电力期权市场构建及期权定价模型研究

发布时间：2020-10-20 21:37

　　 伴随着电力工业由垂直一体化运营走向市场化竞争,电力市场的各方参与成员从传统的服从统一集中调度转而追求效益最大化。电力市场的改革在激发市场活力的同时,也使得市场参与成员面临电价波动的挑战与风险。因此风险管理变得尤为重要,如果能将金融工程理论与电力市场理论结合起来,利用远期合约、期货合约、期权合约等金融衍生物来规避电价波动风险、实现风险对冲,就能够将电能以合约标的物的形式“虚拟”地存储,作为商品在市场中高效的流通,保证了电价的稳定性。金融衍生工具繁多,本文主要研究电力期权交易,构建电力期权市场框架,深化期权在电力市场中的应用,建立不同种类期权的定价模型,为市场参与成员规避电价波动风险、最大化地提高利润提供科学合理的决策方法和定价工具。首先,参照已经高度标准化的商品期权市场(如谷物、原油、有色金属等),分别从期权市场平台规模、参与成员、标准化的期权合约、交易流程与规则等方面设计电力期权市场,并通过具体实例说明期权投资主体如何利用期权交易工具来有效的管理风险、寻求更多的投资机会与投资策略。以领跑全国的广东电力交易中心作为为试点,设计电力期权在我国的具体应用,并从入市、撮合成交、结算、行权履约四方面阐述交易流程。其次,电力不可储存的特性导致电价不完全服从对数正态分布,在套用BlackScholes-Merton公式为电力期权定价时,计算结果与实际数据有偏差,证明该模型应用于电力定价存在缺陷。考虑到电价具有跳跃性、均值回复性,本文提出了复杂混合电价模型,并通过北欧电力市场(NordPool)的日前现货电价历史数据验证该模型的有效性。在混合电价模型基础上利用解析法和蒙特考虑模拟法给出期权定价公式。算例分析表明,本文提出的电力期权定价方法行之有效,能够准确计算出期权权利金的定价,为期权市场投资者提供实用参考。最后,进一步挖掘含有期权概念的选择权,提出了发电权交易、可中断负荷期权以及备用容量期权。本文提出含有期权概念的发电权交易模型,并根据等收益期望值理论为发电权定价。可中断负荷权的实施能够有效管理需求侧资源,可中断负荷权的定价为电力公司中断用户负荷所要支付的期权费用提供理论参考。备用容量期权能够电力短缺情况下的容量裕度,本文从备用容量期权交易机制、交易流程以及定价三方面对备用容量期权展开研究。
【学位单位】：东南大学
【学位级别】：硕士
【学位年份】：2018
【中图分类】：TM73;F426.61
【部分图文】：

出实施电力行业的初步改革，利用“集资办电、部门之间联合办电、外资办电”等政策，打破单一电价模式，形成按照市场规律定价的机制。这些政策极大提高了民众办电厂的积极性，电力供需逐渐达到平衡。2. 政企分开改革，主要解决政企合一问题。（1987—2000 年）改革开放以来，我国的电力行业进入蓬勃发展的阶段。国家施行了“政企分开”的政策方针。1991 年秦山核电站并网发电，我国成为了世界上为数不多能够自行设计、建造核电站的国家。1997 年 3 月，我国成立了国家电力公司，与电力工业部“双轨制运行”[6]。从此中国电力工业发展的规模达到了国际先进水平。3. 厂网分开、主辅分离改革，电力市场初步发育阶段。（2000—2012 年）2002 年，新一轮的电力体制改革开始启动，实施厂网分开，在发电侧引入了竞争，极大的推动了电力工业的现代化进程。在这一阶段形成了两家电网公司[7]，分别是：国家电网和南方电网，2 家辅业公司：中国能源建设集团有限公司、中国电力建设集团有限公司，以及五家发电公司，电力市场结构如图 1-1 所示。至此中国电力工业发展进入了世界一流水平，形成了一个打破垄断，引入竞争，优化资源配置，健全电价机制，促进电力发展的电力市场体系[8]。”

图 1-2 欧洲电力交易所成立时间图示，欧洲的电力金融衍生市场建立已超过 20 年，现如发展到了新高度[15]，发电商、售电商、投机者、套利者易。电力金融衍生物主要包括：利亚、挪威、瑞典、德国等国家相继进行了电力市场化型国家的期货合约应用情况。位于德国的欧洲能源交交易平台交易的电量达到 3000TWh，其中现货交易电量

第一章 绪论约是指在未来（如年、季、月等）的预定价格、数量和电力条款、交货日期、地点和价格。由于减少了电力生远期交易有利于市场的公平竞争、有效市场均衡电价的此，在国外电力市场初期，远期合约也得到了广泛的约种类包括电力差价合约和远期合约[21]。电力差价合因此在电力库交易模式中运用广泛。英国电力市场运交易的电量达到总电量的 80%。挪威于 1992 年秋开始运期限涵盖了 1 星期到 3 年不等。北欧电力市场自 2000阻塞与各国之间的系统电价差别，针对不同分区设置和套机保值的功能[22]。表 1-3 北欧各地区电价差价合约设计方案
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本文编号：2849178