机构投资者的拥挤效应与蓝筹股泡沫

发布时间：2019-01-23 12:52

【摘要】：基于套利者提前获取股票价值低估等信息假设,在理性均衡分析框架下,探讨套利者导致泡沫的内在机制。主要结论是:在有噪声情况下,股票价格是套利者比例的增函数,当套利者达到一定比例后,股票价格将超过真实价值,套利者的"拥挤交易"导致价格出现明显泡沫;经验证据表明机构投资者的拥挤交易是蓝筹股泡沫产生的重要原因。
[Abstract]:Based on the assumption that arbitrage acquires stock undervaluation in advance, this paper discusses the intrinsic mechanism of arbitrage bubble under the framework of rational equilibrium analysis. The main conclusions are as follows: in the case of noise, the stock price is an increasing function of the arbitrage ratio. When the arbitrage reaches a certain proportion, the stock price will exceed the real value, and the arbitrage "crowded trading" will cause the price to appear obvious bubble; Empirical evidence shows that the crowded trading of institutional investors is an important reason for the blue chip bubble.
【作者单位】： 厦门大学王亚南研究院;厦门大学经济学院金融系;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71071132)
【分类号】：F224;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2413789