经济增长、B-S效应与通货膨胀容忍度

发布时间：2018-12-27 20:05

【摘要】：本文利用考虑人口因素变化的B-S效应模型对是否提升通胀容忍度做全面和规范的分析。研究发现,随着劳动力供给逐步趋紧,B-S效应中的非贸易品(低生产率但人工密集型产品)价格可能会出现加快上涨的现象,从而带动整体价格水平上升。考虑到此类价格上涨具有结构性和趋势性的特征,货币政策可能难以对此做出反应,且非贸易品价格上涨也是低生产率部门分享经济高增长收益的重要途径,因此有必要对此作出一定程度的容忍。不过就宏观政策而言,在适当提高通胀容忍度的同时,也要容忍相对低一些的经济增速,避免因持续实施刺激性宏观政策导致成本推动与需求拉动相互强化形成螺旋式的价格上涨。
[Abstract]:This paper makes a comprehensive and normative analysis of whether inflation tolerance can be improved by using the B-S effect model which takes population factors into account. The study found that as labor supply gradually tightened, prices of non-tradable goods (low productivity but labor-intensive products) in the B-S effect might increase more quickly, leading to a rise in the overall price level. Considering the structural and trending nature of such price increases, monetary policy may be difficult to respond to, and price increases in non-tradable goods can also be an important means of sharing the gains of high growth in low-productivity sectors, There is therefore a need for a certain degree of tolerance. But as far as macroeconomic policy is concerned, while increasing inflation tolerance appropriately, we should also tolerate relatively low economic growth. Avoid a spiral of price increases in which cost-push and demand-pull mutually reinforce each other as a result of sustained stimulus macro-policy.
【作者单位】： 中国人民银行货币政策司;
【分类号】：F124;F822.5;F224

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