“混改”视角下国企股权结构选择与财务绩效研究 ——以云南白药为例

发布时间：2021-12-21 22:37

　　国有企业的混合所有制改革,一直以来都在我国在经济体制的研讨方面受到广泛的关注,并且也是国家的经济体制全局改革的关键。混合所有制改革这一概念最早在上个世纪八十年代就已经被提出,从那时开始,国家对国有企业改革重视程度不断提高,相关的政策法规也不断确立,放宽条件至民间资本和外国资本等非国家所有的资本,都可以进入国企的相关革新和改制。在2013年底召开的十八届三中全会标志着我国在国有企业改革方面尤其混合所有制改革上已经在向更加深远的方向发展。在此之前的国企改革尤其是混合所有制改革中,由于种种原因,国企的股权结构和经营绩效都存在不尽如人意之处。比如国有股“一股独大”现象严重,股权结构调整中伴随国有资产流失、国企亏损严重、财务风险高、资产利用效率低等问题。伴随着我国混合所有制改革的不断推进,不论是央企还是全国各地的地方性国企都在加入此番“混改”浪潮中,并且纷纷做出了相应的改革方案或者时间规划表。新的一轮“混改”在较短的时间里从“概念期”迈向了“实操期”。根据国企所属行业和自身战略发展的需要,各企业主要采用增资扩股、产权转让、整体上市和员工持股等路径进行混合所有制改革。使得“云南白药”这一古老的中药... 

【文章来源】：西南财经大学四川省 211工程院校 教育部直属院校

【文章页数】：78 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

国企和央企资产报酬率变化趋势

4.云南白药“混改”方案分中度进行评估，最终所得结果越大则意味着具有更高的股权集中度 指数和 S 指数来对股权制衡度进行评估，如果二者的值越大，则说衡度越低；反之亦然。表中可以看出，从 2006 年至 2015 年这十年间从股权集中度来看，第一大股东——云南白药控股有限公司（下文简称为“白药控股”）长期以来保持在 41.5236%，基本固定。同时企业前十大股东持股比数中占比约为十分之七，这就充分显示出了云南白药具有较为显著度集中问题。在股权制衡层面，云南白药首个股东持股比例相较于东持股比例多出三倍，企业第二到第十大股东持股比例相较于第一股比例相差百分之十，同时第一大股东控股权仍保留在云南省国有管理协会。这就显示出云南白药具有国企普遍拥有的国有股“一股制衡不足的问题。

图 5-2：云南白药和中国医药近五年盈利能力对比对数据横向角度而言，云南白药从 2013 年起直至 2016 年期间和净资产收益率逐年下跌，充分显示出近期盈利水平处于较低的 2015 年起的一年时间内销售净利率逐步上涨。对比中国医药，盈利能力放缓，但是其绝对盈利能力明显高于主营业务收入位的中国医药，这说明 2016 年全年，云南白药盈利能力并未收到结构改革的消极影响，公司盈利能力正常发展。2）偿债能力对比分析

【参考文献】：
期刊论文
[1]股权结构对上市公司内部治理影响研究——基于发展混合所有制经济背景分析[J]. 董斌.  华中师范大学研究生学报. 2016 (04)
[2]新形势下国有上市资源型企业股权结构分析[J]. 张路路,于克信.  中国市场. 2016(11)
[3]股权多元化、股权制衡与国有上市公司业绩——基于2003-2012年我国证券市场的数据[J]. 王琳.  财政监督. 2015(35)
[4]国有控股上市企业股权多元化与公司绩效:2007—2012年的一个检验[J]. 李汉军,刘小元.  中央财经大学学报. 2015(07)
[5]民营企业参与国有企业混合所有制改革的经验——以复星集团参与国药集团混合所有制改革为例[J]. 吴树畅.  财务与会计. 2015(06)
[6]混合所有制企业股权制衡机制研究——基于“鄂武商控制权之争”的案例解析[J]. 郝云宏,汪茜.  中国工业经济. 2015(03)
[7]基于基金公司性质研究股权结构对公司绩效的影响[J]. 刘春奇.  财会月刊. 2015(08)
[8]积极发展混合所有制经济 促进各种资本优势互补共同发展[J]. 张卓元.  经济理论与经济管理. 2014(12)
[9]我国上市公司资本结构优化对策[J]. 王希武.  中国管理信息化. 2014(23)
[10]混合所有制改革与国有企业政策性负担——基于早期国企产权改革大数据的实证研究[J]. 陈林,唐杨柳.  经济学家. 2014(11)

博士论文
[1]国企产权制度改革的逻辑与问题研究[D]. 刘明越.复旦大学 2013
[2]所有制结构、公司治理与国企改革研究[D]. 冯跃.南开大学 2012

硕士论文
[1]山西省国有企业改革绩效研究[D]. 郑付建.山西财经大学 2011



本文编号：3545305