反收购决策权的法律问题研究
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【摘要】：在市场经济高速发展的今天,收购与反收购的话题不绝于耳,2015年初风风火火的上海新梅与开南系股权争夺案,年末突发的万科宝能风波引发了学界关于收并购的热烈讨论。当前A股股价在3000点上下游走,中小上市公司的真实价值并不能完全显现,此时正是敌意收购方虎视眈眈中小公司的最佳时期,但我国法律对反收购的法律规定甚不周全,建立健全反收购体系已迫在眉睫。本文对收购与反收购各类理论进行简要分析,对国外较为成熟的两种决策权模式从立法、司法两个层面进行全方位分析,并对比我国大陆地区和台湾地区有关立法及案例,最后站在我国国情以及市场发展需求的角度上,借鉴相关经验对我国反收购立法、司法提出完善建议。本文以反收购决策权的内容——归属权及权利行使义务为主要线索,一共分为四个章节:第一章为反收购的理论分析。本章分别对有关收购的定义和价值进行介绍,旨在重申反收购存在的重要意义。敌意收购多发生在上市公司,故特指明本文所涉及公司皆为上市公司。其中关于敌意收购与要约收购的关系值得注意,二者为不同的分类标准下的分类方式,敌意收购并不仅发生在要约收购的情况之下。本文围绕反收购决策权的内容展开,其内容不仅仅只是归属于何权利机关,还应包括权利行使的限制。第二章是笔者对反收购的经典模式和大陆与我国台湾地区的相关立法介绍。在发达国家的反收购立法中,美英选择了截然相反的模式以维持本国收购市场的正常运营,二者皆具有公司治理结构背景和完善的立法支持,并在长期的实践中结合董事的信义义务形成了一套完善的司法审查规则。我国大陆地区法律并未明确规定反收购决策权的归属,由于立法的笼统和相对缺陷,有关董事的信义义务规定不足,我国台湾地区法律也未规定反收购决策权归属,但其倾向于美国模式,并在立法中明确了董事的信义义务的种类,相比大陆地区立法较为完善。最后,通过比较分析详叙笔者认为大陆地区反收购决策权应当归属于董事会。第三章通过对时下典型案例的分析,加深对反收购决策权的进一步认识。同样曝光在今年的上海新梅案和硅品日月光案由于反收购决策权归属的不同,目标公司的处境截然相反。借由案件分析,笔者深刻体会到由于没有关于反收购系统的立法保障和渊源沿革,在传统保守的“股东大会中心主义”下,将反收购决策权简单归属于公司所有者的做法已不能起到完全有利于公司利益相关者的作用,因而重申应由董事会享有反收购的决策权,并对董事的信义义务有了新的认识。第四章是笔者对上述反收购立法及司法的相关问题提出的拙见。笔者从立法和司法两方面提出了粗鄙看法:从立法上,笔者建议应当从反收购决策权争议的实质原因入手,尽早转变我国公司治理结构,区分经营权与所有权的权利界限,在此基础上明确反收购决策权的各项内容;从司法上,笔者建议确立完善以民事诉讼为主导,节约司法成本引入集团诉讼,并确立相关的救济途径以形成完善统一的反收购立法司法体制,促进我国市场经济的蓬勃发展。
【关键词】：反收购 决策权 敌意收购 信义义务
【学位授予单位】：华东政法大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：D922.291.91
【目录】：
- 摘要2-4
- Abstract4-9
- 导言9-12
- 一、选题缘起及意义9-10
- 二、研究文献综述10-11
- 三、主要研究方法11-12
- 第一章 收购之基础理论制度研究12-17
- 第一节 收购及相关概念之界定12-14
- 一、收购之概念12
- 二、敌意收购之概念及意义12-14
- 第二节 反收购之制度价值14-17
- 一、反收购之概念14-15
- 二、反收购之价值争论及分析15-17
- 第二章 反收购决策权立法模式之对比探究17-30
- 第一节 美国模式下反收购决策权之分析17-21
- 一、反收购决策权之归属——美国立法模式概况18
- 二、决策权行使之董事义务和司法实践18-21
- 第二节 英国模式下反收购决策权之分析21-23
- 一、反收购决策权之归属——英国立法模式概况21-22
- 二、决策权行使之董事义务和司法实践22-23
- 第三节 我国大陆及台湾地区立法23-25
- 一、我国大陆地区反收购决策权立法及分析23-24
- 二、我国台湾地区反收购决策权立法24-25
- 第四节 反收购决策权模式对比分析及启示25-30
- 一、立法模式之比较分析25
- 二、股东大会行使决策权之可行性分析25-26
- 三、董事会拥有反收购决策权之可行性分析26-30
- 第三章 反收购决策权之大陆与我国台湾地区实践对比及启示30-37
- 第一节 反收购决策权之典型案例分析30-34
- 一、大陆地区——上海新梅置业与开南系案30-31
- 二、我国台湾地区——硅品与日月光案31-32
- 三、决策权归属之对比评析32-33
- 四、反收购措施之合法可行性探讨33-34
- 第二节 反收购中董事信义义务之履行34-37
- 一、反收购各阶段中董事信义义务的承担34-35
- 二、董事如何行使反收购决策权以保证股东利益35-37
- 第四章 完善反收购决定权及其配套信义义务之建议37-41
- 第一节 立法层面：建立健全企业收购的法律体系37-40
- 一、确立董事会中心主义之公司治理结构37-38
- 二、明确反收购决策权之归属38
- 三、完善反收购信义义务38-40
- 第二节 司法层面：完善救济途径40-41
- 结语41-42
- 参考文献42-45
- 后记45-46
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