复星医药并购Gland Pharma财务风险控制研究
发布时间：2022-01-04 15:37
在“走出去”、“一带一路”的背景下,海外并购成为热词。从2001年至2015年起步,2016年达到并购交易顶峰,2017年至2018年在政府出台指导政策后渐趋理性、务实。普华永道发布报告指出,中国大陆企业出境并购交易总金额自2016年来持续下降,2018年的交易总金额由2017年的1225亿美元下降至941亿美元,海外并购交易金额下降23%。此外,中国制造业在中国企业海外并购领域中居于重要地位,同时医药制造业更关乎着民生,因而,医药制造业的海外并购值得关注。在企业进行并购的过程中,一旦出现财务风险,将很可能导致并购失败。因此,有关医药制造业在并购方面的财务风险问题需要进一步探究。本文选取迄今为止医药制造业海外并购史上金额最大的案例,即复星医药并购Gland Pharma,本文通过文献研究法对国内外在企业海外并购方面的研究成果进行了分析,并以此为依据,针对这次并购的方案、动机以及经过进行了详细阐述。对于并购的每一阶段的财务风险均做了重点研究,具体包括并购准备阶段、并购实施阶段以及整合阶段。结合分析结果,运用Z值模型对其做出了综合性的评估。并对复星医药并购Gland Pharma时对财务风...
【文章来源】：黑龙江八一农垦大学黑龙江省
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
017年我国企业海外并购统计图
图 4-1 复星医药并购前后 Z 值结果Figure 4-1 Z-value results before and after the merger and acquisition of Fosun Pharma复星医药近三年评估的 Z 值较为平稳，不太可能发生破产情况。复星医药在 2015 年到并购之前的这段时期的 Z 值表明，其财务状况在整体上始终处于较为平稳的情况，并且并购前的 Z 值普遍大于并购后的 Z 值。2016 年复星医药开始着手对 Gland Pharma 的并购，但受印度政策的影响，复星医药从 2017 年才正式展开对 Gland Pharma 的并购，从 Z 值结果可以看出，2017 年末的 Z 值同比下降近 18.2%，环比下降近 8%，复星医药的财务状况更加不稳定，企业存在财务风险。2017 年 10 月复星医药正式完成对 Gland Pharma 的收购，但在并购完成后的这个季度中，其 Z 值减少至 1.84，出现了让人担心的财务情况，必须得注意其是否会产生财务上的风险。表 4-5 表明，复星医药在 2017 年 X2、X4、X5 的减少是导致 Z 值减少的直接原因，而因其不断地并购行为导致的资产总额提升又是 X3 减少的重要原因，X4 减少受其新增负债影响显著，X5 减少也是源于资产总额的提升，与此同时，其实现并购后在营业收入上的增长幅度也很大，因而，Z 值的下降幅度并不是很大。此次复星医药在并购前后的整体分析表明，复星医药存在一定财务风险。
图 4-2 美元/人民币中间价走势图Figure 4-2 USD/RMB middle price chart来源：国家外汇局（4）复星医药并购执行阶段财务风险控制的评价复星医药在进行并购 Gland Pharma 时，采用了一系列的措施来应对在融资、支付方面产生风险，从而来积极应对可能产生的财务风险。在融资方式的选择上，复星医药在实施并购计划的前三年里，企业经营状况良好有较为充足的货币资金。复星医药使用内、外部相结合的融资方式，筹措了此次
【参考文献】：
期刊论文
[1]海外并购的模式比较及建议[J]. 孙巍,张笑晨. 中国证券期货. 2019(01)
[2]复星医药跨国并购Gland Pharma效应与风险分析[J]. 吴兰,黎芊含. 产业创新研究. 2018(10)
[3]“一带一路”背景下我国企业海外并购估值风险研究[J]. 刁鹏飞,傅强,刁昊飞. 现代管理科学. 2018(03)
[4]我国企业海外并购的财务风险分析与控制对策[J]. 张惠,邹蔷薇. 现代商贸工业. 2018(07)
[5]中国企业海外并购战略分析——以海航集团为例[J]. 刁新玉. 财经界(学术版). 2017(02)
[6]并购过程中目标企业价值评估的财务风险和控制[J]. 陈先华. 中国内部审计. 2017(01)
[7]我国企业跨国并购财务风险及防范——以双汇收购史密斯菲尔德为例[J]. 裴淑红,孟鑫. 商业会计. 2016(14)
[8]企业跨国并购财务风险评估与控制研究——以三一重工并购普茨迈斯特为例[J]. 侯林芳. 会计之友. 2016(13)
[9]上市公司海外并购风险防范[J]. 鞠大伟. 财经界(学术版). 2016(08)
[10]利用Z值模型评价我国医药上市公司财务状况的实证研究[J]. 杨雪燕,殷实,卞鹰. 中国药房. 2016(07)
博士论文
[1]企业并购的财务风险控制[D]. 史红燕.中国社会科学院研究生院 2003
硕士论文
[1]我国民营企业海外并购财务风险分析与防范[D]. 韦灵妍.江苏大学 2016
[2]中国企业跨国并购的财务风险管理[D]. 陈梦.财政部财政科学研究所 2015
[3]中国企业海外并购的财务风险分析与防范[D]. 李旭强.财政部财政科学研究所 2014
[4]进出口银行海外并购业务贷款风险管理研究[D]. 陈波.湖南大学 2010
本文编号：3568605
【文章来源】：黑龙江八一农垦大学黑龙江省
【文章页数】：59 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
017年我国企业海外并购统计图
图 4-1 复星医药并购前后 Z 值结果Figure 4-1 Z-value results before and after the merger and acquisition of Fosun Pharma复星医药近三年评估的 Z 值较为平稳，不太可能发生破产情况。复星医药在 2015 年到并购之前的这段时期的 Z 值表明，其财务状况在整体上始终处于较为平稳的情况，并且并购前的 Z 值普遍大于并购后的 Z 值。2016 年复星医药开始着手对 Gland Pharma 的并购，但受印度政策的影响，复星医药从 2017 年才正式展开对 Gland Pharma 的并购，从 Z 值结果可以看出，2017 年末的 Z 值同比下降近 18.2%，环比下降近 8%，复星医药的财务状况更加不稳定，企业存在财务风险。2017 年 10 月复星医药正式完成对 Gland Pharma 的收购，但在并购完成后的这个季度中，其 Z 值减少至 1.84，出现了让人担心的财务情况，必须得注意其是否会产生财务上的风险。表 4-5 表明，复星医药在 2017 年 X2、X4、X5 的减少是导致 Z 值减少的直接原因，而因其不断地并购行为导致的资产总额提升又是 X3 减少的重要原因，X4 减少受其新增负债影响显著，X5 减少也是源于资产总额的提升，与此同时，其实现并购后在营业收入上的增长幅度也很大，因而，Z 值的下降幅度并不是很大。此次复星医药在并购前后的整体分析表明，复星医药存在一定财务风险。
图 4-2 美元/人民币中间价走势图Figure 4-2 USD/RMB middle price chart来源：国家外汇局（4）复星医药并购执行阶段财务风险控制的评价复星医药在进行并购 Gland Pharma 时，采用了一系列的措施来应对在融资、支付方面产生风险，从而来积极应对可能产生的财务风险。在融资方式的选择上，复星医药在实施并购计划的前三年里，企业经营状况良好有较为充足的货币资金。复星医药使用内、外部相结合的融资方式，筹措了此次
【参考文献】：
期刊论文
[1]海外并购的模式比较及建议[J]. 孙巍,张笑晨. 中国证券期货. 2019(01)
[2]复星医药跨国并购Gland Pharma效应与风险分析[J]. 吴兰,黎芊含. 产业创新研究. 2018(10)
[3]“一带一路”背景下我国企业海外并购估值风险研究[J]. 刁鹏飞,傅强,刁昊飞. 现代管理科学. 2018(03)
[4]我国企业海外并购的财务风险分析与控制对策[J]. 张惠,邹蔷薇. 现代商贸工业. 2018(07)
[5]中国企业海外并购战略分析——以海航集团为例[J]. 刁新玉. 财经界(学术版). 2017(02)
[6]并购过程中目标企业价值评估的财务风险和控制[J]. 陈先华. 中国内部审计. 2017(01)
[7]我国企业跨国并购财务风险及防范——以双汇收购史密斯菲尔德为例[J]. 裴淑红,孟鑫. 商业会计. 2016(14)
[8]企业跨国并购财务风险评估与控制研究——以三一重工并购普茨迈斯特为例[J]. 侯林芳. 会计之友. 2016(13)
[9]上市公司海外并购风险防范[J]. 鞠大伟. 财经界(学术版). 2016(08)
[10]利用Z值模型评价我国医药上市公司财务状况的实证研究[J]. 杨雪燕,殷实,卞鹰. 中国药房. 2016(07)
博士论文
[1]企业并购的财务风险控制[D]. 史红燕.中国社会科学院研究生院 2003
硕士论文
[1]我国民营企业海外并购财务风险分析与防范[D]. 韦灵妍.江苏大学 2016
[2]中国企业跨国并购的财务风险管理[D]. 陈梦.财政部财政科学研究所 2015
[3]中国企业海外并购的财务风险分析与防范[D]. 李旭强.财政部财政科学研究所 2014
[4]进出口银行海外并购业务贷款风险管理研究[D]. 陈波.湖南大学 2010
本文编号：3568605
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