EVA视角下长城汽车企业价值评估研究

发布时间：2020-07-18 03:54

【摘要】：如何对上市公司估值一直是困扰投资者的难题。市场的变化可能会使企业的股价上下波动,然而企业的内在价值才是决定公司股价的根本因素。EVA(经济增加值)概念的提出和完善,为投资者合理评估上市公司价值提供了一个科学的方法。经济增加值在税后营业净利润中扣除了权益成本和债务成本,且站在股东的角度上对企业的会计数据做了重新调整,更加符合投资者的使用要求。长城汽车股份有限公司(下文均简称:长城汽车)作为我国自主汽车厂商的龙头,近些年的发展取得了令人瞩目的成绩。本文希望通过以经济增加值为工具,科学评估长城汽车价值,为投资者的投资活动提供重要参考。首先,本文在论述国内外价值评估研究现状的基础上,分析了包括成本法、市场法、期权法、收益法、经济增加值法在内的主要估值方法的适用条件,并结合汽车业的特殊性,选取了经济增加值法作为长城汽车价值评估的主要评价方法。其次,本文又分析了EVA视角下长城汽车价值评估的影响因素,其中包括宏观经济环境、汽车行业和长城汽车企业层面,为后文的合理预测奠定了基础。再次,本文根据长城汽车的发展战略、财务现状和盈利能力分析,利用经济增加值法的评估程序,科学的为长城汽车进行价值评估,并得出相应结论。最后,本文分析了投资长城汽车可能面临的投资风险,并结合前文得到的长城汽车价值评估结果判断长城汽车是否值得投资。通过本文的分析,结论如下:(1)价值评估在投资者进行投资活动的过程中扮演了重要角色,是投资者理性投资的重要参考。(2)随着我国证券市场信息披露有效性的增强,经济增加值法具有越来越强的实用性。(3)长城汽车的评估价值高于当前股价,因而其具有投资价值,值得投资者买入并持有。
【学位授予单位】：青岛理工大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.471;F406.7
【图文】：

数据来源,国内生产总值,可支配收入

15图 3-1 2006-2016 年国内生产总值（数据来源：国家统计局）从图 3-1 中可以看出，我国产业结构逐渐优化。分产业看，2016 年第一产业增加值 63671 亿元，比上年增长 3.3%；第二产业增加值 296236 亿元，增长 6.1%；第三产业增加值 384221 亿元，增长 7.8%。结构优化水平进一步提升。图 3-2 1994-2016 年人均 GDP 和人均生产总值（数据来源：国家统计局）我国人均 GDP 与可支配收入稳步增长，人均 GDP 从 1995 年的 5046 元升至2016 达到 53817 元，城镇居民人均可支配收入也从 95 年的 4288 元升至 2015 年的 31195 元。2015 年人均可支配收入 21966 元，农村居民可支配收入 11422 元

数据来源,可支配收入,城镇居民人均可支配收入,人均可支配收入

图 3-2 1994-2016 年人均 GDP 和人均生产总值（数据来源：国家统计局）我国人均 GDP 与可支配收入稳步增长，人均 GDP 从 1995 年的 5046 元升至2016 达到 53817 元，城镇居民人均可支配收入也从 95 年的 4288 元升至 2015 年的 31195 元。2015 年人均可支配收入 21966 元，农村居民可支配收入 11422 元，全国人均可支配收入中位数 19281 元。

存贷利率,央行,数据来源,广义货币

16图 3-3 1990-2016 年央行一年期存贷利率（数据来源：国家统计局）从图 3-3 可以看出,从 90 年代起，我国央行一年期存贷利率处于下降通道，存款利率从 93 年的 12%下降到 2000 年左右的 2%，此后回升至 08 年的 4%。2015年至今，央行存款利率降至 1.5%，处于历史低位。自 2015 年 10 月 24 日起降息后，一年期存贷利差保持为 2.85%。图 3-4 2009-2016 年广义货币供应量（数据来源：国家统计局）可以看出，广义货币供应量近几年来一直呈增长态势， 2009 年受 4 万亿经济刺激计划影响，M2 同比高速增长

【参考文献】