基于PLS法的投资者情绪与股票收益率的研究

发布时间：2017-07-14 03:21

  本文关键词：基于PLS法的投资者情绪与股票收益率的研究

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【摘要】：由于我国证券市场起步不久,法律法规、监管机制、投资者结构还不成熟,而且市场以散户为主,多方面原因造成了市场的不理性现象频发,也必然导致传统金融学理论在我国市场中的不适用。本文以此为出发点,旨在探究情绪波动对股市收益率的影响,对不同组合做深入研究。本文的研究目的一方面对比偏最小二乘法(PLS)和主成分分析法(PCA)两种方法构建指标对股票收益率的解释能力,另一方面探究不同时期情绪对收益率的影响,探究投资者情绪对不同交易所、不同板块、不同行业收益率的影响,以及情绪指数与经济数据对市场收益率预测能力的对比整合分析。构建投资者情绪指数是全文基础,也是实证分析的前提。本文采用偏最小二乘法构造投资者情绪综合指数(SPLS),同时与主成分法构建的情绪指数(SPCA)做比较。两种构造方法均选取股票换手率(HSL)、封闭基金折价率(DCEF),新增投资者开户数(NIA)和消费者信心指数(CCI)四个情绪指标作为投资者情绪代理变量。根据本文实证结果得出以下结论:首先,投资者情绪在一定程度上对股票市场收益率有正向的影响,即情绪指数增加,股票收益率有同方向增加的趋势,情绪指数下降,股市收益率有降低的趋势。其次,SPLS几乎在所有实证结果中的表现均好于SPCA,说明偏最小二乘法在提炼投资者情绪的精度上优于主成分分析法。再次,经济数据对于市场收益率的预测并不能取代投资者情绪对市场收益率的预测,增加SPLS的二元回归比经济数据单变量的预测能力有较大的提升,说明研究投资者情绪对于股市收益率的预测是有意义的;最后,不同行业对情绪的敏感度不同,收益率的反应有很大差别,行业收益率对情绪弹性最大的是计算机行业,最小的是银行和采掘行业。综上所述,我们得出在A股市场中,投资者情绪对市场收益率是有影响的,投资者情绪是证券价值的影响因子之一。所以投资者在我国A股市场中制定投资策略时,要充分考虑投资者情绪等因素,利用或者规避投资者情绪,来获得股市超额收益。
【关键词】：投资者情绪 偏最小二乘法 股票收益率
【学位授予单位】：哈尔滨工业大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
【目录】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 绪论8-16
• 1.1 研究背景及意义8-9
• 1.1.1 研究背景8
• 1.1.2 研究意义8-9
• 1.2 国内外研究综述9-13
• 1.2.1 国外研究现状9-11
• 1.2.2 国内研究现状11-12
• 1.2.3 国内外文献评述12-13
• 1.3 主要研究内容与方法13-16
• 1.3.1 主要研究内容13-14
• 1.3.2 主要研究方法14-16
• 第2章 相关理论和方法16-28
• 2.1 投资者情绪的理论基础16-20
• 2.1.1 投资者情绪的定义16-17
• 2.1.2 投资者情绪理论假设17-18
• 2.1.3 投资者情绪主要理论18-19
• 2.1.4 投资者情绪作用机制19-20
• 2.1.5 行为金融学投资策略20
• 2.2 投资者情绪指标20-24
• 2.2.1 显性投资者情绪指标20-21
• 2.2.2 隐性投资者情绪指标21-23
• 2.2.3 显性投资者情绪指数的局限性23-24
• 2.3 投资者情绪指数构建的理论方法24-27
• 2.3.1 主成分分析法24
• 2.3.2 偏最小二乘法24-26
• 2.3.3 主成分分析法和偏最小二乘法的比较26-27
• 2.4 研究假设27
• 2.5 本章小结27-28
• 第3章 投资者情绪指数的构建28-35
• 3.1 指标选取28
• 3.2 数据来源及描述性分析28-29
• 3.3 基于偏最小二乘法构建情绪指数29-30
• 3.4 基于主成分分析法构建情绪指数30-32
• 3.5 平稳性检验与测算结果分析32-34
• 3.5.1 平稳性检验32
• 3.5.2 测算结果分析32-34
• 3.6 本章小结34-35
• 第4章 投资者情绪与股市收益率的实证研究35-50
• 4.1 平稳性检验35-37
• 4.2 投资者情绪对收益率的影响研究37-42
• 4.2.1 情绪对沪市收益率的影响研究37-39
• 4.2.2 情绪对深市收益率的影响研究39-42
• 4.3 情绪与其他经济指标的整合研究42-45
• 4.4 情绪对不同行业收益率的影响研究45-49
• 4.5 本章小结49-50
• 结论50-52
• 参考文献52-57
• 致谢57

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本文编号：539483