关联并购的并购绩效研究——基于现金流视角

发布时间：2018-04-18 23:33

  本文选题：关联并购 + 国有企业　； 参考：《经济问题》2017年05期

【摘要】：在中国企业中,关联并购现象非常普遍。与公允并购相比,发生在上市公司和其关联方之间的并购交易的并购价值更高还是更低?基于现金流视角,以中国A股上市公司的并购事件作为样本,通过实证检验发现:关联并购的并购绩效显著低于公允并购;与非国有企业相比,当并购方是国有企业时,关联并购的并购方并购绩效更低。最后,我们将相对并购价值分为两部分:正常部分和非正常部分,发现非正常部分对并购绩效有着显著的负向影响。可见,关联并购损害了并购公司的股东价值。
[Abstract]:In Chinese enterprises, the phenomenon of related mergers and acquisitions is very common.Compared with fair mergers and acquisitions, the M & A value of M & A transactions between listed companies and their related parties is higher or lower.Based on the perspective of cash flow, taking the M & A events of A-share listed companies in China as a sample, we find that the performance of related mergers and acquisitions is significantly lower than that of fair mergers and acquisitions; compared with non-state-owned enterprises, when the M & A parties are state-owned enterprises,The M & A performance of related mergers and acquisitions is even lower.Finally, we divide the relative value of M & A into two parts: normal part and abnormal part. We find that the abnormal part has a significant negative impact on M & A performance.Obviously, the associated merger and acquisition damages the shareholder value of the merger and acquisition company.
【作者单位】： 天津大学管理与经济学部;西安交通大学管理学院;西北大学经济管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71372163);国家自然科学基金青年项目(71302195) 教育部人文社会科学研究基金规划项目(13YJA630081)
【分类号】：F275;F271

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本文编号：1770602