货币政策、企业成长性与资本结构动态调整

发布时间：2017-09-12 16:51

  本文关键词：货币政策、企业成长性与资本结构动态调整

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【摘要】：本文以2002-2012年我国A股上市公司的年度面板数据为研究对象,利用GMM估计法检验了货币政策与公司资本结构动态p调整之间的关系。实证结果表明,无论以利率还是以货币供应量的替代变量作为货币政策的度量指标,货币政策宽松时期公司资本结构调整速度均快于紧缩时期,并且货币供应量的变动对公司资本结构调整的冲击更大。考虑样本公司成长性的差异,我们发现,在以M2同比增速作为货币政策的代理变量情况下,高成长性企业资本结构调整速度在货币政策从紧时期慢于低成长性企业,而在扩张时期快于低成长性企业。当以1年期贷款利率作为货币政策的度量指标时,低成长性企业的资本结构调整速度在货币政策的任何时期都快于高成长性企业。
【作者单位】： 暨南大学;暨南大学管理学院;广东省广州市越秀金融投资集团金融研究所;
【关键词】： 货币政策 资本结构调整速度 企业成长性
【基金】：国家自然科学基金面上项目“社会责任投入权衡、信誉资本和公司价值创造”(项目批准号:71372166) 暨南大学“菁英学子计划”的资助
【分类号】：F822.0;F275;F272.5
【正文快照】： 国际金融研究2014·11引言自经典的MM理论诞生以来,围绕资本结构的研究理论层出不穷,先后出现了著名的权衡理论、优序融资理论、市场择机理论。这些理论尽管很好地解释了资本结构的影响因素,但始终定位在微观企业的静态环境中,即研究某一时点上的资本结构。国内外已有大量研究

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本文编号：838410