我国有色金属行业上市公司盈余管理与投资效率的关系研究

发布时间：2020-07-09 12:04

【摘要】：近年来,我国有色金属行业发展迅速,规模不断扩大,产能不断提高,但其投资效率低下问题也日益凸显,为保证行业的可持续健康发展,必须明确造成投资效率低下的主要原因并加以抑制。众所周知,盈余管理一直是会计学领域的研究重点之一,也是国内证券市场备受关注的话题,它源于企业所有权和经营权的分离。因此,盈余管理行为会恶化企业管理层与投资者之间的信息不对称问题,管理层基于自身利益最大化的原则,在经营企业的过程中违背企业利益最大化原则制定投资决策,增加投资风险,增加企业代理成本,恶化融资约束,从而影响企业投资效率。本文根据证监会公布的《上市公司行业分类指引》标准,选取沪深有色金属行业73家上市公司,以2008-2015年的财务数据作为初始样本,借鉴以往的研究成果,先使用Excel进行数据处理,再运用扩展的琼斯模型、Roychowdhury模型和Richardson模型分别计算应计项目盈余管理水平、真实活动盈余管理水平与企业投资效率。在研究企业投资效率与盈余管理水平关系时,引入总资产的自然对数、总资产收益率、资产周转率、资产负债率、经营活动现金净流量作为控制变量进行回归分析,研究结果显示:有色金属行业的盈余管理程度与过度投资正相关、盈余管理程度与投资不足正相关,说明盈余管理行为的确会加剧企业非效率投资;应计项目盈余管理程度与投资效率负相关、真实活动盈余管理程度与投资效率负相关,这表明盈余管理的方式并不会影响其与投资效率的关系。据此,本文得出结论,有色金属行业上市公司盈余管理行为会导致企业投资效率低下,对企业的持续发展造成严重影响,因此,必须采取有效措施对企业过度的盈余管理行为进行抑制。
【学位授予单位】：江西理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F426.32;F406.7
【图文】：

有色金属工业,增加值,增长趋势

等）、稀有高溶点金属材料（例如银、组、银和镍等）和稀有放射性金属材料（例如针、铺、锕和社等）等。根据 2015 年有色金属行业统计数据，一定规模以上的有色金属生产加工企业其年末总资产达 3.9 万亿元，同比增长 4.3%，实现利润总额达 1509.7 亿元,同比下降 13.2%，工业增加值同比增长 9.5%，固定资产投资额完成 6718.8 亿元，同比下降 2.8%，进出口贸易总额 1307.1 亿美元，同比下降26.2%；十种有色金属产量达 5155.8 万吨，同比增长 6.8%；原铝消费量达 2950万吨，同比增长 9.3%，铝价同比下降 10.2%，原铝生产综合交流电耗降低 34Kwh/吨；精炼铜消费量达 985 万吨，同比增长 4.8%，铜价同比下降 16.8%，冶炼铜综合能耗降低 11.7 千克标准煤/吨。（1）生产基本平稳据国家统计局 2015 年数据统计，我国规模以上有色金属企业的工业增加值同比增长 10.0%，增长幅度比 2014 年回落 1.4%，但比全国的行业增幅高 3.9%。下图 4.1 为有色金属工业增加值增长趋势图，由图可知我国有色金属工业增加值增速从 2011 年至 2015 年在小范围内呈现逐年递减的趋势，但总体行业生产较为平稳。

有色金属行业,企业资产,总额,增长趋势

第四章我国有色金属行业特点及现状分析较 2014 年收窄 0.6%。其中，精炼铜产量 796.2 万吨，增长 4.2%；原铝产量 3141.0万吨，增长 8.8%；铅产量 385.9 万吨，下降 5.3%；锌产量 615.4 万吨，增长 4.9%。氧化铝产量为 5898.0 万吨，同比增长 9.6%。六种精矿金属总产量达 906.6 万吨，同比下降 10.5%。其中，铜精矿金属含量 167.0 万吨，下降 6.3%；铅精矿金属含量 233.9 万吨，下降 13.8%；锌精矿金属含量 474.8 万吨，下降 10.5%。铝材产量为 5236.4 万吨，同比增长 9.0%；铜材产量 1913.7 万吨，同比增长 7.1%。十种有色金属 12 月的日均产量仅为 13.6 万吨，同比下降 4.6%，环比下降 7.8%。（2）规模以上有色金属行业企业资产规模扩大2015 年末，规模以上有色金属行业企业资产总额为 3.91 万亿元,同比增长4.3%，其负债总额为 2.49 万亿元,同比增长 4.6%；资产负债率 63.5%,较上年增长 0.2%。下图为我国规模以上有色金属行业企业资产总额增长趋势图。

有色金属行业,进出口额,收盘价格

图 4.3 我国有色金属行业 2011—2015 年进出口额变化（4）价格大幅下降2015 年全球市场行业有色金属价格均大幅度下跌，第四季度更是出现断崖式下跌的情况，一度触及金融危机爆发以来的最低点。较国际市场相比，国内市场降幅略低，国内铅、锌、铜、铝价格的降幅分别低于国际市场 9.5%、6.2%、2.7%和 0.9%、。2015 年末,LME 3M 铜收盘价格 4705 美元/吨，较上年末 6300 美元/吨下跌25.3%；3M 铝收盘价格 1507 美元/吨，较上年末 1853 美元/吨下跌 18.7%；3M 铅收盘价格 1793 美元/吨，较上年末 1858 美元/吨下跌 3.2%；3M 锌收收盘价格 1609美元/吨，较上年末 2178 美元/吨下跌 26.1%；3M 镍收盘价格 8700 美元/吨，较上年末 15150 美元/吨下跌 42.6%；3M 锡收盘价格 15050 美元/吨，较上年末 19400美元/吨下跌 25.0%。

【参考文献】