从财务角度分析山西焦化收购中煤华晋被叫停事件

发布时间：2020-09-12 12:35

　　在经济新常态背景下,亟需加快培育新的经济增长动力。供给侧结构性改革“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”,是我国第十三个五年计划发展的主线。山西省结合本省经济情况,开展了多项煤炭类国企与国资的改革工作,致力于推进煤炭的去产能工作。但从实施效果来看,煤炭类国有企业改革具有很强的顽固性,现有改革的广度、深度、力度不够强,结构性矛盾、体制性矛盾依旧存在。我国煤炭类国企同质化现象严重,依旧存在种种问题:现代企业制度没能有效解决和囊括实际问题,国有资本贡献率不高,国有资产监管体制有待加强。山西焦化收购集团母公司所持有中煤华晋的股份,是在山西省国资委的主持下开展的一项集团内部市场的资本交易,是企业集团向其上市公司注入优质资产的收购。目的在于激发山西煤炭国有企业的经济活力,搞活煤炭集团的经营,丰富供给侧结构性改革的实现方法。虽然收购受到山西省国资委的大力推动,但收购一再中断,收购方案多次修改。剖析本事例有助于探究煤炭类国有集团对其上市公司的资产注入,层层委托代理下地方政府干预的程度及影响,我国国有资本的管理情况及可能出现的问题。同时,挖掘煤炭类国有企业供给侧结构性改革过程中的问题,推动煤炭类国企的转型发展。
【学位单位】：哈尔滨商业大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.7;F271;F406.7
【部分图文】：

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未达到证监会上述标准。逡逑２０１６年１０月２１日至２０１６年１０月２６日期间，因公司根据《若干规定》、《业务指逡逑弓丨》等文件的要求召开董事会对本次重大资产重组的发行价格进行调整，公司股票停牌。逡逑停牌前第２１个交易日即２０１６年９月１３日，公司股票收盘价为７．１３元／股，停牌前逡逑一交易日２０１６年１０月２０日收盘价为９．０３元／股，期间涨幅为２６．６５％。自２０１６年９月逡逑１３日至２０１６年１０月２０日，上证综合指数（代码：00000１．ＳＨ）由３，０２３．５１点涨至３，０８４．４６逡逑点，期间涨幅为２．０２％；行业板块指数（石油、天然气与供消费用燃料指数）（代码：逡逑８８２２０１．ＷＩ）由２，４２８．５２点涨至２，５６８．５６点，期间涨幅为５．７７％。达到了证监会上述标准。逡逑本次董事会决议公告日前第２１个交易日即２０１７年８月３０日，公司股票收盘价为逡逑１１．２８元／股，本次董事会决议公告日前一交易日２０１７年９月２７日收盘价为１０．８８元／股，逡逑期间跌幅为３．５５％。逡逑自２０１７年８月３０日至２０１７年９月２７日，上证综合指数（代码：０００００１．ＳＨ）由逡逑３，３６３．６３点跌至３，３４５．２７点，期间跌幅为０．５５％；行业板块指数（石油、天然气与供消费逡逑用燃料指数）（代码：８８２２０１．ＷＩ）由２，９２３．５８点涨至２，９４２．６８点，期间涨幅为０．６５％。逡逑未达到证监会上述标准。逡逑

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４．３山西焦化收购被叫停的原因分析逡逑４．３．１拟购买资产价值低估逡逑基于上述相对价值法对中煤华晋２０１６年１２月３１日的价值评估数据中煤华晋进行资逡逑产评估股东全部权益评估价值为１，６４９，７０２万元，中煤华晋４９％股权的完整资产评估价逡逑值为８０８．３５４万，高于同样基于２０１６年１２月３１日，中介机构对拟收购资产进行审计逡逑和评估，其资产评估报告中煤华晋股东全部权益评估价值为１，１８３，３３７．６３万元。中煤华逡逑晋４９％股权的完整资产评估价值为５７９，８３５．４４万元，较市净率分析法的评估报告全部逡逑权益评估低４６６，３６４．３７万元，故山西焦化对拟购买资产存在低估现象。逡逑４．３．２关联交易的合法性难以保证逡逑前次资产评估时，公司聘请中企华等评估机构，以２０１５年１２月３１日为评估基逡逑准日，对中煤华晋相关资产负债进行了评估。其中中企华对扣除王家岭采矿权之外的中逡逑煤华晋资产负债进行了评估，由于该次评估时，中企华评估范围不包含中煤华晋王家岭逡逑

【参考文献】