宏观长期风险与资产价格:国际比较与中国经验

发布时间：2017-09-21 07:28

  本文关键词：宏观长期风险与资产价格:国际比较与中国经验

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【摘要】：基于宏观长期风险的资本资产定价模型成功解释了美国股票市场上的股权溢价之谜、市场波动之谜等典型事实。本文通过模型校准模拟、关键假设与推论检验等方法,对长期风险模型在主要发达国家和中国股票市场的应用进行研究。经验检验发现,长期风险模型可以拟合这些国家股市的典型事实,股票价格-股利比对于未来经济增长和时变宏观经济波动具有一定的预测能力,这与长期风险模型的理论推导和模型模拟相符合;作为宏观长期风险的测度,消费和股利的协整关系对于股利增长率和股市收益有较好的预测作用,这符合协整长期风险模型的基本假设。
【作者单位】： 厦门大学王亚南经济研究院和经济学院金融系;厦门大学经济学院金融系;美国麻省大学达特茅斯分校查尔顿商学院;
【关键词】： 长期风险模型 资产定价 国际市场
【基金】：国家自然科学基金面上项目“我国股市投机性泡沫识别和投资者乘骑泡沫行为研究”(71071132)的资助
【分类号】：F830.91
【正文快照】： -引言与文献综述基于消费的资本资产定价模型(CCAPM)在理论上将资本市场与宏观经济相联系,赋予资产价格以宏观经济含义,是资产定价研究的核心领域之一。但是在经验研究方面,CCAPM理论却遇到诸多不能解释的典型事实,例如股权溢价之谜(Mehra和Prescott,1985)、无风险利率之继(We

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

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【共引文献】

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3 许s，

本文编号：893162