光伏发电项目的投资决策方法研究
本文选题：实物期权 切入点：光伏发电 出处：《华东理工大学》2013年硕士论文 论文类型：学位论文
【摘要】：很长一段时间,以净现值(NPV)法为核心的传统财务分析方法一直是企业投资决策采取的主要分析工具。但是光伏发电项目具有投资运营时间长、投资不可逆性和较高的不确定性等特点,传统的投资决策方法忽视了光伏发电投资的期权价值,没有意识到光伏发电投资的不确定性因素也可以形成投资机会价值,从而对高投入、高风险的光伏发电项目不能进行正确的估价,往往造成光伏发电投资项目真实价值的低估,导致错误的决策。因此,本文结合大型光伏并网电站项目,将实物期权方法应用到实际的光伏发电项目的投资决策中,弥补了传统的投资决策方法在光伏发电投资决策中的不足之处,同时建立的实物期权方法的应用框架与步骤,这对科学的评价大型光伏发电项目,并做出合理投资决策具有重要的现实意义。 本文详细介绍了实物期权理论及研究文献,并将实物期权与传统的净现值方法相比较。在此基础上对光伏发电项目的不确定性进行了分析,总结了其本身自有的不确定性特征,从项目开发过程中识别和分析具有的期权价值,引入光伏发电投资分析的实物期权模型,对项目相关的延迟、扩张等实物期权进行了定价研究。最后本文应用实物期权方法对某企业SzS大型光伏并网电站项目进行实证分析。论文的研究工作,从实物期权角度研究新兴产业光伏并网发电项目投资评价问题,能更科学地体现了投资项目所蕴含的价值,提高项目科学投资分析水平。
[Abstract]:For a long time, the traditional financial analysis method with NPV (net present value) method as the core has been the main analysis tool for enterprises' investment decision, but the photovoltaic power generation project has a long investment operation time. With the characteristics of irreversibility and high uncertainty, the traditional investment decision-making method ignores the option value of PV power generation investment, and does not realize that the uncertain factors of PV power investment can also form the investment opportunity value. Therefore, the high investment and high risk photovoltaic power generation projects can not be evaluated correctly, which often leads to the underestimation of the real value of the photovoltaic power generation investment projects and the wrong decision. Therefore, this paper combines the large-scale photovoltaic grid-connected power plant projects. The real option method is applied to the investment decision of photovoltaic power generation project, which makes up for the deficiency of the traditional investment decision method in the investment decision of photovoltaic power generation. At the same time, the application framework and steps of the real option method are established. This is of great practical significance for scientific evaluation of large photovoltaic power generation projects and making reasonable investment decisions. This paper introduces the theory of real option and the research literature in detail, and compares the real option with the traditional net present value method. On this basis, the uncertainty of photovoltaic power generation project is analyzed. This paper summarizes its own uncertainty characteristics, identifies and analyzes the option value in the process of project development, introduces the real option model of photovoltaic power investment analysis, and delays the project. Finally, this paper applies the real option method to the empirical analysis of the large-scale photovoltaic grid-connected power plant project of a certain enterprise. From the perspective of real options, the investment evaluation of photovoltaic grid-connected power generation projects in emerging industries can more scientifically reflect the value of investment projects and improve the level of scientific investment analysis.
【学位授予单位】：华东理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F275;F426.61
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