，前期与后期的溢出风险值都呈现较平稳状态。由此还可以明欧洲的债务危机并没有威胁到我国的保险业，因为在此背景下的四家上市保险公的溢出值没有发生大幅度的变化。

【参考文献】：
期刊论文
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[3]尾部极值分布下的系统性金融风险度量及影响因素分析[J]. 王妍,陈守东.  数理统计与管理. 2014(06)
[4]基于尾部依赖的保险业系统性风险度量[J]. 谢远涛,蒋涛,杨娟.  系统工程理论与实践. 2014(08)
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[7]中国上市银行的系统性风险价值及溢出——基于CoVaR方法的实证分析[J]. 郭卫东.  北京工商大学学报(社会科学版). 2013(04)
[8]保险体系的系统风险相关性评价:一个国际视角[J]. 赵桂芹,吴洪.  保险研究. 2012(09)
[9]不同行业与金融系统的波动溢出效应分析[J]. 丁庭栋,赵晓慧.  统计与决策. 2012(03)
[10]银行系统性风险度量——基于动态CoVaR方法的分析[J]. 高国华,潘英丽.  上海交通大学学报. 2011(12)

硕士论文
[1]我国系统重要性保险机构的识别研究[D]. 魏敏.山西财经大学 2015



本文编号：3283647