中小民企艾派克跨国并购财务风险控制研究

发布时间：2020-08-21 23:58

【摘要】：随着国际环境下的竞争压力越来越大,企业间优胜劣汰,中国企业逐渐意识到通过跨境并购模式吸引外资,扩充自身实力变得尤为重要。我国民营经济规模不断扩充,中小民企渴望提升市场地位。中国民营企业跨国并购的资金基础基于经济全球化以来我国导向型经济所带来的外汇储备,同时我国中小民企正面临着艰巨与复杂的转型与创新压力。企业通过跨国并购的方式将海外资源与本国资源进行有效整合,为企业注入源源动力,是当下社会发展的必然选择,更是我国中小民企走向世界的捷径之一。由于国际市场的风险性,跨国并购的成功率相对较低,特别是我国的中小民企,由于产业政策性约束、指引民营公司进行跨国并购的法律不健全,再加上资本市场不完善、相应机构的缺失等外部因素综合影响,以及中小民企自身管理水平与内部融资水平等内部原因的相互影响,使得我国民营企业的跨国并购财务风险更为难以控制。2016年11月末,珠海艾派克宣告完成对美国利盟国际的收购,艾派克以40亿美元,约合人民币260亿完成了此次跨国并购。此次并购双方的营收规模相差10倍、资产规模相差8倍,却成功实现了“以小博大”并购形式的经典之作。本文在对相关国内外文献进行学习整理后,对跨国并购理论及财务风险相关理论进行概述,阐述了并购准备阶段、实施阶段以及整合阶段的财务风险问题,然后引入中小民营企业艾派克跨国并购利盟国际的案例,阐述并购双方的基本情况及并购动因,分析艾派克在并购过程中各阶段的财务风险,以及艾派克采取的规避风险的方式。最后,由此引入中小民营企业在跨国并购中的财务风险控制启示,具体包括在跨国并购中要实行全面尽职调查、拓宽融资渠道以控制风险、选择合理的支付方式、实行协同跨境并购以及完善盈利风险管理等风险控制策略。通过本文研究旨在为我国中小民企跨国并购过程中可能遭遇的财务风险问题提供有价值的建议。
【学位授予单位】：吉林财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2018
【分类号】：F426.6;F271;F406.7
【图文】：

图 3.1 艾派克并购利盟国际交易框架在纽约时间 2016 年 4 月 19 日，并购方艾派克，联合开曼子公司 I、II、以及在利盟公司所在地设立的合并子公司与利盟国际签署合并协议，协议标的利盟100%股权约合人民币 174.69 亿元。在考虑到债务对价，总计约合人民币 261.65亿元。协议约定，此次跨国并购通过合并子公司与利盟国际进行合并的方式，合并完成后由利盟国际作为存续主体，合并子公司将取消。260 亿合并对价中剩余款项由大型国有银行组成银团，对此次并购提供贷款。贷款由子公司 II 和美国所在地合并子公司取得，合计贷款约合人民币 102.42亿元。截止 2016 年 11 月 30 日，艾派克正式宣布完成对美国利盟国际的并购。随后便发布并购后协同计划。至此，艾派克将在世界舞台开始新的历程。纵观整个交易过程，艾派克“以小博大”，收购海外打印巨头，在并购初期由于双方企业信息不对称，势必会产生战略决策风险和价值评估风险，这些前期风险的存在将会增大企业后期的偿债风险。在企业并购过程中，由于双发实力相差甚远，艾派克

图 3.1 艾派克并购利盟国际交易框架在纽约时间 2016 年 4 月 19 日，并购方艾派克，联合开曼子公司 I、II、以及在利盟公司所在地设立的合并子公司与利盟国际签署合并协议，协议标的利盟100%股权约合人民币 174.69 亿元。在考虑到债务对价，总计约合人民币 261.65亿元。协议约定，此次跨国并购通过合并子公司与利盟国际进行合并的方式，合并完成后由利盟国际作为存续主体，合并子公司将取消。260 亿合并对价中剩余款项由大型国有银行组成银团，对此次并购提供贷款。贷款由子公司 II 和美国所在地合并子公司取得，合计贷款约合人民币 102.42亿元。截止 2016 年 11 月 30 日，艾派克正式宣布完成对美国利盟国际的并购。随后便发布并购后协同计划。至此，艾派克将在世界舞台开始新的历程。纵观整个交易过程，艾派克“以小博大”，收购海外打印巨头，在并购初期由于双方企业信息不对称，势必会产生战略决策风险和价值评估风险，这些前期风险的存在将会增大企业后期的偿债风险。在企业并购过程中，由于双发实力相差甚远，艾派克

【参考文献】

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本文编号：2800008