中国计算机行业上市公司并购绩效案例分析

发布时间：2017-06-20 19:11

  本文关键词：中国计算机行业上市公司并购绩效案例分析，由笔耕文化传播整理发布。

【摘要】：近几年,由于政策的大力支持,信息经济呈现不断加速发展的态势,互联网+、大数据及信息安全等热门概念的相继涌现,快速提高了信息经济体量,也使信息经济成为社会的一个焦点。如今正是“十二五”规划和“十三五”规划的交替之际,信息经济首次被列入2015年11月发布的《“十三五”规划建议》中,结合信息安全、互联网+、大数据繁出台的大背景,信息经济的发展成为十三五规划中最受关注的领域之一。在备受瞩目的2016年两会上,“新经济”一词第一次被写入了《政府工作报告》,国家经济转型之心不改。计算机行业作为“新经济”的重要组成部分,将继续在十三五中担任经济转型发展新动能的角色。然而计算机行业的发展却面临着内生增速下滑的瓶颈。在行业增速放缓的大背景下,并表贡献的利润越来越重要,并购成为计算机行业业绩增长的重要来源。伴随并购地位提升,对计算机行业并购的研究愈发重要。本文以计算机行业上市公司并购数据为基础,对计算机行业并购的特征、利润贡献和市场热度进行分析,并在此基础上进行案例分析,解答并购中的协同效应和绩效问题,从而获得计算机行业并购的相关启示并进行展望。一、本文的主要内容本文分为六个章节。第一章为导论,阐述本文的研究背景,梳理国内外研究文献,概述本文的研究方法和思路,点明本文的创新与不足并概括全文框架。其中通过梳理国内外相关研究文献可以发现,国内外学者在“重视并购中的协同效应”、“相关并购的绩效提升更为明显”、“民营企业的并购绩效要更优于国有企业”、“组织资本整合成为影响并购效果的重要因素”等问题上达成一致,但在“并购的动机是什么”、“并购是否能够提升绩效”、“并购在短期还是长期更能体现价值”、“并购绩效影响因素”等问题上尚有较大分歧,这些问题将依然成为未来研究的重点方向,仍具有较大的研究空间。第二章理论分析,界定并购动机和绩效的概念,其中笔者认为并购绩效评价既要包括并购效率的评价,也要包括并购业绩的评价。本文从并购的协同效应和盈利增长的角度衡量并购绩效：协同效应分析评价并购的效率,盈利增长分析评价业绩的变化。另外论述了三个并购绩效的评价方法：股价变动法、财务分析法和EVA分析法。股价变动法可以衡量并购前后公司的成长性和市场追捧程度的变化；财务分析法可以为并购后的绩效评价提供事实依据,也可以辅助企业在并购前进行决策,并且长期的会计数据能够较为全面地反映企业的并购绩效；EVA是指企业扣除了全部资本的资本成本的资本收益,EVA分析法可以衡量管理层为股东创造的价值。第三章我国计算机行业上市公司并购现状分析,在统计分析计算机行业上市公司近年来并购数据的基础上,从不同的角度挖掘计算机行业并购的特征、利润贡献和市场热度,并研究计算机行业并购动机。通过对2011-2015年计算机行业上市公司并购数据进行统计分析,可以得到如下结论：随着时间的推移,计算机行业的并购参与率迅速攀升,并购市场保持火热；与此同时,并购失败率下降趋势明显,并购惯性十分显著；在利润结构中,并表利润已成为其重要的组成部分,对维持行业高速增长起重要作用。总体来看2015年计算机行业并购表现整体平稳,市场对于并购的追捧热度处于高位,投资者对并购依旧给予高的预期。在计算机行业并购动机方面,笔者认为从并购需求的角度出发,由于计算机行业洗牌速度非常之快,因此并购是该行业公司追求进步和发展的重要途径。正如第三章分析可见,并购作为企业提升自己规模和竞争力的主要方法,它的目的和效果主要可表现为：第一,纵向发展产业链以提高产业经营的全面竞争优势；第二,横向扩张以创建多层次多维度的业务体系；第三,整理融合科研技术、渠道等资源以降低推动业务发展的阻力。第四章神州泰岳并购天津壳木、中清龙图案例研究,是计算机行业中转型并购的典型案例。神州泰岳的并购目的主要在于提升自身互联网业务领域的综合竞争力、开发“平台运营支撑+内容服务”的新业务模式以及向高增长的手游领域快速转型。本文使用神州泰岳、天津壳木和中清龙图在并购前后的年度审计报告中的相关财务数据,采用股价变动法、财务分析法、EVA分析法等评价方法,定量分析该起并购中的协同效应和绩效贡献问题,得出结论如下：此次并购为神州泰岳的股价带来了正向收益,提升了神州泰岳的成长性；并购后神州泰岳、中清龙图和天津壳木的营运能力、盈利能力、偿债能力和成长能力都有不同程度的提高；EVA值在并购后保持为正,此次并购对神州泰岳、中清龙图、天津壳木的业绩产生了良好的正向作用。总体上讲,此次并购为神州泰岳转型手游领域做出了突出贡献,并购的中清龙图、天津壳木作为国内出色的手游开发运营商,并购后为公司带来了了可观的利润,公司的财务状况得到明显提升。此次并购不仅改善了公司的基本面,而且还符合当时市场热点,投资者给予公司较高的预期,公司复牌后连续四个交易日涨停,并长期围绕在涨停后的股价附近波动,可谓快速实现股价与转型双丰收。第五章计算机行业未来并购展望,是在总结以上研究的基础上,论述注册制对于计算机行业并购的影响,对计算机行业未来并购进行展望,并提出建议。本文通过案例分析得出如下启示：第一,在选择并购标的时,上市公司应采取谨慎的态度进行决策,应尽量避免并购尚处于萌芽期的公司。而如果上市公司以合理的估值水平收购具备一定竞争力并具有成熟主打产品的公司,那么将更可能快速提升其自身的绩效水平和吸引投资者的眼球。第二,在乐观情绪弥漫、对未来市场形势误判、上市公司股价高估以及并购市场火热等很多情况下,并购标的价值高估难以避免。为维护上市公司的权益,对赌协议和业绩补偿协议成为控制商誉减值风险的有效手段。在对计算机行业的并购展望方面,笔者认为即将实施的注册制对于计算机行业并购的影响有限,并购需求旺盛,市场仍将维持较高的热度。第六章结论,为全文研究结论的总结。二、本文的创新贡献本文的创新贡献主要有四点：第一,在收集统计计算机行业上市公司近年来并购数据并加以整合分析的基础上,多角度研究计算机行业并购的特征、利润贡献和市场热度,并探索计算机行业并购动机；第二,对并购绩效的研究,分别从三个角度展开,运用股价变动法衡量并购带来的成长性变化和市场预期变化,运用财务指标分析衡量并购前后财务状况变化,运用EVA业绩评价指标法衡量并购的业绩贡献；第三,深挖案例成功之处,总结有关并购标的选择和商誉减值风险控制方面的启示；第四,在总结研究的基础上,论述注册制对于计算机行业并购的影响,对计算机行业未来并购进行展望。
【关键词】：计算机行业 上市公司 并购动机 并购绩效 协同效应
【学位授予单位】：西南财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F49;F271
【目录】：

• 摘要4-8
• ABSTRACT8-14
• 1.绪论14-22
• 1.1 研究背景与意义14-16
• 1.2 文献综述16-18
• 1.3 研究方法与思路18-19
• 1.4 本文创新与不足19-20
• 1.5 本文的结构安排20-22
• 2.理论分析22-27
• 2.1 并购动机和绩效的概念及内涵22
• 2.2 并购动机及绩效的相关理论22-24
• 2.3 绩效评价方法24-27
• 3.我国计算机行业上市公司并购现状分析27-41
• 3.1 我国计算机行业并购的现状27-39
• 3.2 我国计算机行业上市公司并购的动机39-41
• 4.神州泰岳并购天津壳木、中清龙图案例研究41-55
• 4.1 公司概况41-42
• 4.2 并购背景及过程42-45
• 4.3 并购分析45-46
• 4.4 并购的绩效评价46-53
• 4.5 小结53-55
• 5.计算机行业并购的启示与展望55-60
• 5.1 对于计算机行业并购的启示55-58
• 5.2 计算机行业未来并购展望58-60
• 6.结论60-62
• 参考文献62-64
• 后记64-65
• 致谢65-66
• 在读期间科研成果目录66

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前7条

1 余鹏翼;王满四;;国内上市公司跨国并购绩效影响因素的实证研究[J];会计研究;2014年03期

2 王宋涛;涂斌;;中国上市公司并购绩效实证研究——基于会计指标和价值指标的比较分析[J];广东商学院学报;2012年03期

3 韩立岩;陈庆勇;;并购的频繁程度意味着什么——来自我国上市公司并购绩效的证据[J];经济学(季刊);2007年04期

4 陈健,席酉民,郭菊娥;国外并购绩效评价方法研究综述[J];当代经济科学;2005年03期

5 张新;并购重组是否创造价值?——中国证券市场的理论与实证研究[J];经济研究;2003年06期

6 朱宝宪,王怡凯;1998年中国上市公司并购实践的效应分析[J];经济研究;2002年11期

7 冯根福,吴林江;我国上市公司并购绩效的实证研究[J];经济研究;2001年01期

  本文关键词：中国计算机行业上市公司并购绩效案例分析，，由笔耕文化传播整理发布。

本文编号：466611