我国制造业上市公司财务杠杆效应研究

发布时间：2023-06-27 20:57

　　制造业是一国经济的主体,是国家需要较大资金投入的核心产业。通常情况下会需要借助财务杠杆来融资。为了让制造业扎稳根基必需维持财务杠杆水平稳定、防止负债规模盲目扩张;但企业经营者和投资者出于资金流动性的考虑,或为了追求杠杆收益,随时可能推高杠杆率。也就是说从制造企业自身的角度来看,杠杆比率的高低,是各企业资源配置的一种选择结果。杠杆率的适度需要考虑不同企业、不同情形下的财务杠杆效应。当财务杠杆效应为负时,只需要考虑高杠杆负效益这一端的情形,这时就有必要降杠杆;而当财务杠杆具有正向效应时,杠杆率高一点也能给企业带来效益的提高。所以,研究制造业的适度杠杆水平关键是要观察其财务杠杆效应。而财务杠杆效应仅仅是衡量企业杠杆适用度的一把尺子,我们应该深入挖掘影响财务杠杆效应的因素,为企业调整杠杆率提供参考,以达到资源配置更合理的目标。在参考经典资本结构理论和国内外相关实证分析的基础上,本文以625家制造业上市企业的财务数据为样本,分别对制造业企业财务杠杆效应及影响财务杠杆效应的因素作实证分析,研究结果表明:我国制造业行业中,农副食品加工业,食品制造业,酒、饮料和精制茶制造业等行业的财务杠杆效应虽为正效...

【文章页数】：62 页

【学位级别】：硕士

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摘要
ABSTRACT
第一章 绪论
    1.1 研究背景与选题意义
    1.2 国内外文献综述
        1.2.1 国外研究现状
        1.2.2 国内研究现状
    1.3 研究思路与内容框架
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究框架
    1.4 研究方法
第二章 概念界定与理论基础
    2.1 杠杆率的界定
    2.2 财务杠杆效应相关分析
        2.2.1 财务费用的固定性
        2.2.2 财务费用的税盾作用
        2.2.3 财务杠杆效应正负性
    2.3 理论基础
        2.3.1 早期资本结构理论
        2.3.2 最优资本结构理论
        2.3.3 MM理论
    2.4 本章小结
第三章 我国制造业上市公司财务杠杆效应现状分析
    3.1 我国制造业上市公司财务杠杆效应的表现
        3.1.1 制造业各类上市公司分布情况
        3.1.2 制造业各类企业杠杆率变化趋势分析
    3.2 制造业上市公司财务杠杆效应行业性分析
        3.2.1 制造业上市公司类别的规整
        3.2.2 数据来源与样本选择
        3.2.3 模型构建与相关性检验
        3.2.4 实证结果
    3.3 各行业财务杠杆效应差异性分析
    3.4 本章小结
第四章 制造业上市公司财务杠杆效应影响因素分析
    4.1 指标选取
    4.2 面板模型的选择
        4.2.1 模型的构建
        4.2.2 模型的平稳性检验
        4.2.3 模型的判定
    4.3 回归结果
    4.4 本章小结
第五章 政策建议
    5.1 差异化对待企业杠杆率
        5.1.1 选择正确的衡量指标
        5.1.2 包容某些企业高杠杆
    5.2 选择多元化融资方式
        5.2.1 债转股
        5.2.2 可交换债券
        5.2.3 资产证券化
    5.3 提高资金流动性
        5.3.1 盘活库存
        5.3.2 追加应收账款的催收
    5.4 督促建立监控体系
        5.4.1 企业建立财务风险监控体系
        5.4.2 政府建立企业债务监控体系
结论与展望
参考文献
致谢
附录A 攻读学位期间所发表的学术论文与课题



本文编号：3835322