美联储加息对中国金融资产价格的冲击效应研究

发布时间：2021-07-05 18:21

　　在中国经济深度融入世界经济的进程中,美联储加息对我国金融资产价格的冲击效应值得高度关注。为此,将利率、汇率以及股票价格纳入统一的分析框架,构建TVP-FAVAR模型,基于1999年1月至2018年10月的月度数据,检验美联储加息对中国利率、人民币汇率和股票价格等金融资产价格的冲击效应。实证研究结果发现:中国利率在美联储加息的冲击下表现为正向反应,持续期接近一年,且存在一定程度的时滞;人民币实际汇率在美联储加息的冲击下表现为负向反应,持续期相对于中国利率反应的持续期稍短,但不存在时滞;样本期内,中国股票价格在美联储加息冲击下由前两轮加息周期的正向反应转变为新一轮加息周期的负向反应,持续期不长,且不存在时滞。总体来看,美联储加息对中国三种金融资产价格的冲击效应在不同时点表现出明显的时变特征,这种时变特征与美联储每轮加息周期所处的国际宏观环境和中国国内经济发展状况有关。 

【文章来源】：东南大学学报(哲学社会科学版). 2019,21(03)CSSCI

【文章页数】：13 页

【文章目录】：
一、引言
二、文献综述
三、变量选择与TVP-FAVAR模型构建
    (一) 研究变量选择
        1. 联邦基金利率 (FFR) 。
        2. 中国利率 (CR) 。
        3. 人民币实际汇率 (CREER) 。
        4. 中国股票价格 (SP) 。
    (二) TVP-FAVAR模型构建
    (三) 模型参数估计
四、实证分析
    (一) 数据处理
    (二) 误差项标准差的后验均值
    (三) 时点脉冲响应分析
    (四) 金融资产价格响应时变特征解释
五、结论与建议


【参考文献】：
期刊论文
[1]美联储货币政策正常化对中国经济的溢出效应[J]. 肖卫国,兰晓梅.  世界经济研究. 2017(12)
[2]美联储加息、人民币汇率与价格波动[J]. 傅广敏.  国际贸易问题. 2017(03)
[3]美联储货币政策对中国经济的冲击[J]. 金春雨,张龙.  中国工业经济. 2017(01)
[4]美国量化宽松货币政策与退出效应及其对中国的影响研究[J]. 陈虹,马永健.  世界经济研究. 2016(06)
[5]时变、美联储加息与中国产出——基于TVP-VAR模型的实证分析[J]. 孙焱林,张倩婷.  国际金融研究. 2016(04)
[6]中美货币市场预期具有协动性吗?——基于利率互换合约价格的检验[J]. 方先明,裴平,蒋彧.  金融研究. 2014(07)
[7]布雷顿森林体系的演变与美元霸权[J]. 李向阳.  世界经济与政治. 2005(10)
[8]美国加息对中国经济和金融的影响[J]. 钟伟.  国际金融研究. 2004(09)



本文编号：3266582