内部资本市场与绩效传染——基于我国系族企业集团面板数据的证据

发布时间：2017-11-13 07:21

  本文关键词：内部资本市场与绩效传染——基于我国系族企业集团面板数据的证据

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【摘要】：本文从会计业绩和市场价值双重视角,利用我国系族企业集团2006—2012年的面板数据,考察了隶属于同一企业集团上市公司之间的绩效传染效应。研究发现,由于内部资本市场的存在,企业集团下属企业之间存在业绩关联,即当企业集团内某一企业的会计业绩或市场价值发生变化时,其他成员企业的会计业绩或市场价值也随之发生变化;当成员企业处于同一行业或企业集团被中央政府控制时,成员企业之间的会计业绩和市场价值传染效应会显著增强;成员企业绩效上升时的会计业绩传染效应更为明显,而成员企业绩效上升和下跌时的市场价值传染效应无显著差异。进一步地,企业业绩传染受基本经济因素和投资者预期等作用的共同影响,而且基础传染和纯传染在企业绩效传染中的作用机制明显不同。
【作者单位】： 山西财经大学财政金融学院;山西大学管理与决策研究所;密苏里大学圣路易斯分校;天津财经大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“中国行业经济依存关系和信用风险传染渠道:来自行业和公司层面的实证分析”(71571112) 中国博士后基金项目“公司财务柔性适度性问题研究”(2015M571284) 山西省重点学科建设项目“经济转型期金融产品创新及其风险控制研究”(晋教财[2014]194号)的资助
【分类号】：F276.5;F275
【正文快照】： 一、引言在经济全球化背景下,随着社会分工的日益加深,个体企业间的联系也日趋紧密,由此导致了企业间的财务关联,进而引发了企业间的风险传染。世界范围内此起彼伏的金融危机引起了学者们对财务关联及风险传染问题的极大关注。在市场无摩擦条件下,Allen和Gale(2005)指出财务关

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本文编号：1179676