短期融资券市场效率研究——基于价差分解的视角

发布时间：2018-07-02 22:02

  本文选题：短期融资券 + 市场效率　； 参考：《投资研究》2011年07期

【摘要】：在完全有效市场条件下,信用风险是反映信用类债券特征的最基本信息,也是决定价差的关键因素。本文通过对中国信用类债券中短期融资券的价差分解发现,虽然信用风险显著影响短期融资券定价,但市场风险才是影响其价差的最主要因素。此外,市场流动性不足降低了市场运行效率,导致流动性溢价总体为负。上述研究结果表明我国短期融资券市场化的定价机制虽已初步形成,但市场效率总体仍然偏低。
[Abstract]:Under the condition of full effective market, credit risk is the most basic information reflecting the characteristics of credit bonds and the key factor to determine the price difference. This paper finds that although the credit risk affects the pricing of short-term financing vouchers significantly, the market risk is the most important factor affecting the price difference. In addition, the lack of market liquidity reduces the efficiency of the market and leads to the overall negative liquidity premium. The above results show that the pricing mechanism of the market-based short-term financing voucher has been preliminarily formed, but the overall market efficiency is still low.
【作者单位】： 东北财经大学应用金融研究中心;东北财经大学金融学院;中国银行间市场交易商协会研究部;中天证券有限责任公司;
【基金】：北京大学汇丰金融研究院的资助
【分类号】：F224;F832.51

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本文编号：2091058