企业并购中对赌协议风险探析——以宁波东力并购年富供应链为例

发布时间：2024-07-07 06:34

　　随着我国经济进入发展新常态,各个行业更新换代速度加快。为了应对复杂的市场竞争环境,企业纷纷选择通过并购交易来实现发展壮大。然而,我国并购交易的效果并不理想,只有少数企业在并购交易实施后经营效果表现良好,大多数企业在并购交易实施后经营效果不达预期。并购效果不理想的主要原因是并购双方之间存在信息不对称,标的企业掌握的信息远多于并购方掌握的信息。在并购交易实施过程中,标的企业会利用信息优势向并购方隐瞒其不良经营信息,从而造成并购方利益受损。为了降低因信息不对称引发的并购风险,我国资本市场开始积极引入对赌协议。对赌协议作为一种估值调整机制,理论上可以有效地保障并购双方的利益,促进并购交易的顺利开展。然而,在对赌协议的实际运用中,高估值、高承诺、高商誉等对赌现象层出不穷,业绩失诺、操纵业绩、无力补偿、拒绝补偿等对赌纠纷频繁发生,给并购双方造成重大损失,导致并购交易失败。由此可见,对赌协议的不当运用可能会给企业并购带来更大的风险。因此,有必要对企业并购中对赌协议风险展开研究,以帮助企业在并购中合理运用对赌协议,实现并购双方的共赢。本文选取宁波东力与年富供应链的并购对赌作为研究案例。宁波东力与年富供...

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【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图1.1本文的基本框架图

企业并购中对赌协议风险探析——以宁波东力并购年富供应链为例9图1.1本文的基本框架图Fig.1.1Thebasicframeworkofthisarticle

图3.2年富供应链的股权结构

企业并购中对赌协议风险探析——以宁波东力并购年富供应链为例17立于深圳。作为国内供应链管理服务行业中的佼佼者，年富供应链先后被评选为“深圳市技术先进型企业”、“深圳市百强企业”、“中国民营500强企业”。经过十多年的行业深耕，年富供应链逐渐形成了独具特色的供应链管理服务模式。一直....

图5.1年富供应链对赌协议签订前的盈利能力Fig.5.1TheprofitabilityofEverichbeforesigningtheVAM

企业并购中对赌协议风险探析——以宁波东力并购年富供应链为例455.5标的企业管理层行为风险成因5.5.1高业绩压力催生管理层不理智行为为了促使宁波东力给出的更高并购对价，年富供应链往往会在对赌协议中设定过高的业绩目标。在对赌协议签订前，年富供应链2014年至2016年1—9月实际....

图5.2年富供应链对赌协议签订前的发展能力Fig.5.2ThedevelopmentabilityofEverichbeforesigningtheVAM

企业并购中对赌协议风险探析——以宁波东力并购年富供应链为例455.5标的企业管理层行为风险成因5.5.1高业绩压力催生管理层不理智行为为了促使宁波东力给出的更高并购对价，年富供应链往往会在对赌协议中设定过高的业绩目标。在对赌协议签订前，年富供应链2014年至2016年1—9月实际....

本文编号：4003301