数字货币市场是否达到了弱式有效?——基于广义谱方法的检验
发布时间：2020-12-26 19:35
数字货币市场近些年逐渐吸引了投资者注意,随着交易量的增大和交易者的增加,很多投资者进入这个市场试图获得超额收益,对于这样缺乏基本面信息而主要靠量价信息驱动的市场,检验市场弱式有效不仅对投资具有重要意义,也为评价市场信息效率提供了依据。本文选取OKEX交易所成交量最大的数字货币BCH、BTC、EOS、ETH和ITC的现货和期货合约、芝加哥交易所的期货合约2017年至2019年4月的日度数据,采用广义谱方法检验了世界主要数字货币市场是否达到了弱式有效,此方法可以检验收益率序列存在的非线性序列依赖,并允许存在各种未知形式的条件异方差。广义谱检验结果表明:交易量较高的现货和期货合约均已达到弱式有效,OKEX交易所期货合约的有效性高于现货,芝加哥期货合约由于低成交量反而未达到弱式有效。
【文章来源】：科学决策. 2019年05期 CSSCI
【文章页数】：13 页
【部分图文】：
比特币价格走势
数字货币市场是否达到了弱式有效？6科学决策2019.05续表数字货币名称数字货币概况选择理由ITCITC币，解决物联网严重的安全问题。样本区间:2018.9.18-2019.4.9目前新兴的数字货币，与主流数字货币做对比芝加哥数字货币期货目前芝加哥交易所对数字货币的期货。样本区间:2019.1.1-2019.3.25唯一的传统交易所发布的期货图1和图2描述了样本区间比特币价格和交易量的变化。由图1可知，比特币价格的波动相当大，并且存在一定的均值复归特征（Poterba和Summers，1988［13］），这说明检验较长的滞后阶数是必要的。从图2可知，比特币现货的日交易额最高达到91亿美元，说明市场交易量足够大。图1比特币价格走势图2比特币的交易量走势令第i个数字货币市场t时刻的价格为Pit，则第个数字货币市场t时刻的对数百
数字货币市场是否达到了弱式有效？8科学决策2019.05续表市场2550ETH现货0.38［0.34］0.36［0.35］ITC现货5.17［0.00］5.35［0.00］BCH期货0.25［0.40］0.10［0.45］BTC期货-0.92［0.82］-0.85［0.80］EOS期货-0.23［0.59］-0.60［0.72］ETH期货0.22［0.41］0.20［0.42］ITC期货5.06［0.00］5.10［0.00］芝加哥期货11.43［0.00］10.74［0.00］注：此检验基于收益率序列{Xt}构造。样本区间如表1所示，剔除了缺失的数据。我们计算了Parzen核函数滞后阶数从11-50的检验结果，表4给出滞后阶数25和50的检验结果。图3比特币条件异方差序列表4给出了基于广义谱方法的弱式EMH检验结果，滞后阶数为25和50，实证结果表明，BCH、BTC、EOS、ETH的现货和期货合约均达到了弱式有效，而ITC现货、ITC期货合约、芝加哥期货合约尚未达到弱式有效。表5基于方差比的数字货币市场弱式有效检验P2550BCH现货0.03［0.97］-0.04［0.97］BTC现货0.51［0.61］0.44［0.66］EOS现货1.24［0.21］0.73［0.46］ETH现货0.91［0.36］0.67［0.50］ITC现货1.42［0.15］1.67［0.09］
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于广义谱的石油市场弱式有效检验[J]. 吕文栋,潘慧峰. 中国管理科学. 2009(06)
本文编号：2940340
【文章来源】：科学决策. 2019年05期 CSSCI
【文章页数】：13 页
【部分图文】：
比特币价格走势
数字货币市场是否达到了弱式有效？6科学决策2019.05续表数字货币名称数字货币概况选择理由ITCITC币，解决物联网严重的安全问题。样本区间:2018.9.18-2019.4.9目前新兴的数字货币，与主流数字货币做对比芝加哥数字货币期货目前芝加哥交易所对数字货币的期货。样本区间:2019.1.1-2019.3.25唯一的传统交易所发布的期货图1和图2描述了样本区间比特币价格和交易量的变化。由图1可知，比特币价格的波动相当大，并且存在一定的均值复归特征（Poterba和Summers，1988［13］），这说明检验较长的滞后阶数是必要的。从图2可知，比特币现货的日交易额最高达到91亿美元，说明市场交易量足够大。图1比特币价格走势图2比特币的交易量走势令第i个数字货币市场t时刻的价格为Pit，则第个数字货币市场t时刻的对数百
数字货币市场是否达到了弱式有效？8科学决策2019.05续表市场2550ETH现货0.38［0.34］0.36［0.35］ITC现货5.17［0.00］5.35［0.00］BCH期货0.25［0.40］0.10［0.45］BTC期货-0.92［0.82］-0.85［0.80］EOS期货-0.23［0.59］-0.60［0.72］ETH期货0.22［0.41］0.20［0.42］ITC期货5.06［0.00］5.10［0.00］芝加哥期货11.43［0.00］10.74［0.00］注：此检验基于收益率序列{Xt}构造。样本区间如表1所示，剔除了缺失的数据。我们计算了Parzen核函数滞后阶数从11-50的检验结果，表4给出滞后阶数25和50的检验结果。图3比特币条件异方差序列表4给出了基于广义谱方法的弱式EMH检验结果，滞后阶数为25和50，实证结果表明，BCH、BTC、EOS、ETH的现货和期货合约均达到了弱式有效，而ITC现货、ITC期货合约、芝加哥期货合约尚未达到弱式有效。表5基于方差比的数字货币市场弱式有效检验P2550BCH现货0.03［0.97］-0.04［0.97］BTC现货0.51［0.61］0.44［0.66］EOS现货1.24［0.21］0.73［0.46］ETH现货0.91［0.36］0.67［0.50］ITC现货1.42［0.15］1.67［0.09］
【参考文献】：
期刊论文
[1]基于广义谱的石油市场弱式有效检验[J]. 吕文栋,潘慧峰. 中国管理科学. 2009(06)
本文编号：2940340
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/bankxd/2940340.html
