地方债务影响经济增长的传递渠道及其支撑基础研究

发布时间：2017-11-24 23:25

  本文关键词：地方债务影响经济增长的传递渠道及其支撑基础研究

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【摘要】：近年来,地方债务问题愈演愈烈,从2014年到2015年中央政府或部级以上单位出台的与地方债务有关的文件超过了过去十年间的总和,这引起了学术界和社会舆论的广泛关注,尤其是随着整个经济的下滑,“新常态”的出现,地方债务风险越发突出,由于地方债务与金融、财政都具有多方关联,是维持经济健康发展的一个极其重要的变量,因而,弄清楚地方债务如何对于经济产生影响就显得尤为重要。本文首先回顾了地方债务的发展,以及产生的制度原因,并认为这主要是由于整个地方政府竞争所造成的,以此为出发点,探究了地方债务影响经济增长的传递渠道以及支撑基础,并且通过2003年到2013年31个省份的面板数据进行了详尽的实证检验,我们得出的结论是：(1)地方债务对于经济产生正面推动有两种方式,一种是地方债务转化为政府投资直接推动GDP的增长,另一种是通过投入到基础设施建设中产生的“引资效应”,但通过渠道识别检验这两种方式没有明显的表现出谁在推动经济增长的过程中发挥主导作用,潜在的说明了地方债务的投资存在过度或者无效性。(2)地方债务通过“挤出”渠道对于经济的增长产生了抑制作用,具体原因在于地方债务过度的膨胀,挤压了原本应该流入私人部门的信贷资源,降低了整个社会的生产率,尤其是在“四万亿”以后,我们通过加入时间趋势项模拟发现,随着刺激计划的持续,这种抑制作用还会进一步的加深。(3)地方债务由于投入到基础设施所产生的期限错配的问题,使得其必须通过土地财政的方式来支撑起债务规模的扩张,我们验证了其行为逻辑,即地方债务通过影响经济的“挤入渠道”所带来的资本化效应,可以推动土地出让价格的上涨,进而能够发挥土地的抵押品效应,获得更多的融资,从而进一步的扩大了地方债务规模,形成一个正向反馈关系。(4)地方债务在通过“挤入渠道”影响经济增长时,不同的地区可能效果不一,尤其是对于那些要素禀赋较差的地区,其以债务吸引投资的效果往往不强,工业没能够迅速的发展起来,这就意味着没有大量的人口流入,土地价格无法快速提升,其相应的收入会减少,非常容易陷入“借新还旧”的恶性循环中去,进而引发地方债务风险,而对于那些先天条件较好的地区,通过债务支出能够吸引到更多的工业投资,但由于前期过度的开发利用土地,因而在后期会面临“无地可用”,也会引发其债务问题,因而从两方面说明了债务驱动经济发展的不可持续性。最后根据本文的政策含义,认为只有从官员考核体系,地方财政金融制度的重塑,以及目前投融资方式的改革等几个方面才能根本的解决地方债务问题。
【学位授予单位】：浙江财经大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F812.5;F124.1

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本文编号：1224001