黑芝麻纵向并购的动因与绩效研究

发布时间：2021-09-19 22:24

　　随着社会经济的蓬勃发展,人民消费水平日益提高,对食品的选择也有了更高的要求,食品行业的发展势头迅猛。食品类企业通过纵向并购进行产业链延伸,扩大企业规模,提高行业集中度是大势所趋。同时,由于人们对食品品牌的忠诚度,使得优势品牌更易获得较大的市场份额。通过整合并购实现外延式扩张的路径模式将会成为龙头企业的重大战略选择,也将改变行业竞争格局。在此背景下,本文选取了食品企业南方黑芝麻集团股份有限公司并购食品电商上海礼多多电子商务股份公司的例子,首先介绍了纵向并购前黑芝麻的概况和经营状况,分析了此次纵向并购的实施路径,包括并购标的的选择、并购价格及支付方式、利润承诺等纵向并购关键事件;接着运用纵向并购相关理论,结合黑芝麻的财报和公告,从行业发展和企业发展角度分析了黑芝麻并购礼多多的并购动机;然后基于交易费用理论,分析了此次并购行为所带来的协同效应,分别运用事件研究法和财务指标分析法对黑芝麻此次并购事件的财务绩效进行分析,用公司潜在发展能力、市场份额、战略目标几个指标对黑芝麻非财务绩效进行补充分析;最后得出研究结论与启示。根据本文研究分析可知,黑芝麻实施纵向并购在一定程度上有利于公司财务绩效的改善... 

【文章来源】：兰州交通大学甘肃省

【文章页数】：52 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

研究思路

南方黑芝麻集团股份有限公司(以下简称黑芝麻)是由广西桂宁经济开发公司等六公司共同发起,成立于1993年,1997年4月18日在深圳交易所上市。公司主要经营范围包括食品业、航空业、物流业等五大产业,现有总股本7.46亿。2010年,广西黑五类集团成为公司第一大股东,公司进入稳定、健康、快速发展的新阶段。截止2016年末,黑芝麻的前五大股东分别为持股高达百分之三十以上的广西黑五类食品集团有限责任公司、韦清文和李汉荣为首的李氏家族3人。黑芝麻公司并购礼多多公司前集团公司的股权结构如图3.1所示:(2)黑芝麻并购前的经营范围

资本市场的有效性理论认为,资本市场的有效性可以由股票的变动情况进行反映,股价的变动可以让企业了解投资者对其是否有信心。事件研究法是通过某一特定事件发生前后股票价格产生的波动来检验是否产生“异常收益率”,从而了解股票波动与事件的有关程度,股票价格还可以用来反映股东的财富。通过事件研究法,可以用股票价格波动情况对黑芝麻的并购事件窗口期内的累计超额收益率进行研究分析,从而检验效率理论的假说,并在一定程度上说明黑芝麻纵向并购的财富效应和绩效反应。2017年1月3日,黑芝麻开始停牌筹划并购礼多多的事项。黑芝麻停牌前最新股价为7.97元/股。2017年5月9日,黑芝麻在指定信息披露媒体上披露了筹划许久的并购信息,即本次重组交易事项的相关公告。购买礼多多100%股权。力求通过拓展线上销售渠道来为公司未来谋划更长远的发展。接着,黑芝麻于2017年8月15日发布了关于复牌的提示性报告,由图5.1可知,黑芝麻股票自2017年8月15日起复盘,开盘后股价为7.25元/股,并且呈一个缓慢下滑的趋势。这表明投资者对其信心不足,不看好黑芝麻此次纵向并购行为。

【参考文献】：
期刊论文
[1]农产品供应链信息整合与质量认证的关系：纵向一体化的中介作用和环境不确定性的调节作用[J]. 于亢亢.  南开管理评论. 2020(01)
[2]全球价值链中纵向一体化、技术溢出与领导企业创新[J]. 周任重.  天津大学学报(社会科学版). 2020(01)
[3]需求不确定性、纵向一体化和费用粘性[J]. 孙玮,钱俊伟.  财经问题研究. 2019(12)
[4]技术邻近性、研发投入与技术并购创新绩效——基于企业生命周期的视角[J]. 王宛秋,马红君.  管理评论. 2020(06)
[5]农业上市公司产业链并购绩效研究——以金新农并购武汉天种为例[J]. 宋巳予,邢慧茹.  现代商贸工业. 2019(32)
[6]纵向一体化模式与农业龙头企业价值实现——基于圣农和温氏的双案例研究[J]. 刘源,王斌,朱炜.  农业技术经济. 2019(10)
[7]新能源汽车产业链上企业纵向并购绩效研究——以江特电机为例[J]. 袁亚兰.  中国中小企业. 2019(07)
[8]案例研究:求实还要求真[J]. 白长虹.  南开管理评论. 2019(03)
[9]纵向一体化对畜牧企业绩效的作用机制研究[J]. 沈友娣,蒋旭霞,王斌.  中国集体经济. 2018(34)
[10]我国电商物流一体化典型模式及发展趋势[J]. 周正.  经济纵横. 2018(10)

硕士论文
[1]家居行业产业链并购的动机及后果研究[D]. 吕正洁.苏州大学 2018
[2]基于产业链延伸的传播与文化产业并购行为研究[D]. 吴宇.苏州大学 2017



本文编号：3402444