融资结构、管理层持股对企业绩效的影响研究 ——基于创业板上市公司的实证检验

发布时间：2021-10-06 18:19

　　随着我国经济发展进入新常态阶段,企业之间竞争日趋激烈,如何保持绩效水平的稳步增长已经成为企业普遍面临的问题。为满足日常经营与投资活动的需要,企业往往会选择适当的融资方式来筹集资金。融资结构不同会带来利益矛盾、融资成本与财务风险的差异,进而影响企业绩效。同时,在人力资本成为企业核心竞争力的背景下,管理层作为企业决策者,负责企业的管理筹资活动,其持股比例也会对融资结构和企业绩效的关系产生影响,因此如何合理激励与约束管理层也是企业发展的一项重要议题。本文先对融资结构、管理层持股和企业绩效之间内在逻辑进行理论分析,再以我国创业板上市公司为检验对象,对三者关系进行实证检验,从而探索融资结构对企业绩效的影响以及管理层持股在二者之间的调节作用。研究表明:债权融资与股权融资均对企业绩效产生正向影响,债权融资的促进作用更大。本文进一步加入调节变量管理层持股进行实证分析,发现管理层持股对企业绩效有积极影响,且其在融资结构与企业绩效之间具有调节效应,能加强二者之间的正向关系。通过对融资结构与企业绩效之间的定性与定量分析,本文丰富并补充了传统融资理论观点,对企业优化融资结构、管理层股权激励与融资匹配,以及完善... 

【文章来源】：南京信息工程大学江苏省

【文章页数】：57 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

研究框架

南京信息工程大学硕士学位论文第一成分的方差贡献率为 53.21%，第二成分的方差贡献率为 21.89%，第贡献率为 15.21%，三个公因子的累积贡献率为 90.31%，超过 90%。所以本共因子来表示八个初始变量，达到理想的解释结果。图 5-4 各个成分的碎石图可以直观看出，八个成分中第一成分、第二成分特征值均大于 1，可见前三个公因子能够包括大部分的原始变量，因此选择第三成分作为企业绩效主成分进行回归分析，得出的结果与表 5-3 保持一

【参考文献】：
期刊论文
[1]融资结构对民营企业创新效率的影响研究——基于创业板上市公司的实证检验[J]. 王卫星,付明家,张佳佳.  会计之友. 2018(03)
[2]管理层持股、企业避税与债务成本研究[J]. 林兢,郑晶晶.  财会通讯. 2017(09)
[3]创业投资促进了创新绩效吗?——基于中国企业面板数据的实证检验[J]. 王兰芳,胡悦.  金融研究. 2017(01)
[4]管理层权力、高管持股与企业成长[J]. 李益娟,罗正英,朱新财.  湖北社会科学. 2016(09)
[5]基于国际比较视角的高新技术企业融资与绩效研究[J]. 黄伟麟,黄蓉.  工业技术经济. 2015(06)
[6]政府风险补偿与科技型中小企业融资结构、财务绩效、创新绩效[J]. 杜琰琰,束兰根.  上海金融. 2015(03)
[7]企业生命周期、债务融资与企业绩效——来自我国制造业上市公司的经验证据[J]. 唐洋,宋平,唐国平.  财经论丛. 2014(11)
[8]创业板高管薪酬、公司绩效与高管离职动因分析[J]. 蔡立新.  商业会计. 2014(13)
[9]债务融资多样化效应的关联性分析——基于中国上市公司的经验证据[J]. 李洋,吕沙.  云南财经大学学报. 2013(06)
[10]经理激励、资本结构与上市公司绩效[J]. 阮素梅,杨善林.  审计与经济研究. 2013(06)



本文编号：3420517