中闽能源借壳福建南纸的动因及绩效分析
发布时间：2020-09-18 14:18
随着当今社会的不断发展,市场中群雄逐鹿的氛围使各家企业遭遇的生存考验越发严苛,考虑到企业今后的发展方向,管理层们不约而同地依据企业自身现状制定了乐观而贴切的发展策略,以丰富企业的融资方式,促进企业更好发展。在众多策略之中,并购重组成为了管理层们心中的最优途径,试图通过此种方案完善企业架构。将该方案更加细化之后,借壳上市脱颖而出一跃成为我国当今社会脍炙人口的探究素材。正如上述管理层们所想,若是希望为企业谋求到充足的资金以支撑企业的发展,透过资本市场进行融资的确是非常正确的决定。但上市也并非易事,试图直接通过申请IPO登陆证券市场更是如此,仅就我国相关部门发布的企业上市基准条件来看即可说明这一点。也正是如此,让我国大批希望借助上市为企业带来更好发展但又未能满足相关规定的实体只能鞭长莫及,即使其中可能某些企业具有十足的发展潜力。在这样的大环境下,借壳上市使得意图上市的企业获得对壳资源的控制权,间接登陆证券市场,就成为了这些企业的极佳选择。本文采用案例分析的模式,在介绍了当下中外学者对借壳上市的动因及绩效各方面的研究成果及所持观点后,对中闽能源借壳福建南纸一案进行了大致的案例描述及动因分析。同时通过采用事件研究法、财务指标研究法及非财务绩效法三大方法对中闽能源进行了进一步的分析及展开,得出结论:中闽能源通过借壳福建南纸产生了正效应。在借壳动因该部分,主要从自身发展及适应外部环境两角度展开讨论。从自身发展的角度来看,借壳能扩充中闽能源现有的融资方式,为其企业扩张提供更为稳定的现金流支持。另一方面,通过借壳实现上市的时间、几率、难易程度相较于IPO而言都更有优势。不仅如此,还能产生一定的协同效应。在对借壳产生的绩效进行评价部分,大分类上主要从财务及非财务绩效的角度展开。在财务绩效评价部分进行了进一步的细分,一方面通过计算超额收益率对借壳上市产生的短期财富效应进行了数据上的论证,另一方面则分别从偿债能力、盈利能力、发展能力及营运能力四个角度,选取了借壳后3年的数据与借壳前进行对比分析,以证明借壳对中闽能源产生了正效应。在非财务绩效评价部分,主要从公司的主营业务变更、治理结构得以改善的角度进行描述。最后在绩效分析部分还添加了绩效得以改善的路径分析。中闽能源借壳一案起始于2014年中旬,历时一年多方结束。借壳前,中闽能源作为福建省清洁能源的龙头企业,大力发展风电业务,具有一定的发展前景。福建南纸则不同,以我国资深纸类企业出身,后经历了空前的网络冲击,前途一片黯淡。重组结束后,原上市公司主营业务发生了跨行业的转变,同时股票名称也发生了变化。这一案例的发生具有十分重大的意义,因为它不单单具有借鉴意义,更关键的一点在于本案例实则在某些程度上印证了我国当下产业整合的发展目标,也给今后的产业革新者提供了一些新的思路。在本文的最后,也对该案例的成功之处进行了探讨,并结合国家政策与发展前景,对未来其所代表产业发展的借鉴意义做了深思。
【学位单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.61;F426.83;F832.51
【部分图文】：
3 中闽能源借壳上市的案例概述17图 3.1 中闽能源借壳上市前股权结构图3.1.2 福建南纸公司概况福建省南平南纸有限责任公司（以下简称南平南纸或公司）是由原南平造纸厂变更而来，系国家“一五”计划期间的重点工程，原厂设立于 1958 年，经过较为良好的发展，逐步成为福建省快速发展的龙头企业。经营期间先后多次更换所有人，1990 年以省单列企业名义划归省轻工业厅管辖。1998 年 5 月，南平造纸厂迎来了改革的一年。在福建省人民政府的带领下，将原厂以经审计的账面净资产作价折成 20800 万股，由原福建省轻纺（控股）有限责任公司发起变更，同时向社会公开发行 7,000 万股人民币普通股。2000 年 7 月，在向证监会申请通过后，福建南纸首次实行配股，经由每 10股配 3 股后公司总股本变更为 30,594.664 万股。2006 年上旬，公司推行股权分置改革，股权分置规则为：非流通股股东将自身所拥有的股票部分剥离给流通股股票持有者，流通股持有者每持有 10 股可获得由非流通股股东所支付的 3.3 股股票。股权分置改革实施后，上市公司总股本保持不变的情况下，持有者手中所持有的股份数发生了较大的调整。2008 年 3 月公司再次进行股本调整
中闽能源借壳福建南纸的动因及绩效分析14 -2.34 1.67 -4.01 27.8715 -4.98 0.61 -5.59 22.2816 1.36 -3.03 4.39 26.6617 6.90 -1.98 8.88 35.5418 -1.25 3.36 -4.61 30.9319 -2.00 2.77 -4.77 26.1620 -3.70 0.33 -4.03 22.13数据来源：依据 WIND 资讯数据整理得出。
4 中闽能源借壳上市的绩效评价4.3 绩效得以改善的路径分析4.3.1 提升了品牌知名度对于非上市公司而言，知名度的提升可能通过产品质量较佳、产品价格实惠、广告力度得当等方式实现，但无疑都是一个长远且带有一丝丝运气成分的过程，对于上市公司而言则不同。一石激起千层浪在股市可谓是最平常不过的事情了，数量庞大的股民群体每天都打起了 12 分的精神盯着这个财富聚集地，任何一丝不同寻常的气味都足以激发股民们的搜索欲望，更别提发生重大资产重组这类可博弈事件了。
【学位单位】：江西财经大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：F426.61;F426.83;F832.51
【部分图文】：
3 中闽能源借壳上市的案例概述17图 3.1 中闽能源借壳上市前股权结构图3.1.2 福建南纸公司概况福建省南平南纸有限责任公司（以下简称南平南纸或公司）是由原南平造纸厂变更而来，系国家“一五”计划期间的重点工程，原厂设立于 1958 年，经过较为良好的发展，逐步成为福建省快速发展的龙头企业。经营期间先后多次更换所有人，1990 年以省单列企业名义划归省轻工业厅管辖。1998 年 5 月，南平造纸厂迎来了改革的一年。在福建省人民政府的带领下，将原厂以经审计的账面净资产作价折成 20800 万股，由原福建省轻纺（控股）有限责任公司发起变更，同时向社会公开发行 7,000 万股人民币普通股。2000 年 7 月，在向证监会申请通过后，福建南纸首次实行配股，经由每 10股配 3 股后公司总股本变更为 30,594.664 万股。2006 年上旬，公司推行股权分置改革，股权分置规则为：非流通股股东将自身所拥有的股票部分剥离给流通股股票持有者，流通股持有者每持有 10 股可获得由非流通股股东所支付的 3.3 股股票。股权分置改革实施后，上市公司总股本保持不变的情况下，持有者手中所持有的股份数发生了较大的调整。2008 年 3 月公司再次进行股本调整
中闽能源借壳福建南纸的动因及绩效分析14 -2.34 1.67 -4.01 27.8715 -4.98 0.61 -5.59 22.2816 1.36 -3.03 4.39 26.6617 6.90 -1.98 8.88 35.5418 -1.25 3.36 -4.61 30.9319 -2.00 2.77 -4.77 26.1620 -3.70 0.33 -4.03 22.13数据来源：依据 WIND 资讯数据整理得出。
4 中闽能源借壳上市的绩效评价4.3 绩效得以改善的路径分析4.3.1 提升了品牌知名度对于非上市公司而言，知名度的提升可能通过产品质量较佳、产品价格实惠、广告力度得当等方式实现，但无疑都是一个长远且带有一丝丝运气成分的过程，对于上市公司而言则不同。一石激起千层浪在股市可谓是最平常不过的事情了，数量庞大的股民群体每天都打起了 12 分的精神盯着这个财富聚集地，任何一丝不同寻常的气味都足以激发股民们的搜索欲望，更别提发生重大资产重组这类可博弈事件了。
【参考文献】
相关期刊论文 前10条
1 戴娟萍;;绿地集团借壳上市的决策动因探析[J];财务与会计;2015年22期
2 张璞;;借壳上市与IPO公司后续业绩比较研究[J];开发性金融研究;2015年03期
3 戴娟萍;魏妍p
本文编号：2821765
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/shengchanguanlilunwen/2821765.html
