转型期背景下煤炭行业并购绩效研究

发布时间：2020-05-28 05:12

【摘要】：在我国企业转型升级以及供给侧改革的背景之下,煤炭行业的并购活动在如火如荼的展开着,2016年煤炭产业已经超额完成了去产能的任务,2017年的去产能任务也在继续进行中,在产业结构调整的大背景下,煤炭上市公司为了实现规模扩张以及提高核心竞争力,并购活动也在频繁发生。然而,并购活动是否能够对煤炭上市的绩效有提高作用,有没有达到并购预期的目标?并购重组能否成为煤炭企业转型升级的一条路径?因此本文展开了对我国煤炭上市公司的并购绩效的研究。本文主要通过文献回顾和实证分析相结合的方法,首先归纳总结了国内外并购绩效研究的文献,之后采用事件研究法和财务指标法分别考察我国2008-2015年间的煤炭上市公司的短期并购绩效和长期并购绩效,同时分析不同影响因素对并购方绩效的影响,并对其影响的显著性进行检验,进而对煤炭上市公司的并购活动提出政策性建议。本文以我国煤炭上市公司在2008-2015年间的并购事件为研究对象,最终筛选出59个并购事件作为样本,从并购类型、支付方式、关联交易三个方面探究并购活动对并购方企业短期和长期绩效的影响,并验证影响的显著性。研究发现,并购类型、支付方式、关联交易都对并购方的绩效产生显著影响。从短期来看,横向并购和纵向并购的超额收益均为正值,且纵向并购短期绩效不显著;现金并购和股票并购均能获得显著为正的超额收益,且股票并购的超额收益大于现金并购;关联并购能获得显著为正的超额收益,而非关联并购的超额收益为负,且不显著。从长期来看,样本公司的绩效均表现出下降趋势,其中纵向并购、股票支付和非关联并购的下降趋势更加明显。当考虑行业周期性时发现,煤炭行业黄金期期间,并购有助于企业长期绩效的提高,而在行业低迷期正好相反。最后,根据实证研究结果提出以下建议:合理选择并购目标,做出理性的并购决策;合理选择支付方式;着眼于长期发展,提高产品质量,增强创新能力;进一步完善资本市场,加强资本市场的公平公正性,加强信息披露制度的管理和监督。
【图文】：

原煤产量,产能,煤炭行业,政策指导

天津大学硕士学位论文显示，2015 年煤炭行业共发生并购重组事件 58 起，比 2014 年同期 28 起增51.72%。2016 年在化解过剩产能政策指导下，超额完成退出产能目标任务，院发改委制定的煤炭去产能任务是 2.5 亿吨，实际退产能达到 2.9 亿吨。15 16 年产量逐步下滑，同比分别下降 4.9%和 9.4%。2017 年煤炭行业去产能维持 1.5 亿吨规模。图 1-1 显示 2000-2016 年的原煤产量以及同比增长率。

技术路线图,关联方关系,并购类型,实证研究

天津大学硕士学位论文益率和累计超额收益率。最后，从不同并购类型、并购方式和关联方关系三个方面对主并企业的短期绩效进行数据分析。第五章是对我国煤炭行业上市公司的并购方的长期绩效的实证研究。首先是财务指标法研究的财务指标的选取和绩效评定方法的确定，其次是因子分析的设计，对样本数据进行标准化处理和 KMO 检验。最后是利用主成分分析法对样本数据进行分析，根据研究结果从并购类型、支付方式和关联方关系三个维度对的样本企业的长期并购绩效进行分析研究。第六章是研究结论、建议与研究局限。首先对样本企业横向并购和纵向并购的实证研究结果进行总结；其次从并购支付方式、是否关联方两个方面对样本企业的研究结果进行总结；之后，基于本文的研究结论，，针对我国煤炭企业并购提出基础性建议；最后，指出本文的研究缺陷，以供以后研究者参考。根据论文的逻辑和整体框架，具体技术路线如下图（图 1-2）。
【学位授予单位】：天津大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F271;F426.21

【参考文献】