地方政府干预与企业并购价值效应研究——基于“四个中心”建设背景下的上海国有上市公司的证据

发布时间：2017-09-11 01:20

  本文关键词：地方政府干预与企业并购价值效应研究——基于“四个中心”建设背景下的上海国有上市公司的证据

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【摘要】：文章以上海市政府控股的国有上市公司2006-2012年发生的并购行为为样本,研究了地方政府干预对并购价值效应的影响。结果显示:上海市政府在"四个中心"建设过程中推动的国资企业并购在短期内产生了正的财富效应,若干窗口下的累计超额收益显著高于民营企业。但是这种正财富效应不具有持续性,其长期市场表现反而弱于民营企业。实证结果表明并购虽然是实现资本配置、扩大企业规模的最有效手段,但却难以为股东创造价值,因此企业应以谨慎的态度对待并购。从长期来看,地方国有企业的资本配置效率弱于民营企业,这说明并购应更多地遵循市场化原则。
【作者单位】： 华东师范大学商学院;北京市民族事务委员会;
【关键词】： 政府干预 并购 价值创造
【基金】：教育部人文社科规划基金项目(13YJA630092)
【分类号】：F832.51;F271
【正文快照】： 一、引言并购是企业最重要的投资行为,也是企业实施其战略的有力手段。迄今为止,西方学术界对企业并购行为的研究已经建立了较为完整的理论体系,产生了一系列解释并购动因的理论假说,如协同效应假说、代理理论、自大假说、自由现金流量假说、价值低估理论和套利假说等。虽然国

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本文编号：827777