试论内幕交易补偿基金制度的构建
发布时间：2021-07-23 14:36
本文围绕内幕交易补偿基金制度的构建展开,分三个部分进行论述:第一个部分是内幕交易补偿基金概述;第二个部分是构建内幕交易补偿基金制度的必要性、可行性分析;第三个部分是内幕交易补偿基金制度的具体设计。第三部分是本文的重心。本文首先提出了内幕交易补偿基金的具体概念,并分析了国外相似制度（美国公平基金）之立法与实践。本文认为,内幕交易重大违法行为的补偿机制有较大欠缺,不仅制度上先天不足,《证券法》只笼统规定要承担民事责任,没有可操作的司法解释,而且司法救济不足,除诉讼途径外没有其他救济途径。内幕交易“重罚不重赔、重行（刑）不重民”的现象突出,即便是诉讼途径也面临着立案难、审理难、获赔难等突出矛盾,难以保护证券市场的中小投资者。因此本文认为需要开拓其他的救济途径,内幕交易补偿基金就是属于这种有益探索。本文认为内幕交易补偿基金制度可以拓展纠纷多元化解机制路径,化解证券市场专业性强、求偿门槛高的现实矛盾,本文进一步明确了补偿基金所具有的高效率、低成本等特征,在诉讼之外的补偿机制上具有明显优势。本文为了开展比较研究,对实践中类似的虚假陈述补偿基金的实践、运作效果作出了归纳和分析。本文详述了内幕交易补偿...
【文章来源】：延边大学吉林省 211工程院校
【文章页数】：42 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１美国投资者公平基金运作流程图??从ＳＥＣ于２０１７财年、２０１８财年向美国向投资者分配的资金中可以观察到，公??１４
?２００９年至２０１８年的十年里内幕交易行政处罚案件共计３４４起，２０１０??年之后查处内幕交易案件数量都在１０起以上，特别是从２０１３年开始激增（２０１５年??疑因股市异动因素有所下降），显示了证券市场上内幕交易情况的严重程度，同时??也能窥测到证监会在此方面的监管能力的有了大幅提高。至于内幕交易刑事案件，??１９９４年至２０１６年己判决案件共３９起２°。对比行政处罚案件和刑事案件数量，自我国??有资本市场以来仅有４起内幕交易民事赔偿诉讼案件：??一是天山股份内幕交易案件。案件发生于２００４年，２００８年提起诉讼，庭审一次??后以原告撤诉告终（和解结案）。这是我国内幕交易民事赔偿诉讼的首个案件。??二是大唐电信内幕交易案件。案件发生于２００７年，２００９年提起诉讼，同年法院??判决驳回原告诉讼请求。??三是李某、吴某分别诉黄光裕、杜鹃内幕交易案。２０１０年黄光裕被判决罪名包??括内幕交易罪，之后有股民开始诉诸法院索赔，２０１２年法院判决驳回两原告诉讼请??求，原告承担全部诉讼费用。??四是投资者诉光大证券内幕交易案。案件即２０１３年的光大证券“乌龙指事件”，??
假陈述补偿基金的具体运作就是通过诉讼之外的“基金和解＋技术”手段予以完成，??通过上述３个案例，笔者抽象出虚假陈述补偿基金运作的具体模式，并制作大致运??作流程图（图３）如下：??违法行为责任人承认违法行为??＾?违法行为贵任人出资??（不以证监会是否作出处罚决定为前提）?１?设立专项基金???！?Ｉ?｜??人以叫、山＋?保荐人履行先行赔付责任?｜委托投保基金公司???｜?出资设立专项基金?为基金管理人??｜、丄一、，、，?｜投资者网签承诺?｜设立专门网站??达成协议?？■＿■■■■?４?■?ｆ?—?４??——＾和解协议并申报?联系适格投资者???＾?ｒ?????１??资金划付?Ｉ投资者申请仲裁投资者诉讼???????ｉ—??１?个?｜??基金终止?Ｉ?｜投资者申请调解??：????」??图３虚假陈述专项补偿基金运作流程图??为理解此图，需要明确赔付方和适格赔付对象：赔付方（基金出资人），即保??荐机构（通常是证券公司）或者虚假陈述违法行为责任人（如发起人、发行人或者??上市公司、及上市公司的董、监、高等）；赔付对象，即适格投资者２４。??虚假陈述专项补偿基金在资金划付上，符合赔付方案要求的投资者可以通过基??金网站和证券交易所的交易系统或网络投票系统进行有效申报，确认接受赔付方案??２４《虚假陈述规定》第十八条投资人具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间存在因果??关系：（一）投资人所投资的是与虚假陈述直接关联的证券；（二）投资人在虚假陈述实施日及以后，至揭露曰??或者更正日之前买入该证券：（三）投资人在虚假陈述揭露日或者更正日及以后
【参考文献】：
期刊论文
[1]证券执法中的公共补偿——美国公平基金制度的探析与借鉴[J]. 郭雳. 清华法学. 2018(06)
[2]内幕交易惩罚性赔偿制度的构造原理与现实选择[J]. 邢会强. 中国社会科学. 2018(04)
[3]内幕交易民事责任制度的知易行难[J]. 缪因知. 清华法学. 2018(01)
[4]我国内幕交易案件特征与监管缺陷——基于1998至2016年执法案件的思考[J]. 李寿喜,汤鸯平. 上海大学学报(社会科学版). 2018(01)
[5]中国资本市场20年内幕交易行为案例综述[J]. 彭志,肖土盛,赵园. 财经研究. 2017(12)
[6]公平交易理论下内幕交易受害投资者司法救济[J]. 王林清. 中外法学. 2017(03)
[7]证券民事赔偿责任优先原则的实现机制[J]. 陈洁. 证券市场导报. 2017(06)
[8]内幕交易公平基金制度的构建[J]. 邢会强. 证券法律评论. 2016(00)
[9]论我国证券投资补偿基金制度的构建[J]. 徐强胜. 法商研究. 2016(01)
[10]证券市场先期赔付制度的引入及适用[J]. 陈洁. 法律适用. 2015(08)
硕士论文
[1]我国证券市场内幕交易民事责任制度的研究[D]. 冯升.兰州大学 2017
[2]内幕交易民事赔偿诉讼的适格原告研究[D]. 徐永光.中国社会科学院研究生院 2017
[3]证券内幕交易民事责任研究[D]. 徐宁.山东财经大学 2016
[4]证券投资者保护基金若干制度缺陷及完善[D]. 英雪.北方工业大学 2015
[5]我国证券内幕交易的民事责任研究[D]. 唐海霞.重庆大学 2014
本文编号：3299478
【文章来源】：延边大学吉林省 211工程院校
【文章页数】：42 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
图１美国投资者公平基金运作流程图??从ＳＥＣ于２０１７财年、２０１８财年向美国向投资者分配的资金中可以观察到，公??１４
?２００９年至２０１８年的十年里内幕交易行政处罚案件共计３４４起，２０１０??年之后查处内幕交易案件数量都在１０起以上，特别是从２０１３年开始激增（２０１５年??疑因股市异动因素有所下降），显示了证券市场上内幕交易情况的严重程度，同时??也能窥测到证监会在此方面的监管能力的有了大幅提高。至于内幕交易刑事案件，??１９９４年至２０１６年己判决案件共３９起２°。对比行政处罚案件和刑事案件数量，自我国??有资本市场以来仅有４起内幕交易民事赔偿诉讼案件：??一是天山股份内幕交易案件。案件发生于２００４年，２００８年提起诉讼，庭审一次??后以原告撤诉告终（和解结案）。这是我国内幕交易民事赔偿诉讼的首个案件。??二是大唐电信内幕交易案件。案件发生于２００７年，２００９年提起诉讼，同年法院??判决驳回原告诉讼请求。??三是李某、吴某分别诉黄光裕、杜鹃内幕交易案。２０１０年黄光裕被判决罪名包??括内幕交易罪，之后有股民开始诉诸法院索赔，２０１２年法院判决驳回两原告诉讼请??求，原告承担全部诉讼费用。??四是投资者诉光大证券内幕交易案。案件即２０１３年的光大证券“乌龙指事件”，??
假陈述补偿基金的具体运作就是通过诉讼之外的“基金和解＋技术”手段予以完成，??通过上述３个案例，笔者抽象出虚假陈述补偿基金运作的具体模式，并制作大致运??作流程图（图３）如下：??违法行为责任人承认违法行为??＾?违法行为贵任人出资??（不以证监会是否作出处罚决定为前提）?１?设立专项基金???！?Ｉ?｜??人以叫、山＋?保荐人履行先行赔付责任?｜委托投保基金公司???｜?出资设立专项基金?为基金管理人??｜、丄一、，、，?｜投资者网签承诺?｜设立专门网站??达成协议?？■＿■■■■?４?■?ｆ?—?４??——＾和解协议并申报?联系适格投资者???＾?ｒ?????１??资金划付?Ｉ投资者申请仲裁投资者诉讼???????ｉ—??１?个?｜??基金终止?Ｉ?｜投资者申请调解??：????」??图３虚假陈述专项补偿基金运作流程图??为理解此图，需要明确赔付方和适格赔付对象：赔付方（基金出资人），即保??荐机构（通常是证券公司）或者虚假陈述违法行为责任人（如发起人、发行人或者??上市公司、及上市公司的董、监、高等）；赔付对象，即适格投资者２４。??虚假陈述专项补偿基金在资金划付上，符合赔付方案要求的投资者可以通过基??金网站和证券交易所的交易系统或网络投票系统进行有效申报，确认接受赔付方案??２４《虚假陈述规定》第十八条投资人具有以下情形的，人民法院应当认定虚假陈述与损害结果之间存在因果??关系：（一）投资人所投资的是与虚假陈述直接关联的证券；（二）投资人在虚假陈述实施日及以后，至揭露曰??或者更正日之前买入该证券：（三）投资人在虚假陈述揭露日或者更正日及以后
【参考文献】：
期刊论文
[1]证券执法中的公共补偿——美国公平基金制度的探析与借鉴[J]. 郭雳. 清华法学. 2018(06)
[2]内幕交易惩罚性赔偿制度的构造原理与现实选择[J]. 邢会强. 中国社会科学. 2018(04)
[3]内幕交易民事责任制度的知易行难[J]. 缪因知. 清华法学. 2018(01)
[4]我国内幕交易案件特征与监管缺陷——基于1998至2016年执法案件的思考[J]. 李寿喜,汤鸯平. 上海大学学报(社会科学版). 2018(01)
[5]中国资本市场20年内幕交易行为案例综述[J]. 彭志,肖土盛,赵园. 财经研究. 2017(12)
[6]公平交易理论下内幕交易受害投资者司法救济[J]. 王林清. 中外法学. 2017(03)
[7]证券民事赔偿责任优先原则的实现机制[J]. 陈洁. 证券市场导报. 2017(06)
[8]内幕交易公平基金制度的构建[J]. 邢会强. 证券法律评论. 2016(00)
[9]论我国证券投资补偿基金制度的构建[J]. 徐强胜. 法商研究. 2016(01)
[10]证券市场先期赔付制度的引入及适用[J]. 陈洁. 法律适用. 2015(08)
硕士论文
[1]我国证券市场内幕交易民事责任制度的研究[D]. 冯升.兰州大学 2017
[2]内幕交易民事赔偿诉讼的适格原告研究[D]. 徐永光.中国社会科学院研究生院 2017
[3]证券内幕交易民事责任研究[D]. 徐宁.山东财经大学 2016
[4]证券投资者保护基金若干制度缺陷及完善[D]. 英雪.北方工业大学 2015
[5]我国证券内幕交易的民事责任研究[D]. 唐海霞.重庆大学 2014
本文编号：3299478
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