万科地产资产证券化效果及风险防控研究

发布时间：2021-04-29 15:47

　　作为资金密集行业,房地产行业对融资十分“渴求”,但近年来,经济形势下行,房地产融资政策收紧使得房地产企业融资越来越难。为打破困局,部分龙头企业已开始利用资产证券化为企业融资。在此背景下,本文以万科系列资产支持计划为例,分析房地产企业实施资产证券化的动因、效果,剖析和评价资产证券化的风险,并提出相应防范对策。本文分为六个部分,第一、二部分,首先,从房地产资产证券化的相关背景出发,研究国内外研究和实践的现状;随后,系统研究资产证券化的相关理论,对其概念、特征、相关原理、交易架构进行深入的阐述,为后续案例分析做理论准备。第三部分,以万科地产发行的资产支持专项计划系列产品为案例,先简述万科概况和万科资产支持计划的基本信息,包括交易结构、信用增级方式、基础资产情况、项目运营情况;再从外部融资环境和企业自身需求两大方面分析万科实施资产证券化的动因。第四部分,从财务效应、融资模式、融资渠道、市场效应、信用评级效益以及企业声誉六大部分分析万科资产证券化的实施效果。第五部分,识别资产证券化相关风险,具体包括与外部环境有关的风险、与基础资产有关的风险、与资产支持证券有关的风险、与专项计划管理有关的风险。第... 

【文章来源】：南昌大学江西省 211工程院校

【文章页数】：82 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
    1.1 研究背景和意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状及评述
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
        1.2.3 文献综述
    1.3 研究思路与研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 研究创新点与不足
        1.4.1 论文创新点
        1.4.2 论文不足
第2章 相关概念及基础理论
    2.1 资产证券化的概念及特征
        2.1.1 资产证券化的概念
        2.1.2 资产证券化的特征
    2.2 资产证券化相关理论
        2.2.1 现金流分析理论
        2.2.2 资产重组理论
        2.2.3 风险隔离理论
        2.2.4 信用增级理论
    2.3 资产证券化的交易架构
        2.3.1 资产证券化的参与主体
        2.3.2 资产证券化的基本流程
    2.4 房地产资产证券化简介
        2.4.1 房地产资产证券化概念及作用
        2.4.2 房地产资产证券化种类
        2.4.3 房地产资产证券化特点
    2.5 风险防控相关理论
        2.5.1 风险防控的概念
        2.5.2 风险防控的方法
第3章 万科资产证券化项目介绍及动因分析
    3.1 万科简介
        3.1.1 基本情况
        3.1.2 行业地位
    3.2 万科4号资产支持专项计划介绍
        3.2.1 基本信息
        3.2.2 交易结构
        3.2.3 信用增级方式
        3.2.4 基础资产情况
        3.2.5 盈利模式及现金流预测分析
        3.2.6 专项计划运营情况
    3.3 万科实施资产证券化的动因分析
        3.3.1 企业外部环境严峻促使实施资产证券化
            3.3.1.1 行业“寒冬”现状促使实施资产证券化
            3.3.1.2 行业融资收紧促使实施资产证券化
        3.3.2 企业内部自身需求要求实施资产证券化
            3.3.2.1 改善财务状况要求实施资产证券化
            3.3.2.2 优化融资模式要求实施资产证券化
            3.3.2.3 拓宽融资渠道要求实施资产证券化
第4章 万科资产证券化项目的效果分析
    4.1 改善了财务状况
        4.1.1 缓解了部分短期偿债压力,但未使资产负债率有效降低
        4.1.2 提升了应收账款运营效率,但对存货周转率不起作用
        4.1.3 拉动了营业收入增长和营业净利率的上涨
        4.1.4 提升了净资产增长率、总资产增长率
    4.2 优化了融资模式
    4.3 拓宽了融资渠道
    4.4 提高了企业的市场价值
        4.4.1 公告发布后股价上涨
        4.4.2 证券化实施后股东财富增加
    4.5 维持了信用评级
    4.6 稳定或小幅提升了企业声誉
第5章 万科资产证券化风险识别
    5.1 与外部环境有关的风险
        5.1.1 政策法律风险
        5.1.2 经济周期风险
        5.1.3 税收风险
    5.2 与基础资产有关的风险
        5.2.1 债务人违约风险及付款抗辩风险
        5.2.2 原始权益人违约风险
        5.2.3 基础资产合规性风险
        5.2.4 现金流量预测风险
        5.2.5 破产风险
    5.3 与资产支持证券有关的风险
        5.3.1 利率风险
        5.3.2 流动性风险
        5.3.3 评级风险
    5.4 与专项计划管理有关的风险
        5.4.1 专项计划操作风险
        5.4.2 相关人员尽责风险
第6章 万科资产证券化风险防控分析
    6.1 与外部环境有关的风险防控措施
        6.1.1 加强宏观经济研究
        6.1.2 加强行业政策研究
        6.1.3 进行税务筹划
    6.2 与基础资产有关的风险防控措施
        6.2.1 把关基础资产调研工作
        6.2.2 合理组合基础资产
        6.2.3 引进违约保理机制
    6.3 与资产支持证券有关的风险防控措施
        6.3.1 合理利用金融衍生工具
        6.3.2 建立信息交流机制
        6.3.3 及时进行信息披露
    6.4 与专项计划管理有关的风险防控措施
        6.4.1 加强人员专业素质
        6.4.2 加强人员职业操守
        6.4.3 建立相关融资小组
第7章 研究结论与展望
    7.1 结论
    7.2 展望
致谢
参考文献


【参考文献】：
期刊论文
[1]地方资产管理公司财务核算的探讨[J]. 李婷.  财经界(学术版). 2019(13)
[2]资产支持证券的定价合理化分析[J]. 崔轩.  中国商论. 2019(12)
[3]2018年中国供应链金融行业研究报告[J]. 于可心.  互联网经济. 2019(03)
[4]供应链金融大数据分布特征的分析与洞见[J]. 刘颖.  计算机科学. 2019(02)
[5]企业资产证券化热潮下的冷思考[J]. 朱荃,韩刚.  南方金融. 2019(01)
[6]我国资产证券化业务存在的风险及防控研究[J]. 赵红丽,阎毅.  上海金融. 2018(12)
[7]积极推进供应链创新与应用:供应链资产证券化解析[J]. 梁璐璐.  债券. 2018(07)
[8]房地产资产证券化应用模式探究[J]. 陈晓曼,范德清,林毅.  财会通讯. 2018(05)
[9]PPP项目资产证券化亟待解决的法律问题研究[J]. 程清.  上海金融. 2017(09)
[10]浅析中国资产证券化的发展历程[J]. 刘冠斌.  现代经济信息. 2017(13)

硕士论文
[1]融资租赁资产证券化部分出表及经济后果分析[D]. 王庭.上海国家会计学院 2018
[2]资产证券化在房地产企业融资中的应用研究[D]. 陈坤.北京交通大学 2016
[3]商业地产资产证券化市场表现及对股东财富影响的实证研究[D]. 宋乐琪.山东大学 2016



本文编号：3167740