金融不稳定性是外生冲击引起的吗

发布时间：2018-08-12 17:08

【摘要】：本文结合Minsky金融具有内生脆弱性和新古典宏观经济学外生冲击的观点,认为金融的不稳定性是金融本身的脆弱性受到外生冲击而导致的。本文建立的一般均衡模型表明和金融市场紧密联系的实际利率,有价证券收益率的随机冲击会影响到金融市场和实体经济的稳定。运用两步GMM方法对中国数据进行的实证研究也支持所建立的一般均衡模型得出的结论,其中利率和外汇的冲击会加剧中国宏观经济的波动,最后脉冲响应函数给出了冲击对于宏观波动的累计影响,脉冲响应函数和我们和用两步GMM估计的结果耦合,这更加佐证了本文估计的有效性。
[Abstract]:Based on the view that Minsky finance has endogenous fragility and neoclassical macroeconomics exogenous shock, this paper holds that the financial instability is caused by the external shock to finance itself. The general equilibrium model established in this paper shows that the random impact of the return rate of marketable securities on the real interest rate closely related to the financial market will affect the stability of the financial market and the real economy. The empirical research on Chinese data by using two-step GMM method also supports the conclusion of the established general equilibrium model, in which the impact of interest rate and foreign exchange will aggravate the fluctuation of China's macroeconomic. Finally, the cumulative impact of impulse on macroscopic fluctuation is given. The impulse response function is coupled with the results of our two-step GMM estimation, which proves the validity of this estimation.
【作者单位】： 中国人民大学经济学院;
【基金】：美国福特基金“金融化、金融制度与经济发展” 中国人民大学研究生科学研究基金项目(编号:11XNH050)的资助
【分类号】：F830

【共引文献】

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