中央国有企业投资管控效率对股东回报的影响——基于国有企业股权多元化目标的研究

发布时间：2018-01-03 01:36

  本文关键词：中央国有企业投资管控效率对股东回报的影响——基于国有企业股权多元化目标的研究　出处：《中国工业经济》2014年08期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文基于中央国有上市公司2007—2012年的财务面板数据,首先从大股东控制的角度出发,运用数据包络分析方法构建了投资管控效率的评价指标,然后将该指标用于分析国有企业投资管控效率与股东回报之间的关系。投资管控效率指标是一个多维度的度量指标,其构建思路有别于通常投资效率分析的投资现金流灵敏度视角。该指标不仅全面考虑了产出效果诸如有形资产的扩张、投资现金流的增长和经营现金流的加速效果,也考虑了管理成本和股权资本的投入,尤其考虑了大股东的股权占用。通过进一步的面板数据分析发现,现阶段投资管控效率与国有企业股东回报之间存在一种反向背离关系。该背离机制具有特定的管理内涵:可以预见,在其他条件相同的情况下,当国有企业的投资管控效率较高时,企业的股东回报较低;当投资管控效率较低时,股东回报较高。理顺投资管控效率与股东回报之间的作用机制,有利于引导国有企业在提高管控效率的同时,进行合理的利益分配,从而更好地实现股权多元化改革目标和更高的投资效率。
[Abstract]:Based on the data of central state - owned listed company ' s financial panel in 2007 - 2012 , the paper constructs the evaluation index of investment control efficiency from the angle of big shareholder control , and then uses the index to analyze the relationship between the efficiency of investment control and shareholder return .

【作者单位】： 中国社会科学院工业经济研究所;中国社会科学院研究生院;东北财经大学会计学院;
【基金】：国家社会科学基金青年项目“国有企业跨国投资与政府监管问题研究”(批准号12CGL007) 安徽省优秀青年人才基金重点项目“净利润构成成分的波动性与现金分配”(批准号2012SQRW051ZD);安徽省优秀青年人才基金重点项目“基于资金链视角的房地产企业风险管理研究”(批准号2012SQRW047ZD)
【分类号】：F832.51;F276.1;F275
【正文快照】： 一、问题提出企业投资效率低下是微观组织运行缺乏效率的一种具体表现,也是对社会资源的一种浪费,而这种浪费又会阻碍其他有效率的生产单位获取更多的资源并创造更多的财富。企业投资效率低下这种非效率状态,既可以通过外部市场交易这种资源配置的帕累托改进来改善,也可以通过

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1371828