资产证券化、非同质投资者和金融稳定性——一个理论模型

发布时间：2017-08-29 15:02

  本文关键词：资产证券化、非同质投资者和金融稳定性——一个理论模型

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【摘要】：在金融市场上,不同的投资者对资产的利用效率不同,面对经济冲击时的稳健性不同。同时,由于金融市场的相互联系使得破产风险在不同投资者之间得以传染和扩散。本文构建了一个三期模型,刻画了银行证券化资产出售与非同质投资者和金融稳定性的关系。经济中的不确定性来自中间时段的经济冲击和资产价格波动。资产价格取决于经济中流动性的高低,由市场均衡决定。本文的研究显示,资产证券化在一定的程度上降低了系统性危机发生的概率。在投资者非同质的情况下,面临较大的负面经济冲击时次级投资者将首先陷入金融混乱,进而带来整个金融体系的不稳定。因此,政策制定者应根据不同投资者的资产利用能力,设置不同的投资门槛,以有效促进金融稳定。
【作者单位】： 北京大学光华管理学院博士后科研流动站;中国民生银行风险管理部;山东大学经济研究院;中央财经大学中国经济与管理研究院;
【关键词】： 资产证券化 金融杠杆 非同质投资者 资产价格 金融稳定性
【基金】：中国博士后科学基金第55批向上资助(项目编号:2014M550526)
【分类号】：F830.9;F224
【正文快照】： 引言本轮金融危机的一个显著特征是资本市场上投资者抛售资产导致证券价格的急剧下跌,资产价格的下跌恶化了金融机构资产负债状况,金融市场陷入混乱,即使是稳健的银行间市场也陷入其中。同时,金融危机迅速向实体部门蔓延,资产价格泡沫的破灭进而影响到实体部门的经营稳健性,凸

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本文编号：753906