供给侧改革背景下并购绩效研究 ——以宝钢武钢并购重组为例
发布时间：2021-10-30 06:04
伴随着国内改革进程的持续推进,经济发展中的结构性问题越发显著。过去的经济增长主要依靠需求侧的投资、消费和出口,但是现在从供给侧角度来看,经济结构中存在的最大问题是产能过剩。在2015年11月,中央政府提出了“供给侧改革”,希望可以缓解产能过剩局面,钢铁行业作为试点急需改变行业现状。2015年钢铁行业从微利经营进入整体亏损,行业发展进入“严冬”期。面对钢铁行业资源利用率低、资产负债率过高等问题,供给侧改革的重要解决方式就是对钢铁企业进行并购重组,并购可以有效提升产业集中度,淘汰落后产能,实现规模效应。首先,理论部分主要讲解关于供给侧改革的内涵和相关理论,以及并购的相关基础概念和并购绩效理论基础,并且分析了供给侧改革对钢铁企业并购的推动作用。同时对案例公司宝钢和武钢的现状进行了介绍,基于供给侧改革的角度进一步探究了宝钢武钢的并购动因,其中包含了内外部动因两大部分。前者包括了增强企业经营效益、提升财务能力、提升管理效率等,后者则是解决产能过剩问题、提高产业集中度、国家政策引导等。其次,本文充分考虑了供给侧改革相关背景,对宝钢武钢的并购绩效进行分析。在详细分析时,先是采用事件分析法来分析短期的...
【文章来源】：华东交通大学江西省
【文章页数】：76 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
供给侧改革历程
第3章宝钢武钢并购动因分析22图3-22010—2017年全国粗钢产量及同比增长率Fig.3-2Nationalcrudesteeloutputandyear-on-yeargrowthratein2010—2017years数据来源：中国钢铁工业协会http://www.chinaisa.org.cn/gxportal/xfgl/portal/index.html3.3.2提高产业集中度目前相对于发达国家而言，我国钢铁行业产业集中度较低。2015年，美、日、欧等国规模较大的钢铁企业粗钢产量超过了70%，韩国排名前三的钢铁企业粗钢产量已经超过80%，而我国排名前十的钢铁企业粗钢产量不足40%，行业竞争不规范、资源利用率低等现象十分严重。导致我国钢铁行业集中度较低的原因主要分为以下几个方面：一是投资来源较多，投资主体多元化；二是钢铁行业的产品大体相同，各企业没有特色产品；三是由于产业利润较高、政府大力支持，吸引了大量资本进入钢铁行业，导致中小型企业居多，专业技术水平低下。行业集中度低会给钢铁行业带来一系列不利影响，例如产品质量不达标、产业链结构问题等，为了解决这些问题政府开始推出供给侧改革。政府相关政策指出2025年之前，全国排名前十的钢铁企业粗钢产量需达到70%以上。发达国家的钢铁企业通过兼并重组的形式，迅速扩大了企业规模，提升了行业集中度。这也给我国钢铁企业的发展提供一些经验，重量级的钢铁企业可以通过并购快速提高竞争力。2015年，我国的CR10仅为34%，而宝钢与武钢合并后我国CR10显著提升，前10家钢铁企业的粗钢产量占行业比重达到36%，宝钢和武钢的并购重组验证了供给侧改革的成效，扩大了有效供给，对行业集中度的提高具有积极影响，是近年来我国钢铁行业合理整合资源、提升资源利用率的企业典型，具有十分重要的借鉴意义。
第4章供给侧改革下宝钢武钢并购绩效分析26图4-1沪深300指数下武钢的线性回归分析Fig.4-1LinearRegressionAnalysisofWISCOunderShanghaiandShenzhen300Index数据来源：资料整理所得。图4-2沪深300指数下宝钢的线性回归分析Fig.4-2LinearRegressionAnalysisofBaosteelunderShanghaiandShenzhen300Index数据来源：资料整理所得。能够得出宝钢股份和武钢股份的市场模型线性回归方程如下：E(Rw)=1.0054Rm-0.0016（4-3）E(Rb)=0.7786Rm-0.0023（4-4）
【参考文献】：
期刊论文
[1]复星医药跨国并购Gland Pharma效应与风险分析[J]. 吴兰,黎芊含. 产业创新研究. 2018(10)
[2]浅析我国企业的跨国并购效应——以万达收购传奇影业为例[J]. 徐美红,黄月眉. 农村经济与科技. 2018(19)
[3]企业并购中的协同效应分析——基于投资价值估值案例的研究[J]. 刘灿灿,徐明瑜,岳修奎,翁羽丰. 中国资产评估. 2018(10)
[4]通信制造业战略并购与财务协同效应——基于紫光股份收购华三通信的案例分析[J]. 章煜,何卫红. 经济研究导刊. 2018(23)
[5]“蛇吞象”海外并购模式绩效评价研究——以吉利集团为例[J]. 苑泽明,顾家伊,富钰媛. 会计之友. 2018(16)
[6]基于并购动机的并购绩效评价——以东方航空并购上海航空为例[J]. 殷爱贞,马晓丽,于澎. 财会月刊. 2018(11)
[7]企业并购协同效应的财务分析——基于汉威电子的案例研究[J]. 何璐伶. 财会通讯. 2018(04)
[8]资源型企业海外并购绩效评价研究[J]. 张丹,胡海青,陈迪. 管理现代化. 2017(03)
[9]供给侧改革的三个要点分析:维度、时机、频率[J]. 李锦成,宁薛平. 经济问题探索. 2017(06)
[10]“互联网+”背景下出版传媒企业并购绩效探讨——以中文传媒并购智明星通为例[J]. 李艳琴. 财会月刊. 2017(14)
本文编号：3466199
【文章来源】：华东交通大学江西省
【文章页数】：76 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
供给侧改革历程
第3章宝钢武钢并购动因分析22图3-22010—2017年全国粗钢产量及同比增长率Fig.3-2Nationalcrudesteeloutputandyear-on-yeargrowthratein2010—2017years数据来源：中国钢铁工业协会http://www.chinaisa.org.cn/gxportal/xfgl/portal/index.html3.3.2提高产业集中度目前相对于发达国家而言，我国钢铁行业产业集中度较低。2015年，美、日、欧等国规模较大的钢铁企业粗钢产量超过了70%，韩国排名前三的钢铁企业粗钢产量已经超过80%，而我国排名前十的钢铁企业粗钢产量不足40%，行业竞争不规范、资源利用率低等现象十分严重。导致我国钢铁行业集中度较低的原因主要分为以下几个方面：一是投资来源较多，投资主体多元化；二是钢铁行业的产品大体相同，各企业没有特色产品；三是由于产业利润较高、政府大力支持，吸引了大量资本进入钢铁行业，导致中小型企业居多，专业技术水平低下。行业集中度低会给钢铁行业带来一系列不利影响，例如产品质量不达标、产业链结构问题等，为了解决这些问题政府开始推出供给侧改革。政府相关政策指出2025年之前，全国排名前十的钢铁企业粗钢产量需达到70%以上。发达国家的钢铁企业通过兼并重组的形式，迅速扩大了企业规模，提升了行业集中度。这也给我国钢铁企业的发展提供一些经验，重量级的钢铁企业可以通过并购快速提高竞争力。2015年，我国的CR10仅为34%，而宝钢与武钢合并后我国CR10显著提升，前10家钢铁企业的粗钢产量占行业比重达到36%，宝钢和武钢的并购重组验证了供给侧改革的成效，扩大了有效供给，对行业集中度的提高具有积极影响，是近年来我国钢铁行业合理整合资源、提升资源利用率的企业典型，具有十分重要的借鉴意义。
第4章供给侧改革下宝钢武钢并购绩效分析26图4-1沪深300指数下武钢的线性回归分析Fig.4-1LinearRegressionAnalysisofWISCOunderShanghaiandShenzhen300Index数据来源：资料整理所得。图4-2沪深300指数下宝钢的线性回归分析Fig.4-2LinearRegressionAnalysisofBaosteelunderShanghaiandShenzhen300Index数据来源：资料整理所得。能够得出宝钢股份和武钢股份的市场模型线性回归方程如下：E(Rw)=1.0054Rm-0.0016（4-3）E(Rb)=0.7786Rm-0.0023（4-4）
【参考文献】：
期刊论文
[1]复星医药跨国并购Gland Pharma效应与风险分析[J]. 吴兰,黎芊含. 产业创新研究. 2018(10)
[2]浅析我国企业的跨国并购效应——以万达收购传奇影业为例[J]. 徐美红,黄月眉. 农村经济与科技. 2018(19)
[3]企业并购中的协同效应分析——基于投资价值估值案例的研究[J]. 刘灿灿,徐明瑜,岳修奎,翁羽丰. 中国资产评估. 2018(10)
[4]通信制造业战略并购与财务协同效应——基于紫光股份收购华三通信的案例分析[J]. 章煜,何卫红. 经济研究导刊. 2018(23)
[5]“蛇吞象”海外并购模式绩效评价研究——以吉利集团为例[J]. 苑泽明,顾家伊,富钰媛. 会计之友. 2018(16)
[6]基于并购动机的并购绩效评价——以东方航空并购上海航空为例[J]. 殷爱贞,马晓丽,于澎. 财会月刊. 2018(11)
[7]企业并购协同效应的财务分析——基于汉威电子的案例研究[J]. 何璐伶. 财会通讯. 2018(04)
[8]资源型企业海外并购绩效评价研究[J]. 张丹,胡海青,陈迪. 管理现代化. 2017(03)
[9]供给侧改革的三个要点分析:维度、时机、频率[J]. 李锦成,宁薛平. 经济问题探索. 2017(06)
[10]“互联网+”背景下出版传媒企业并购绩效探讨——以中文传媒并购智明星通为例[J]. 李艳琴. 财会月刊. 2017(14)
本文编号：3466199
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