上汽集团员工持股计划实施绩效研究

发布时间：2020-10-13 19:50

　　 我国国有企业员工持股计划曾经断断续续开展了三次,间或因为制度不完善,监管不到位等问题造成国有资源的重大流失,严重脱离了初衷,使得员工持股计划推进艰难,一度被叫停。2013年由党中央发布的《关于全面深化改革若干重大问题的决定》,使得员工持股计划在被停滞十数年后重新进入国有企业视野中,随后的几年里相关制度在不断推新并运用到实践。到2016年国企混改实施员工持股试点意见的出台,员工持股计划变成国有企业实现股权激励的重要手段。对于国有企业来说,员工持股是否能够真正带来企业经济效益的增加;是否能够起到激励员工积极性的作用,带动员工积极性的作用时效性有多久。本文就这两个方面展开进行进一步的探索。本文首先对已有的理论基础以及文献资料做了归纳梳理,阐述了国内外对于员工持股的观点,通过已有的实证研究发现员工持股的实行对企业绩效以及市场效应都有积极的效果。然后对国有企业为实现股权激励具体实施员工持股计划内容作了概述,具体阐述了其发展阶段、实施动因以及实施特点的问题。本文通过对近年来实施员工持股计划的国有企业进行筛选,发现上汽集团作为中国汽车制造业中的佼佼者为研究案例更具有实践意义。本文详细介绍了上汽集团推进员工持股计划的具体内容,在此基础上分析上汽集团实践员工持股产生的绩效影响。对该公司的绩效分析主要从三个角度展开:短期市场绩效、财务绩效以及经营绩效。通过研究发现,上汽集团实施员工持股在短期内有良好的市场反应,短期内尤其是在实施前后的10日内股价上涨明显,累计超额收益率明显增加;企业的整体经营水平都得到了提高,对企业的财务指标产生积极作用,帮助企业优化资本结构,增加企业的偿债能力;同时在短期内对企业员工的激励作用明显,能够满足员工对企业的归属感,优化员工构成结构,激发整体的创新意识。最后通过总结研究结论肯定员工持股对企业产生的良性效果,并为国有企业能结合具体情况更好地推进员工持股提出启示。
【学位单位】：兰州财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2019
【中图分类】：F426.471;F272.92
【部分图文】：

全文框架结构图

续表 5.1 员工持股计划前后 20 日股价变动情况2015/12/10 20.642015/12/11 20.412015/12/14 20.752015/12/15 20.562015/12/16 20.432015/12/17 20.652015/12/18 20.72015/12/21 21.62015/12/22 21.552015/12/23 21.89资料来源:根据 choice 金融数据库整理所得

图 5.2 事件窗[-10,10]的预期收益率和累计超额收益率根据上图显示，上汽集团在 2015.11.25—2015.12.23 这段时间的预期收益与累计超额收益在曲折中呈现上升势头。在公司公告谋划重大事项停牌前 10 个交易日内，股价的波动和大盘指数的波动基本趋同，以 2015 年 12 月 9 日为分水岭，明显看出2015.12.10开始上汽的超额累计收益较前一段时间持续在增长，在 2015 年 12 月 10 日累计超额收益率为 14.2%，达到一个小高点。同样在这一天，上汽集团的预期收益率也达到事件窗内的最高虽然在接下来的日子里有所回落，但总体在增长。实施前上汽集团的累计超额收益率一度低于上证指数的参数，但是在公告日后上汽集团的累计超额收益率曲线明显位于上证指数的上方，而且差距在慢慢变大。可见市场对上汽集团的员工持股计划的反馈是较为积极的。经过对这段时间上汽集团发布的重大公告整理发现，在这一时期里出来员工持股计划的公告外并没有其他明显的事件会影响上汽集团的股价波动。
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本文编号：2839631