出口商如何对冲汇率风险:一个价值链整合的视角

发布时间：2021-06-14 01:21

　　外汇市场上的汇率有着很强的波动性,但是相对而言出口品价格却相对稳定,为什么汇率的变化并没有体现在产品价格上?本文在对企业生产行为解构的基础上,在理论上识别了全球价值链整合下汇率对出口品市场价格的传导机制。通过使用2000～2007年的中国海关进出口交易数据,考察进口中间品投入以及市场份额对汇率传递的影响。研究表明:大出口商同时也是大进口商的双重身份会提高出口企业的汇率免疫力。对于进口密集度和市场份额处于95分位数的企业,其汇率传导只有约59%;中间品进口与最终品出口会形成一个汇率对冲机制,从而弱化汇率对产品市场价格的传导效应;另外,进口中间投入品对汇率传递的阻滞效果不单单体现在价格效应上,而且还体现在出口数量效应上,二者共同促成了出口商的汇率对冲能力。 

【文章来源】：管理世界. 2019,35(05)北大核心CSSCI

【文章页数】：15 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、一个理论分析框架
    (一) 不考虑进口中间投入品的汇率传导
    (二) 加入进口中间品的汇率传导
四、数据描述与变量构造
    (一) 数据来源
    (二) 变量构造
        1. 目的地货币表示的出口品价格
        2. 中间投入品进口密集度
        3. 出口目的地市场份额
        4. 边际成本
        5. 全要素生产率
        6. 产品质量
        7. 成本加成
    (三) 统计性描述
五、有多少出口商同时也是进口商
六、实证研究框架及估计结果
    (一) 基准回归
    (二) 关于模型内生性的讨论
    (三) 稳健性检验
        1. 分样本回归
        2. 增加新的控制变量
        3. 使用滞后一期的进口密集度和市场份额
七、进一步的讨论:汇率的出口数量效应
八、结论及政策建议


【参考文献】：
期刊论文
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[2]金融约束、对冲与出口汇率弹性[J]. 赵仲匡,李殊琦,杨汝岱.  管理世界. 2016(06)
[3]汇率波动、金融市场化与出口[J]. 谭小芬,王雅琦,卢冰.  金融研究. 2016(03)
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[9]中国工业企业全要素生产率估计:1999—2007[J]. 鲁晓东,连玉君.  经济学(季刊). 2012(02)
[10]人民币汇率、出口品价格与中国出口竞争力——基于产业层面数据的研究[J]. 陈斌开,万晓莉,傅雄广.  金融研究. 2010(12)



本文编号：3228756