高管联结、政府干预与并购绩效

发布时间：2017-10-30 02:25

  本文关键词：高管联结、政府干预与并购绩效

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【摘要】：随着国企改革和产业整合的进一步提速,我国并购市场也得到了迅猛的发展,并购的数量和规模均屡创新高。通过并购重组,国家可以整合产业生态,调整产能过剩,优化宏观经济结构,企业可以整合人才、资源、经验等因素从而实现跨越式的发展。由此可见,并购重组对于国家经济和企业经营都起着重要作用。在相关政策的支持下,并购重组在未来几年内将成为资本市场最活跃的资本运作手段。无论对于经济发展提供研究支持,还是对并购重组的具体特点提供理论依据,对当前国内市场的并购事件进行研究都有着重要的意义。本文选取企业高管特征这一角度对并购事件进行研究,基于我国2010-2015年11月发生的上市公司并购事件,从高管联结和政府干预的视角对并购绩效进行研究,以探讨高管行为特征对于并购绩效的影响。本文引入了高管联结指数和高管政府背景分别刻画并购双方之间的高管联结程度和政府对并购事件的干预程度,同时通过构造交互项的方式将两者统一起来进行考察,丰富了该领域的研究内容。除此之外,本文还根据企业性质对样本进行分组考察,探究了不同企业性质下,高管联结和政府干预对并购绩效的影响程度。最后,本文按照并购类型的不同对并购样本进行分组,并对其进行了实证检验。研究结果表明,无论是短期绩效还是长期绩效,并购双方高管联结对并购绩效都有明显的正向影响,即并购双方管理层对并购公司与被并购公司了解地更充分,并购绩效越好。政府干预会对并购绩效产生负向影响,且政府干预会减弱高管联结对于并购绩效的影响。政府干预的效果对短期绩效更为明显。根据企业不同性质进行回归的结果表明,国企相较于民企而言,更容易受到政府因素的影响,而政府因素对于并购绩效往往会产生较为明显的负向影响。应进一步提升国企改革的步调,使企业早日走上现代化的治理道路。
【关键词】：高管联结 国企改革 政府干预 并购绩效
【学位授予单位】：山东大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F271;F272.91
【目录】：

• 摘要8-9
• ABSTRACT9-11
• 第一章 绪论11-19
• 1.1 研究背景11-12
• 1.2 研究意义12-13
• 1.3 文献综述13-18
• 1.4 研究方法18
• 1.5 创新与不足之处18-19
• 第二章 并购理论与研究假设19-25
• 2.1 并购理论概述19-21
• 2.1.1 效率理论19-20
• 2.1.2 市场力量理论20
• 2.1.3 代理理论20-21
• 2.2 研究假设21-25
• 2.2.1 与高管联结有关的假设21-23
• 2.2.2 与政府干预有关的假设23-25
• 第三章 研究设计25-30
• 3.1 样本和数据来源25
• 3.2 变量构造和选取25-30
• 第四章 实证结果与分析30-51
• 4.1 描述性统计30-32
• 4.2 多重共线性检验32-33
• 4.3 回归结果和分析33-38
• 4.4 按企业性质探究并购绩效38-44
• 4.5 按并购类型探究并购绩效44-51
• 第五章 中介效应和稳健性检验51-54
• 5.1 中介效应检验51-53
• 5.1.1 模型概述51-52
• 5.1.2 检验结果52-53
• 5.2 稳健性检验53-54
• 第六章 结论和建议54-55
• 参考文献55-58
• 致谢58-59
• 学位论文评阅及答辩情况表59

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本文编号：1115710