现金流不确定性与现金股利决策——来自中国上市公司的经验证据

发布时间：2017-08-31 02:12

  本文关键词：现金流不确定性与现金股利决策——来自中国上市公司的经验证据

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【摘要】：探究现金股利变化的影响因素是研究公司股利政策的关键。本文使用2003-2008年中国沪深A股上市公司的平衡面板数据,实证检验了现金流不确定性对公司现金股利决策是否存在影响作用。研究结果表明,现金流不确定性对于公司现金股利的变化具有重要的影响作用:现金流不确定性高的公司发放现金股利的倾向较低,随着现金流不确定性的增加,公司削减股利的可能性显著增加;如果现金流不确定性增大并且现金流负向变化,公司增加股利的可能性显著下降。滞后一期的现金流不确定性对于公司开始发放股利及中断发放股利具有很强的预测能力。
【作者单位】： 北京外国语大学国际商学院;中国银河证券股份有限公司经纪管理总部;北京航空航天大学经济管理学院;
【关键词】： 现金流不确定性 现金股利 股利变化
【基金】：国家社科基金青年项目(12CG032) 国家自然科学基金(71002097;71102122)
【分类号】：F275;F832.51
【正文快照】： 一、研究背景作为公司财务的三大决策之一,股利政策被理论界称作难解之谜。自Miller and Modigliani(1961)提出著名的“股利无关论”以来,学术界便从未停止过对股利政策动因的讨论,从股利的信号传递理论、客户效应理论,到代理成本理论、生命周期理论以及随着行为金融发展而提

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本文编号：762835