并购方式对并购绩效的影响研究 ——以美的换股并购小天鹅为例
发布时间：2021-08-10 18:34
随着经济全球化的进程以及市场竞争的不断加剧,企业并购规模、并购范围不断扩大,从最初的同行业横向并购发展为连接产业链上下游的纵向并购,再到后来的混合多元化并购。同时,并购支付方式也得到了进一步的发展,从最初单一的现金支付方式发展为股票支付方式,到目前出现了现金、可转换债券以及认股权证等多种方式相混合的综合证券支付。因此,企业只有不断扩充资本以增强自身实力才能在激烈的竞争中谋求长远发展。近年来,合并逐渐成为资本扩张的有效途径,“强强联合”已然成为资本市场发展的主流。相关研究表明,企业并购方式逐渐呈现多元化态势,并购主体从原来的外部并购为主慢慢转向集团内部资源整合。本文以美的集团换股吸收合并小天鹅为研究对象,运用案例分析法和财务比率分析法对美的集团吸收合并小天鹅的内在动因和经营绩效进行分析,研究结果表明,通过换股吸收合并改变了小天鹅的管理模式,实现了细分市场、获得了更多市场份额,解决潜在同业竞争和关联交易以及协同效应;同时通过具体数据的对比分析发现,美的集团对于小天鹅的合并无论是从短期来看,获得了正的市场绩效,还是从长期来看财务绩效方面带来了积极的正面影响,其盈利能力、成长能力和偿债能力方面...
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文框架
并购方式对并购绩效的影响研究——以美的换股并购小天鹅为例22图3-1美的集团对小天鹅股权变动情况资料来源：公司公告，光大证券3.3美的集团吸收合并小天鹅的动因分析3.3.1加速管理模式升级的进程事业部架构在美的过去数十年的发展中起到了巨大作用，事业部之间在经营过程中以及考核方面均保持相对独立，这套完善的体系是美的在不断扩张中时刻保持灵活、快速、高效，使得美的集团插旗保持在家电行业前列，常年保持营收、利润稳定增长。将洗衣机板块作为举例，美的集团在2008年收购小天鹅后，将小天鹅的冰箱业务进行剥离，同时将其注入到集团洗衣机业务板块内，迅速的解决同业竞争问题。接下来在“产品升级、效率驱动”的转型战略下，小天鹅作为转型先锋，成为美的内部贯彻“T+3”最快的事业部，取得了良好的转型效果。3.3.2细分市场以求更多市场份额当前阶段，经济快速发展，人民生活水平快速提高的人口红利逐渐减弱，市场趋于饱和，工业4.0的不断推进，智能家电的不断革新，研发要求的不断提升，低中高市场都逐步呈现出饱和态势，竞争对手海尔的不断扩张发展，都给美的以及小天鹅以极大的压力。在国内洗衣机行业，前三甲分别是海尔，小天鹅和美的。相较于海尔在不断收购以及发展品牌后的完整布局，美的集团稍显弱势。海尔不仅有定位于年轻系列的统帅，亦有定位于中端市场的海尔和致力于高端市场的卡萨帝、通用电气。丰满的且具有针对性的布局使得海尔在市场份额上的优势得以体现。同样，在本次交易后，美的集团与小天鹅的资源共享，优势互补，利用小
并购方式对并购绩效的影响研究——以美的换股并购小天鹅为例40图4-12美的集团员工类型结构图在并购完成之后，美的集团的研发能力也得到了一定的提升，技术研发人员数量出现增长，同时技术研发人员占总员工人数的百分比也有所提高，这说明美的集团在并购小天鹅后研发能力有了进一步的提升。通过此次并购，除了吸纳被并购方的优秀人才之外，还为以后不断壮大高学历员工队伍提供了新兴的、有竞争力的平台。不断改良的人才体系建设，给美的集团向更高层次发展给予了根本保障，从而改善传统的利润增长方式，增强在同行业竞争者之间的核心竞争力。通过此次合并，员工素质不管是学历上还是研发人员占比上都得到了进一步的优化，相较于原先作为控股股东，美的这次吸收合并的深入融合使得双方不管是在生产技术上还是研发上更是管理上都可以使得双方人员有更好的交流沟通以促进各方面水平取长补短，进一步提升。人才是企业发展的源动力，这为美的集团进一步的发展提供了人力资源上的保障，同时也为吸引更多优秀人才建立了一个有竞争力的平台，核心竞争力得到有效提升。4.3.3企业品牌价值分析习总书记提出“中国产品向中国品牌转变”，随着互联网的发展，品牌竞争进一步加大，企业要发展就得重视企业品牌问题。美的集团吸收合并小天鹅后，品牌价值得到进一步提升。据《财富》世界五百强榜单，2018年美的排名第323位，相较于2017年的450位上升了127位。根据福布斯全球企业2,000强榜单，2018年美的位列245位，相较于2017年的335位，上升了90位。体现出了美的集团企业品牌价值大幅提升。
【参考文献】：
期刊论文
[1]券商监管与声誉价值:中国证券市场治理与企业并购绩效[J]. 洪祥骏,赵婧,马征. 经济评论. 2020(02)
[2]中国国有企业境外投资方式分析与选择[J]. 康书生,穆君. 河北经贸大学学报. 2020(03)
[3]跨国并购中对赌协议设计的案例研究——以东方国信的并购交易为例[J]. 蔚美乐,岳宝宏. 海南金融. 2020(03)
[4]中国企业“一带一路”背景下的跨国并购绩效研究[J]. 李斌,李玉芳. 中国商论. 2020(08)
[5]经理人相对绩效评价与企业并购行为:理论与实证[J]. 李广众,朱佳青,李杰,李新春. 经济研究. 2020(03)
[6]浅析企业并购的动因[J]. 杨晨. 中外企业家. 2020(10)
[7]产业演进视角下企业并购绩效分析——以乐普医疗为例[J]. 兰岚. 财会通讯. 2020(06)
[8]内部控制缺陷披露与并购绩效[J]. 吴勇,陈慧,朱卫东. 中国注册会计师. 2020(03)
[9]企业网络对企业并购绩效的影响研究[J]. 闫旭. 中国物价. 2020(03)
[10]管理层特征对企业海外并购绩效的影响——以三一重工和柳工为例[J]. 冯钰钰,冯玮玮,池昭梅. 会计之友. 2020(05)
硕士论文
[1]国有钢铁企业合并绩效研究[D]. 赵怡悦.云南财经大学 2019
[2]换股合并方式下的中小投资者保护研究[D]. 王彬仰.云南财经大学 2019
[3]换股吸收合并方案设计难点研究[D]. 王晶晶.河南大学 2019
[4]上市公司换股吸收合并的动因及价值效应分析[D]. 姚澜.江西财经大学 2019
[5]中国南车股份有限公司换股合并绩效研究[D]. 方樱桃.安徽大学 2019
[6]招商公路换股吸收合并华北高速案例研究[D]. 刘美琴.华南理工大学 2018
[7]换股吸收合并中现金选择权的设计优化[D]. 王素婷.上海国家会计学院 2018
[8]换股合并的动因与价值效应研究[D]. 毕子棽.广东财经大学 2018
[9]B转A股吸收合并绩效研究[D]. 王瑶.上海国家会计学院 2018
[10]以中国中车为例的双重上市企业换股合并模式研究[D]. 封卫.湖南大学 2018
本文编号：3334570
【文章来源】：广东外语外贸大学广东省
【文章页数】：58 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文框架
并购方式对并购绩效的影响研究——以美的换股并购小天鹅为例22图3-1美的集团对小天鹅股权变动情况资料来源：公司公告，光大证券3.3美的集团吸收合并小天鹅的动因分析3.3.1加速管理模式升级的进程事业部架构在美的过去数十年的发展中起到了巨大作用，事业部之间在经营过程中以及考核方面均保持相对独立，这套完善的体系是美的在不断扩张中时刻保持灵活、快速、高效，使得美的集团插旗保持在家电行业前列，常年保持营收、利润稳定增长。将洗衣机板块作为举例，美的集团在2008年收购小天鹅后，将小天鹅的冰箱业务进行剥离，同时将其注入到集团洗衣机业务板块内，迅速的解决同业竞争问题。接下来在“产品升级、效率驱动”的转型战略下，小天鹅作为转型先锋，成为美的内部贯彻“T+3”最快的事业部，取得了良好的转型效果。3.3.2细分市场以求更多市场份额当前阶段，经济快速发展，人民生活水平快速提高的人口红利逐渐减弱，市场趋于饱和，工业4.0的不断推进，智能家电的不断革新，研发要求的不断提升，低中高市场都逐步呈现出饱和态势，竞争对手海尔的不断扩张发展，都给美的以及小天鹅以极大的压力。在国内洗衣机行业，前三甲分别是海尔，小天鹅和美的。相较于海尔在不断收购以及发展品牌后的完整布局，美的集团稍显弱势。海尔不仅有定位于年轻系列的统帅，亦有定位于中端市场的海尔和致力于高端市场的卡萨帝、通用电气。丰满的且具有针对性的布局使得海尔在市场份额上的优势得以体现。同样，在本次交易后，美的集团与小天鹅的资源共享，优势互补，利用小
并购方式对并购绩效的影响研究——以美的换股并购小天鹅为例40图4-12美的集团员工类型结构图在并购完成之后，美的集团的研发能力也得到了一定的提升，技术研发人员数量出现增长，同时技术研发人员占总员工人数的百分比也有所提高，这说明美的集团在并购小天鹅后研发能力有了进一步的提升。通过此次并购，除了吸纳被并购方的优秀人才之外，还为以后不断壮大高学历员工队伍提供了新兴的、有竞争力的平台。不断改良的人才体系建设，给美的集团向更高层次发展给予了根本保障，从而改善传统的利润增长方式，增强在同行业竞争者之间的核心竞争力。通过此次合并，员工素质不管是学历上还是研发人员占比上都得到了进一步的优化，相较于原先作为控股股东，美的这次吸收合并的深入融合使得双方不管是在生产技术上还是研发上更是管理上都可以使得双方人员有更好的交流沟通以促进各方面水平取长补短，进一步提升。人才是企业发展的源动力，这为美的集团进一步的发展提供了人力资源上的保障，同时也为吸引更多优秀人才建立了一个有竞争力的平台，核心竞争力得到有效提升。4.3.3企业品牌价值分析习总书记提出“中国产品向中国品牌转变”，随着互联网的发展，品牌竞争进一步加大，企业要发展就得重视企业品牌问题。美的集团吸收合并小天鹅后，品牌价值得到进一步提升。据《财富》世界五百强榜单，2018年美的排名第323位，相较于2017年的450位上升了127位。根据福布斯全球企业2,000强榜单，2018年美的位列245位，相较于2017年的335位，上升了90位。体现出了美的集团企业品牌价值大幅提升。
【参考文献】：
期刊论文
[1]券商监管与声誉价值:中国证券市场治理与企业并购绩效[J]. 洪祥骏,赵婧,马征. 经济评论. 2020(02)
[2]中国国有企业境外投资方式分析与选择[J]. 康书生,穆君. 河北经贸大学学报. 2020(03)
[3]跨国并购中对赌协议设计的案例研究——以东方国信的并购交易为例[J]. 蔚美乐,岳宝宏. 海南金融. 2020(03)
[4]中国企业“一带一路”背景下的跨国并购绩效研究[J]. 李斌,李玉芳. 中国商论. 2020(08)
[5]经理人相对绩效评价与企业并购行为:理论与实证[J]. 李广众,朱佳青,李杰,李新春. 经济研究. 2020(03)
[6]浅析企业并购的动因[J]. 杨晨. 中外企业家. 2020(10)
[7]产业演进视角下企业并购绩效分析——以乐普医疗为例[J]. 兰岚. 财会通讯. 2020(06)
[8]内部控制缺陷披露与并购绩效[J]. 吴勇,陈慧,朱卫东. 中国注册会计师. 2020(03)
[9]企业网络对企业并购绩效的影响研究[J]. 闫旭. 中国物价. 2020(03)
[10]管理层特征对企业海外并购绩效的影响——以三一重工和柳工为例[J]. 冯钰钰,冯玮玮,池昭梅. 会计之友. 2020(05)
硕士论文
[1]国有钢铁企业合并绩效研究[D]. 赵怡悦.云南财经大学 2019
[2]换股合并方式下的中小投资者保护研究[D]. 王彬仰.云南财经大学 2019
[3]换股吸收合并方案设计难点研究[D]. 王晶晶.河南大学 2019
[4]上市公司换股吸收合并的动因及价值效应分析[D]. 姚澜.江西财经大学 2019
[5]中国南车股份有限公司换股合并绩效研究[D]. 方樱桃.安徽大学 2019
[6]招商公路换股吸收合并华北高速案例研究[D]. 刘美琴.华南理工大学 2018
[7]换股吸收合并中现金选择权的设计优化[D]. 王素婷.上海国家会计学院 2018
[8]换股合并的动因与价值效应研究[D]. 毕子棽.广东财经大学 2018
[9]B转A股吸收合并绩效研究[D]. 王瑶.上海国家会计学院 2018
[10]以中国中车为例的双重上市企业换股合并模式研究[D]. 封卫.湖南大学 2018
本文编号：3334570
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/jixiaoguanli/3334570.html
