上市公司CEO与董事背景特征相似性对投资效率影响研究

发布时间：2018-04-08 16:33

  本文选题：上市公司　切入点：背景特征　出处：《兰州大学》2017年硕士论文

【摘要】：投资是上市公司经营活动中最重要的内容,无论是对内投资还是对外投资都是日常决策的必要环节,相关投资决策的正确与否关系到投资效率的高低,投资效率又与公司财务状况相关,最直接的决定着公司未来的命运。但是对我国现有资本市场进行分析发现,大多数公司都存在投资非效率的现象,众多的研究人员对上市公司投资效率情况进行统计,结果显示非效率投资的公司占比达到了55%之多,这显然在投资效率合理化水平上与成熟发达市场还存在着一定的差距。随着研究的不断深化,众多的理论学家发现,以往的委托代理理论、信息不对称理论等已经不能完全解释公司管理人员所做出的非效率投资等行为,而以高阶理论为代表的新生理论却在人口学的背景特征方面对投资效率的研究做出了新的突破,并在很大程度上解释了管理层人员做出非效率投资决策的原因。本文在以往研究的基础上依据现有理论从CEO与董事背景特征入手,以2010-2015年沪、深两市A股主板上市公司作为研究样本,基于Richardson投资效率测度模型,运用OLS方法研究了CEO与董事背景特征相似性对公司投资效率的影响,并在此基础上延伸开来检验了产权性质的调节作用。研究结果显示,上市公司CEO和董事间背景特征相似性与公司投资效率存在着显著的相关关系。其中年龄相似度、受教育程度相似度以及受教育专业相似度都与上市公司投资效率存在显著地负相关关系,但是在性别相似性和任职年限相似性这两方面却并没有表现出显著的相关性。此外,上市公司产权性质在年龄相似性、受教育程度相似性和受教育专业相似性对公司投资效率的影响上面具有显著的负向调节作用。本文的研究在以往学者集中在个体特征进行研究的基础上,从整体视角分析了CEO和董事会的背景特征相似性对上市公司投资效率的影响。不仅在理论上丰富了上市公司投资效率影响因素的相关理论,并且完善了关于管理层背景特征对公司投资效率的研究,同时在实践上为其任用CEO等高层管理人员及制定正确的投资决策提供了科学的依据,从而在改善投资效率和提高公司绩效的具体措施上给予了指导建议。
[Abstract]:Investment is the most important content in the business activities of listed companies. Whether it is domestic investment or foreign investment, it is necessary to make daily decisions. Whether the relevant investment decisions are correct or not is related to the level of investment efficiency.Investment efficiency and the financial situation of the company, the most direct decision of the future fate of the company.However, through the analysis of the existing capital market in China, it is found that most companies have the phenomenon of investment inefficiency, and many researchers make statistics on the investment efficiency of listed companies.The results show that the proportion of non-efficient investment companies has reached 55%, which obviously has a certain gap with mature developed markets in the level of investment efficiency rationalization.However, the new theory represented by higher order theory has made a new breakthrough in the research of investment efficiency in the background characteristics of demography, and to a great extent explains the reasons why management personnel make inefficient investment decisions.Based on the previous studies, this paper starts with the background characteristics of CEO and directors, and takes the listed companies of Shanghai and Shenzhen A-shares as the research samples from 2010 to 2015, based on the Richardson investment efficiency measurement model.By using OLS method, this paper studies the influence of the similarity of background characteristics between CEO and directors on the investment efficiency of a company, and on this basis, it extends to test the regulative effect of property right.The results show that there is a significant correlation between the similarity of background characteristics between CEO and directors and the investment efficiency of listed companies.Among them, the age similarity, the education degree similarity and the education specialty similarity all have the significant negative correlation with the listed company investment efficiency.However, there is no significant correlation between gender similarity and tenure similarity.In addition, the nature of property rights of listed companies has a significant negative regulating effect on the investment efficiency of listed companies on the aspects of age similarity, education degree similarity and education specialty similarity.Based on the previous research on individual characteristics, this paper analyzes the influence of the similarity of background features between CEO and board of directors on the investment efficiency of listed companies from the overall perspective.It not only enriches the relevant theories of the factors influencing the investment efficiency of listed companies in theory, but also improves the research on the background characteristics of management on the investment efficiency of companies.At the same time, it provides a scientific basis for him to appoint senior management personnel such as CEO and make correct investment decisions in practice, thus giving some guidance suggestions on improving the investment efficiency and improving the company's performance.
【学位授予单位】：兰州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2017
【分类号】：F275;F272.91;F271

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