基于实物期权法的纳思达公司价值评估研究

发布时间：2020-09-28 15:16

　　中国自改革开放以来从国外引进了不少前沿的理论和技术,在科学研究、创新创造方面投入了大量的精力和心血,国家对高新技术企业给予了强有力的支持,把握住每一次的发展机会,努力赶上时代发展的列车,缩短与其之间的距离。2015年两会中提出了“众创”、“让制造业走向高端”、“取消审批事项,鼓励创新创业”,这也助力了我国高新技术企业的进一步发展。引起了该类企业数量的骤然上升,该行业在我国的发展还不是特别成熟和稳定,市场监管等也还不够规范,虽然国家是大力支持的态度,但是市场自我调节还是占主导地位的,市场上对该行业的指引和规范是至关重要的。正确的评价和引导以及市场调节的前提是让每家企业在该行业中有准确的价值定位,那么合理准确的估值就被推到了很高的地位。本文将纳思达股份有限公司作为研究对象,对其价值进行评估。首先,本文对高新技术企业价值相关文献进行了回顾和整理,阐述了本文研究的目的意义等;然后将高新技术企业用基础估值方法进行价值评估时存在的局限性进行梳理,在此基础上,探讨了将实物期权法用于高新技术企业价值评估的可行性以及适用性,并且介绍了该方法的模型和理论基础。其次对案例公司及其所在行业进行了介绍。本文将纳思达作为评估对象,采用实物期权定价模型对其价值进行评估,对实物期权模型评估中所需要确定的各个参数的选取方法以及选取原因进行分析,确定参数求得估值结果。最后,对研究结论及不足之处进行分析,希望在以后的研究中完善不足之处,改进估值方法,使其求得的企业价值更准确。通过上述内容的分析,运用恰当的估值方法将高新技术企业真实价值体现出来至关重要,无论是从企业自身的战略决策层面讲还是从规范市场运作层面讲。从文中的分析认为传统估值法对高新技术企业的估值都不适用,实物期权法能够很好的反映出来其真实价值,在此方法的基础上对该类企业估值会避免企业在面临投资决策等情况时盲目做出决定,影响企业的发展进而影响市场的发展。
【学位单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F426.6;F406.7
【文章目录】：
摘要
abstract
1.绪论
    1.1 研究背景
    1.2 研究目的和意义
        1.2.1 研究目的
        1.2.2 研究意义
    1.3 国内外研究文献综述
        1.3.1 高新技术企业价值评估
        1.3.2 实物期权法
        1.3.3 文献述评
    1.4 研究内容与方法
        1.4.1 研究内容
        1.4.2 研究方法
2.高新技术企业及价值评估理论方法概述
    2.1 高新技术企业界定与特点
        2.1.1 高新技术企业界定
        2.1.2 高新技术企业特点
    2.2 传统估值法理论基础及其在高新技术企业估值中的局限性分析
        2.2.1 企业价值评估理论
        2.2.2 传统估值法在高新技术企业估值中的局限性分析
    2.3 实物期权理论及方法在高新技术企业估值中的可行性分析
        2.3.1 实物期权的基本理论
        2.3.2 实物期权估值模型
        2.3.3 实物期权法在高新技术企业价值评估中的可行性分析
3.案例介绍
    3.1 纳思达概况
    3.2 纳思达所处行业及宏观经济环境分析
        3.2.1 所处行业地位
        3.2.2 宏观经济环境
    3.3 纳思达企业分析
        3.3.1 纳思达企业的财务状况
        3.3.2 纳思达企业核心竞争力分析
4.实物期权法在纳思达价值评估中的应用
    4.1 选定纳思达企业价值评估模型
    4.2 评估相关事项
    4.3 实物期权模型参数的确定
        4.3.1 标的资产波动率
        4.3.2 标的资产当前价值
        4.3.3 标的资产执行价格
        4.3.4 期权期限
        4.3.5 无风险利率
        4.3.6 价值评估结果
    4.4 敏感性分析
        4.4.1 波动率的敏感性分析
        4.4.2 期权期限的敏感性分析
        4.4.3 无风险利率的敏感性分析
    4.5 评估结果及分析
5.结论与展望
    5.1 研究结论
    5.2 研究不足与展望
        5.2.1 研究不足
        5.2.2 展望
参考文献
后记

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