可转债融资对家族企业的绩效影响研究
发布时间：2021-08-18 06:02
由于可转债拥有股权和债券的双重特性,并且能够转股,所以它事实上具有变相的期权性质。可转换债券在国际资本市场中已经发展的较为成熟且被广泛运用,随着国内经济的快速腾飞和金融市场的不断成熟,可转债在国内资本市场里也被广泛的接受。在国外的传统金融财务理论里,只要符合规定合理的发行,发行可转债是能够解决企业财务困境的。同时,发行可转债也有助于提升企业的财务绩效。基于此,本文致力于研究家族企业发行可转债后对公司业绩的影响。首先,阐述选题背景与意义,接着对于有关于可转换债券的文献研究查阅,并在此基础上进行分析整理和汇总,然后总结可转换债券对公司财务业绩及内在机制产生的影响,阐述可转债影响企业绩效的理论基础。即在某种程度上,可转换债券的发行能够优化企业的资本结构;在一定程度上可以缓解企业代理成本;且相较其他的融资方式,可转债有较低的融资成本。理论清晰之后,开始分析可转债的发展现状,阐述成功发行可转债的案例。之后便进入实证分析部分,通过主成分分析法分析出能够衡量公司业绩的指标。首先选定九个指标,处理好数据后做主成分,在分析后得到总方差解释表,并在总方差解释表中查询得到排名前六的公因子,将得出的这几个公因...
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
我国2003年-2019年发行可转债数量
图 3-2 歌尔股份与电子元制造业行业平均流动负债率比较就总负债而言，2014 年公司负债总额增长 49.5%，这说明可转债的发行了公司债务规模。这也是公司发展战略之一，由于公司经营情况良好，客户增多，业务不断扩大，市场份额占比增高，公司需要适当的融资来扩大公司而短期负债虽然利率较低，但使用时间受限，只有一年以内，而很多项目的很长，大于一年，使用短期负债不能有助于这些项目。而长期融资则可以突种限制，本次可转债融资的期限为 6 年，2015 年 6 月才可以开始转股，而歌尔公司的股票价格良好，投资者就会倾向于转为股票，而不是到期偿还。长期债务融资的融资成本虽然较高，高于短期融资，但长远来看，能够为公供稳定的财务支持。只要能够有合适的项目，使得项目的投资回报率高于融本，股东权益可以通过财务杠杆增加。同时，从图 3-2 中可看出，歌尔股份动负债率是高于行业平均很多的，即使是发行了可转债之后，也在短短两年追上行业平均水平，所以，此次可转债的发行并没有对歌尔股份造成财务困者流动性风险。其次，可转债的利率也比银行贷款低，投资人也能通过转股
图 3-3 歌尔股份与电子元制造业行业资产负债率比较根据表 3-4 中歌尔股份 2012-2018 年的数据，我们可以发现，尽管歌的资产负债率高于行业平均水平，但仍保持相对合理的水平。歌尔的资产自 2014 年以来一直保持稳定，几乎没有变化。这是因为尽管公司在 2014 了 25 亿可转换债券进入可转换期，但投资者一直处于观望状态。截至 2016可转换公司债券的比例仅为 0.21%。同时，歌尔股票资产负债率的变化趋业平均水平基本一致。行业资产负债率处于较低水平，近五年没有出现较大相反，歌尔股票的资产负债比高于行业平均水平，尽管趋势与行业平均水平虽然发行可转换公司债券增加了公司的长期负债，并有望提高公司的资率，但歌尔股票的资产负债率在发行可转换公司债券前后五年变化不大，合理水平。可转换公司债券的存在，使公司的财务负担和长期偿债能力保持5、主营业务盈利能力根据表 3-4 中歌尔股份 2012-2018 年的销售毛利率和销售净利率数据
【参考文献】：
期刊论文
[1]家族控制权会加剧企业资金期限结构错配吗?——来自中国非国有上市公司的经验证据[J]. 钟凯,刘金钊,王化成. 会计与经济研究. 2018(02)
[2]企业特征与再融资方式选择——来自中国上市公司2007-2015年的经验数据[J]. 刘广生,岳芳芳. 经济问题. 2017(08)
[3]融资约束与企业投资关系研究——基于家族控制的负向调节作用分析[J]. 李作奎,武咸云. 科研管理. 2017(02)
[4]中国家族企业家族所有权配置效应研究[J]. 刘白璐,吕长江. 经济研究. 2016(11)
[5]可转换债券融资对我国上市公司价值的影响研究[J]. 程大涛. 商业经济与管理. 2016(08)
[6]我国上市公司发行可转债融资的动机及后果[J]. 李果. 现代企业. 2016(07)
[7]第一大股东持股比例对企业绩效影响的实证研究[J]. 罗飘灵. 企业科技与发展. 2016(02)
[8]可转债发行的利率选择动因分析——以雅戈转债为例[J]. 丁立章. 财会通讯. 2013(20)
[9]我国可转债定价效率可以提高吗?——基于套利交易成本的视角[J]. 周铭山,董志勇,方旭赟,黄伟. 经济学(季刊). 2013(04)
[10]可转换债券发行对经理人绩效的影响研究[J]. 曹建新,黄尔妮. 财会通讯. 2013(15)
本文编号：3349340
【文章来源】：上海外国语大学上海市 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：54 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
我国2003年-2019年发行可转债数量
图 3-2 歌尔股份与电子元制造业行业平均流动负债率比较就总负债而言，2014 年公司负债总额增长 49.5%，这说明可转债的发行了公司债务规模。这也是公司发展战略之一，由于公司经营情况良好，客户增多，业务不断扩大，市场份额占比增高，公司需要适当的融资来扩大公司而短期负债虽然利率较低，但使用时间受限，只有一年以内，而很多项目的很长，大于一年，使用短期负债不能有助于这些项目。而长期融资则可以突种限制，本次可转债融资的期限为 6 年，2015 年 6 月才可以开始转股，而歌尔公司的股票价格良好，投资者就会倾向于转为股票，而不是到期偿还。长期债务融资的融资成本虽然较高，高于短期融资，但长远来看，能够为公供稳定的财务支持。只要能够有合适的项目，使得项目的投资回报率高于融本，股东权益可以通过财务杠杆增加。同时，从图 3-2 中可看出，歌尔股份动负债率是高于行业平均很多的，即使是发行了可转债之后，也在短短两年追上行业平均水平，所以，此次可转债的发行并没有对歌尔股份造成财务困者流动性风险。其次，可转债的利率也比银行贷款低，投资人也能通过转股
图 3-3 歌尔股份与电子元制造业行业资产负债率比较根据表 3-4 中歌尔股份 2012-2018 年的数据，我们可以发现，尽管歌的资产负债率高于行业平均水平，但仍保持相对合理的水平。歌尔的资产自 2014 年以来一直保持稳定，几乎没有变化。这是因为尽管公司在 2014 了 25 亿可转换债券进入可转换期，但投资者一直处于观望状态。截至 2016可转换公司债券的比例仅为 0.21%。同时，歌尔股票资产负债率的变化趋业平均水平基本一致。行业资产负债率处于较低水平，近五年没有出现较大相反，歌尔股票的资产负债比高于行业平均水平，尽管趋势与行业平均水平虽然发行可转换公司债券增加了公司的长期负债，并有望提高公司的资率，但歌尔股票的资产负债率在发行可转换公司债券前后五年变化不大，合理水平。可转换公司债券的存在，使公司的财务负担和长期偿债能力保持5、主营业务盈利能力根据表 3-4 中歌尔股份 2012-2018 年的销售毛利率和销售净利率数据
【参考文献】：
期刊论文
[1]家族控制权会加剧企业资金期限结构错配吗?——来自中国非国有上市公司的经验证据[J]. 钟凯,刘金钊,王化成. 会计与经济研究. 2018(02)
[2]企业特征与再融资方式选择——来自中国上市公司2007-2015年的经验数据[J]. 刘广生,岳芳芳. 经济问题. 2017(08)
[3]融资约束与企业投资关系研究——基于家族控制的负向调节作用分析[J]. 李作奎,武咸云. 科研管理. 2017(02)
[4]中国家族企业家族所有权配置效应研究[J]. 刘白璐,吕长江. 经济研究. 2016(11)
[5]可转换债券融资对我国上市公司价值的影响研究[J]. 程大涛. 商业经济与管理. 2016(08)
[6]我国上市公司发行可转债融资的动机及后果[J]. 李果. 现代企业. 2016(07)
[7]第一大股东持股比例对企业绩效影响的实证研究[J]. 罗飘灵. 企业科技与发展. 2016(02)
[8]可转债发行的利率选择动因分析——以雅戈转债为例[J]. 丁立章. 财会通讯. 2013(20)
[9]我国可转债定价效率可以提高吗?——基于套利交易成本的视角[J]. 周铭山,董志勇,方旭赟,黄伟. 经济学(季刊). 2013(04)
[10]可转换债券发行对经理人绩效的影响研究[J]. 曹建新,黄尔妮. 财会通讯. 2013(15)
本文编号：3349340
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