境内外人民币汇率关系及其动态变化的实证研究

发布时间：2017-07-29 03:23

  本文关键词：境内外人民币汇率关系及其动态变化的实证研究

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【摘要】：本文将2005年7月以来的汇率时间序列数据分为四个阶段,通过MGARCH-BEKK等计量模型全面、比较分析了境内人民币即期汇率CNY、香港人民币即期汇率CNH、NDF之间的相互影响关系及动态变化情况。研究结果表明,在不同时段三市场间的相互影响关系及影响力度是动态调整的,整体看当前NDF市场仍相对占定价主导、境内CNY市场定价能力在不断提高。在四个阶段中NDF一直是CNY的Granger原因,但在第四阶段,CNY已经开始通过CNH这个中间市场间接地对NDF市场产生影响。并且三者之间在不同阶段对另一方波动率冲击的波动溢出效应是不同的和动态变化的,特别是CNY、CNH市场不同程度存在对NDF市场的ARCH或GARCH效应,当前CNY与CNH市场影响力在不断增强。
【作者单位】： 中国人民银行青岛市中心支行;
【关键词】： 境内人民币即期汇率 香港人民币即期汇率 NDF
【分类号】：F832.6;F224
【正文快照】： 一、引言2009年以来,随着人民币跨境使用的不断推进,境外人民币存量快速增大,逐渐形成了多个离岸人民币市场,目前全球已经有超过10个国际金融中心或主要经济中心正在角逐人民币离岸中心,覆盖了亚洲、欧洲、美洲等主要区域。截至2014年6月末,香港人民币存款余额达9259亿元,人民

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本文编号：587307