分析师信号在我国股票市场的有效性研究

发布时间：2022-02-18 11:16

　　分析师信号是否具有投资价值,一直受到国内外诸多学者的关注。但由于分析师预测变量的衡量方式、研究方法和数据来源各不相同,在中国股票市场,分析师群体的预测信号是否存在能够获得显著独立的超额收益的结论仍存在分歧。此外,目前利用中国股市A股的全样本数据来研究分析师预测与异象因子的相关关系和研究信号直接信息来源渠道的研究文献还比较少,其信息含量的来源渠道的探讨也大多采用的是回归残差等的间接证明方法,对于中小投资者来说可能不够直观。基于使广大投资者能够更为直观地去了解分析师群体预测信息这一“黑盒子”的目的,本文采用中国A股市场2007年1月至2018年12月国泰君安的约120万份分析师预测数据,构建分析师预测变量与预测分歧月度变量,通过单变量和双变量投资组合的方法对中国A股1600余家上市公司的分析师预测的有效性和独立性进行检验,并通过Fama-French回归对其作用机制分析进行验证。从而证明了分析师预测变量和预测分歧变量在我国股票市场存在一定的有效性和独立的投资价值,通过该信号构建的投资组合可获得显著为正的超额收益。除此之外,本文进一步提出分析师预测变量的信息含量可能受到反转因子、换手率因子、... 

【文章来源】：广东外语外贸大学广东省

【文章页数】：51 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究的意义
    1.3 研究的结构安排
    1.4 研究的创新与不足
2 文献综述
    2.1 关于分析师预测有效性的文献回顾
    2.2 关于分析师预测信息来源的文献回顾
    2.3 关于资本市场异象研究的文献回顾
    2.4 文献评述
3 理论分析和研究假说
    3.1 分析师信号具有投资价值
    3.2 投资者无法及时充分理解分析师信号
    3.3 分析师信号存在信息含量
4 数据来源、变量选择与模型设定
    4.1 数据来源
    4.2 变量选择
    4.3 模型设定
5 实证分析:估计与检验
    5.1 分析师预测的投资组合分析
    5.2 分析师预测分歧的投资组合分析
    5.3 Fama-French两步法回归分析
    5.4 稳健性检验
6 结论与建议
    6.1 研究结论
    6.2 政策建议
参考文献
致谢


【参考文献】：
期刊论文
[1]我国A股市场投资者情绪是定价因子吗?[J]. 邓学斌,高鲜.  经济数学. 2019(03)
[2]分析师预测跨期更新反映了审计调整信息吗?[J]. 刘青青,陈宋生.  财经论丛. 2019(07)
[3]春江水暖鸭先知——分析师能否读懂国有部门采购?[J]. 袁满,窦超,薛健.  中国会计评论. 2019(02)
[4]证券分析师“异常关注”能否创造投资价值?——基于2010～2017年A股市场的经验证据[J]. 张宗新,朱炜.  证券市场导报. 2019(06)
[5]基于市场异象的多因子定价模型比较研究[J]. 方毅,孟佶贤,曲俊雪.  数量经济研究. 2019(01)
[6]定价因子选择对股票市场异象检验的影响[J]. 徐步.  江汉论坛. 2017(09)
[7]分析师修正信息、基本面分析与未来股票收益[J]. 张然,汪荣飞,王胜华.  金融研究. 2017(07)
[8]Fama-French五因子模型在中国股票市场的实证检验[J]. 李志冰,杨光艺,冯永昌,景亮.  金融研究. 2017(06)
[9]股票分析师报告有效吗?[J]. 方先明,汤泓.  中国经济问题. 2016(05)
[10]微博、信息披露与分析师盈余预测[J]. 胡军,王甄,陶莹,邹隽奇.  财经研究. 2016(05)



本文编号：3630735