ZD公司跨国并购TFH公司的动因及绩效研究

发布时间：2020-06-03 12:28

【摘要】：随着经济全球化进程的加快以及企业市场化和国际化程度的提高,跨国并购成为中国企业对外直接投资的新方向。为响应国家的号召,加快实施“走出去”战略,更多企业意图通过跨国并购去用资本换取国外先进技术,以此实现企业高质量发展。然而,通过并购活动,企业能否得到竞争力的提升、能否提高企业价值还是个未知数。其实,跨国并购这一发展途径不仅仅是企业的重大机遇,同时对企业来说也是一个非常大的挑战。随着国内企业并购活动的增加,人们也意识到并购是一把双刃剑,通过吸取其他企业在并购中的成功经验,进一步学习并控制并购活动中的风险,对国内企业进一步实现“走出去”战略具有十分重要的现实意义。通过对企业跨国并购的绩效进行研究分析,可以为企业未来的并购活动提供借鉴,可以提高国内企业进行跨国并购的成功率。本文共分为六个章节,第一章主要对论文写作的研究背景和研究意义进行介绍,对并购绩效的研究理论与文献进行总结综述,并对本文的研究内容与研究思路、文章的创新点进行阐述;第二部分主要阐述了并购的相关概念、动因及企业绩效的评价方法;第三部分是案例介绍,先对并购双方及过程进行了介绍,然后对并购的动因和整合措施进行了分析;第四部分主要是从并购对企业财务绩效和非财务绩效做出了分析;第五部分总结了从ZD公司并购TFH公司中得到的启示;第六部分为对ZD公司并购TFH公司的绩效变化进行分析的结论和研究的展望与不足。文章在梳理并购的特点、驱动因素和绩效研究等海内外文献的基础上,以2016年具有代表性的ZD公司跨国并购TFH为例,重点围绕并购的动因及绩效进行分析,检验并购能否给ZD公司带来新的价值。通过财务指标法及非财务指标法等方法进行研究评价ZD公司并购前后的变化得出结论,通过并购TFH公司给ZD公司带来了一定的积极效应。同时通过对其并购前后实施的并购与整合措施进行分析总结,发现企业在并购过程中仍有些许不足,对这些经验与不足进行了分析总结,以期对ZD公司以后并购活动的进行以及对我国其他民营企业的跨国并购的进行具有指导意义。
【图文】：

趋势图,趋势图,并购,公司

逦２0１８年（并购后〉逡逑图４－１邋ＺＤ公司盈利能力指标变化趋势图逡逑从图４－１和表４－４可以看出ＺＤ公司在本次并购完成后，其盈利能力指标并没有得逡逑到大幅增加，反而随着时间的推移而发生轻微下降，经过分析发现，主要原因在于本逡逑次并购之前年度即２０１６年，ＺＤ公司也进行了并购活动，在公司进行的并购时，需要逡逑花费巨额的费用进行并购活动的展开，并购后进行财务处理时，收入较费用的增长速逡逑率有所不及。同时，由于公司自２０１４－２０１６年持续收购海外净利润率较低的大型公司，逡逑总资产得到大幅增加，而净利润虽然也得到了提升，但是其提升幅度却赶不上资产的逡逑增加，所以ＺＤ公司的净利润率被逐年摊薄而无法得到及时恢复。在２０１７年ＺＤ公司逡逑进行并购后的整合还未有效展开，所以尽管此次并购可以为ＺＤ公司带来德国同行业较逡逑为先进的核心技术与产品

公司,变化趋势,并购,流动比率

１、短期偿债能力分析逡逑对ＺＤ公司偿债能力分析指标的数据进行计算分析，得出ＺＤ公司的偿债能力财务逡逑指标数据与短期偿债能力变化趋势图，如表４－６、图４－２所示：逡逑表４－６邋ＺＤ公司偿债能力指标分析表逡逑财务指标逡逑入、流动比率逦速动比率逦资产负债率逡逑会计期间逡逑２０１６邋年（并购前）逦２．５逦２逦４４．邋１６％逡逑２０１７邋年（并购当年）逦２．３逦１．７３逦４９．４０％逡逑２０１８邋年（并购后）逦２．３７逦１．７６逦４７．邋６３％逡逑流动比案－速动比军逡逑５逡逑４．５逦逦逦—逡逑４逦逦—＿邋邋逦逦逦＊逡逑３．５逡逑３逡逑２．５逦逦逦逦逦逦逦逦逦逦逦逡逑２逡逑１．５逡逑１逡逑０．５逡逑０逡逑２０１咩（并购前〉逦２0１７年（并购当年）逦２0１辟（并购后）逡逑图４－邋２邋ＺＤ公司短期偿债能力指标变化趋势图逡逑由图４－２和表４－６可知，公司的流动比率一直保持在２００％以上，速动比率一直保逡逑持在１５０％以上，表明公司一直保持着良好的短期偿债能力，在本期并购发生前的２０１６逡逑年度，公司的流动比率最高达２５０％，速动比率高达２００％。原因系并购前公司的货币逡逑资金等富余过多，远远高于同行业水平。在并购后流动比率有所下降，原因系本次并逡逑购支付方式为现金支付，ＺＤ公司为了筹集并购资金，使用了财务杠杆，使用了大量自逡逑由资金与向各大银行进行担保借款取得了大量的长期借款，这些借款在短期内减少了逡逑公司流动与速动比率，，造成短期偿债能力的降低，但是随着公司对ＴＦＨ公司进行整合，逡逑ＺＤ公司的流动比率下降减缓
【学位授予单位】：安徽大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2019
【分类号】：F271;F426.72

【相似文献】