非财务利益相关者与公司现金持有实证研究

发布时间：2017-08-01 12:09

  本文关键词：非财务利益相关者与公司现金持有实证研究

  更多相关文章： 非财务利益相关者 企业-客户关系 供应商-企业关系 现金持有 预防动机 治理机制

【摘要】：近些年来,伴随着产业分工、全球化及信息技术发展,传统的企业与企业的竞争已经演化为供应链与供应链(或产业链与产业链)之间的竞争,以满足消费者需求为目标,通过革新供货方式和供应链流程,实现对市场的快速反映。在供应链上下游的供应商与客户作为公司重要的非财务利益相关者,它们对公司的战略、经营等诸方面都具有决定性的影响。因此,本文基于2006-2011年中国深市A股上市公司数据,检验了供应链集中度对现金持有决策的影响。研究结果显示：(1)与发达国家不同,在我国制度环境不健全以及经济转轨时期,企业与关键的客户关系对于公司现金持有更多表现为基于利益相关者动机的负向治理机制。(2)企业与关键的供应商关系对于公司现金持有量影响通过两种渠道的共同作用,当供应商集中度低于某个阀值时,两者之间的关系更多通过利益相关者的治理机制渠道,表现为显著的负向关系,当供应商集中度超过某个阀值,专用性投资很高,两者之间的关系就通过预防动机的渠道,表现为显著的正向关系。(3)接着,我们检查了公司供应链网络关系是否以及通过哪种渠道影响公司现金持有水平。与预期不同,在企业-客户关系中,破产风险高的企业倾向于随着客户集中度上升降低现金持有量,这与我国市场转变为买方市场以及与西方国家不同的制度环境有关。(4)与预期相同,在市场化进程低的地区客户作为监督管理企业的主要利益相关者解决企业存在的现金流问题降低现金持有水平,相对于市场化进程高的地区更为显著的负向关系。(5)与企业-客户关系不同,供应商-企业关系对于公司现金持有的影响存在很明显的相对议价能力的博弈,以及由此产生的两种影响渠道的转换,不论是在破产风险高还是低,还是市场化进程高还是低的地区,供应商集中度低于某个阀值时,供应商-企业关系与现金持有之间存在负向的利益相关者动机,供应商集中度超过某个阀值之后,供应商-企业关系与现金持有之间表现为基于预防动机的正向关系。
【关键词】：非财务利益相关者 企业-客户关系 供应商-企业关系 现金持有 预防动机 治理机制
【学位授予单位】：福州大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2014
【分类号】：F275
【目录】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 引言8-12
• 1.1 研究背景与意义8-9
• 1.2 论文框架与研究内容9-10
• 1.3 本文的创新10-12
• 第二章 文献回顾与理论基础12-23
• 2.1 文献综述12-15
• 2.1.1 国外文献回顾12-13
• 2.1.2 国内文献回顾13-15
• 2.1.3 研究评述15
• 2.2 客户-供应商关系基本理论15-18
• 2.2.1 利益相关者理论16-17
• 2.2.2 预防动机理论17
• 2.2.3 议价能力理论17-18
• 2.3 现金持有理论18-19
• 2.3.1 现金持有动机理论18
• 2.3.2 现金持有代理理论和自由现金流量假说18-19
• 2.3.3 战略价值说19
• 2.4 客户-供应商关系与现金持有关系理论19-23
• 2.4.1 利益相关者下客户-供应商关系与现金持有的治理动机19-20
• 2.4.2 破产风险下客户-供应商关系与现金持有的预防动机20-21
• 2.4.3 议价能力理论下客户-供应商关系与现金持有的关系21-23
• 第三章 非财务利益相关者对现金持有政策影响的实证研究23-32
• 3.1 研究假设23-24
• 3.2 变量选择及数据说明24-26
• 3.2.1 样本选取和数据来源24
• 3.2.2 变量的选取24-26
• 3.3 实证结果与分析26-32
• 3.3.1 企业-客户关系与公司现金持有26-28
• 3.3.2 供应商-企业关系与公司现金持有28-30
• 3.3.3 稳健性检验30-32
• 第四章 破产风险下非财务利益相关者对现金持有政策影响的实证研究32-42
• 4.1 研究假设32
• 4.2 变量选择及数据说明32-33
• 4.3 描述性统计和相关性分析33-35
• 4.4 实证结果与分析35-42
• 4.4.1 Atmans' Z分组下的企业-客户关系与公司现金持有35-38
• 4.4.2 Atmans' Z分组下的供应商-企业关系与公司现金持有38-40
• 4.4.3 稳健性检验40-42
• 第五章 市场化进程下非财务利益相关者对现金持有政策影响的实证研究42-51
• 5.1 研究假设42-43
• 5.2 变量选择及数据说明43-44
• 5.3 描述性统计和相关性分析44-45
• 5.4 实证结果与分析45-51
• 5.4.1 市场化指数分组下的企业-客户关系与公司现金持有45-47
• 5.4.2 市场化指数分组下的供应商-企业关系与公司现金持有47-49
• 5.4.3 稳健性检验49-51
• 结论及政策建议51-54
• 结论51-52
• 政策性建议52-54
• 参考文献54-58
• 致谢58-59
• 附录A59-60
• 个人简历、在学期间的研究成果及发表的学术论文60

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本文编号：604149